2025“抄底”消費(fèi)？除了星巴克 還有這些交易

　　剛剛過去的周末，國內(nèi)消費(fèi)賽道十分熱鬧，一是紅杉中國拿下意大利奢牌黃金鵝（Golden Goose，簡(jiǎn)稱GGDB），二是傳出瑞幸擬收購藍(lán)瓶（blue bottle）和%Arabica這兩大高端咖啡品牌?；仡欉^去一年，消費(fèi)領(lǐng)域的并購熱潮正持續(xù)升溫，出現(xiàn)了不少令人印象深刻的并購項(xiàng)目。

　　2025年1月1日，新年伊始，歷時(shí)近3個(gè)月的大潤發(fā)母公司高鑫零售的收購案終于塵埃落定。這一天，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告，宣布旗下公司已與德弘資本達(dá)成協(xié)議，將以最高約131.38億港元（約16.9億美元）的價(jià)格出售所持高鑫零售（大潤發(fā)母公司）的全部股權(quán)，合計(jì)占高鑫零售已發(fā)行股份的78.7%。這一消息標(biāo)志著大潤發(fā)即將正式易主。

　　而站在年尾這個(gè)節(jié)點(diǎn)，回顧起來，今年最令人印象深刻的或許當(dāng)屬在星巴克中國的并購。2025年11月，星巴克咖啡公司宣布與博投資達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將成立合資企業(yè)，共同運(yùn)營星巴克在中國市場(chǎng)的零售業(yè)務(wù)。據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞消息，根據(jù)這份根據(jù)協(xié)議，博裕將以40億美元持有合資企業(yè)60%股權(quán)，星巴克保留40%股權(quán)。

　　星巴克中國出售之后，CPE源峰與漢堡王母公司RBI的交易也迅速敲定。界面新聞消息，11月，CPE源峰注入的3.5億美元資金將專項(xiàng)用于漢堡王中國的門店擴(kuò)張與運(yùn)營體系升級(jí)，且交易賦予新合資公司20年中國市場(chǎng)獨(dú)家開發(fā)權(quán)。

　　事實(shí)上，博裕今年在國內(nèi)消費(fèi)賽道的大動(dòng)作不止星巴克這一樁。5月，其已完成了對(duì)北京SKP商場(chǎng)42%-45%股權(quán)收購。據(jù)媒體報(bào)道，交易額超100億元人民幣（約14億美元）。

　　同樣大手筆買入商場(chǎng)的還有高和資本。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)消息，12月，英格卡購物中心宣布與高和資本達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將成立一支專項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)基金，共同持有無錫薈聚、北京薈聚、武漢薈聚三座聚會(huì)體驗(yàn)中心。根據(jù)協(xié)議，高和資本將擔(dān)任該基金的基金管理人及執(zhí)行合伙人；英格卡則將作為普通合伙人及基石投資者，繼續(xù)擁有薈聚品牌并經(jīng)營這些購物中心，保持薈聚品牌和運(yùn)營的品質(zhì)，但雙方并未透露交易金額。

　　雖然全球時(shí)尚奢侈品行業(yè)放緩，但投資者對(duì)歐洲品牌的興趣不減。財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，紅杉中國近日宣布收購全球新銳時(shí)尚品牌Golden Goose集團(tuán)的控股股權(quán)，這筆交易的估值約25億歐元（約29.2億美元）。而早在今年4月，安踏集團(tuán)發(fā)布公告，將全資收購“德國第一戶外品牌”Jack Wolfskin（中文名稱：狼爪），基礎(chǔ)對(duì)價(jià)為現(xiàn)金2.9億美元（20.91億元人民幣）。

　　京東今年也主打一個(gè)“買買買”。7月，京東在港交所公告稱，決定通過全資間接附屬公司向歐洲消費(fèi)電子產(chǎn)品零售商MediaMarkt及Saturn的母公司CECONOMY AG所有股東作出自愿公開收購要約，以每股4.60歐元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)收購CECONOMY的所有已發(fā)行及流通的不記名股份，并建立戰(zhàn)略投資伙伴關(guān)系。財(cái)聯(lián)社報(bào)道，這將使交易總價(jià)值達(dá)到約22億歐元（約25億美元），折合人民幣超180億元。

　　8月，京東正式宣布完成對(duì)香港佳寶食品超級(jí)市場(chǎng)的收購。此前有媒體爆料稱該收購協(xié)議已于4個(gè)月前完成簽署，交易總額達(dá)40億港元，涵蓋佳寶零售網(wǎng)絡(luò)、物業(yè)資產(chǎn)及分批支付條款。不過，京東對(duì)外的新聞稿中并沒有對(duì)外公布具體的收購金額。

　　不僅京東，同程和騰訊也有動(dòng)作。4月，同程旅行發(fā)布公告稱，已與萬達(dá)酒店發(fā)展就收購其全資子公司萬達(dá)酒店管理（香港）有限公司（下稱“萬達(dá)酒店管理公司”）100%股權(quán)事宜達(dá)成協(xié)議，交易對(duì)價(jià)約為人民幣24.9億元（約3.5億美元）。6月，騰訊音樂發(fā)公告稱，與喜馬拉雅簽署并購協(xié)議，計(jì)劃以現(xiàn)金12.6億美元（約合人民幣90.6億元）及騰訊音樂相關(guān)股權(quán)組合，全面收購喜馬拉雅。加上股權(quán)組合，并購價(jià)格合計(jì)約28.4億美元。

　　除去互聯(lián)網(wǎng)大廠，原本就專注消費(fèi)賽道的頭部企業(yè)也在“抄底”。

　　4月末，美的宣布以10億歐元（11.7億美元）完成對(duì)歐洲廚電品牌Teka集團(tuán)的收購（不含Teka俄羅斯子公司）。

　　8月，據(jù)第一財(cái)經(jīng)消息，海爾集團(tuán)通過旗下卡泰馳控股以總價(jià)約18億美元收購中國平安旗下云辰資本持有的汽車之家約43.0%的股份，成為汽車之家控股股東。汽車之家由理想汽車創(chuàng)始人李想于2005年成立，是國內(nèi)三大汽車垂直門戶網(wǎng)站之一。在一個(gè)月后的海爾集團(tuán)AWE媒體溝通會(huì)上，海爾集團(tuán)首席品牌官王梅艷表示，海爾集團(tuán)不造車，收購汽車之家，更多做的是汽車后市場(chǎng)服務(wù)。

　　提到服務(wù)和消費(fèi)，自然也少不了廣告?zhèn)髅降慕槿?，而在廣告?zhèn)髅筋I(lǐng)域，今年也有并購的大消息。8月，樓宇廣告市場(chǎng)頭部企業(yè)分眾傳媒發(fā)布公告稱，公司以83億元（約11.8億美元）收購新潮傳媒。本次交易完成后，新潮傳媒將成為分眾傳媒的全資子公司。

　　資本對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)，尤其是中國消費(fèi)市場(chǎng)的積極布局，有著扎實(shí)的消費(fèi)基本面作為支撐?！吨袊?span id="bk_90.BK0473">證券報(bào)》援引消費(fèi)者研究與零售監(jiān)測(cè)公司尼爾森IQ發(fā)布的報(bào)告顯示，2025年1月至9月，中國非食品類快速消費(fèi)品全渠道銷售額同比增長9.3%，消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)回升。更值得關(guān)注的是，消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，代表儲(chǔ)蓄增加、消費(fèi)更自由的“悠然自若型”消費(fèi)者占比從去年同期的24%攀升至31%；以財(cái)務(wù)維持、支出謹(jǐn)慎為特點(diǎn)的“精打細(xì)算型”消費(fèi)者占比則由39%下降至31%。消費(fèi)者對(duì)價(jià)格的敏感度有所降低，而對(duì)品質(zhì)和體驗(yàn)的需求持續(xù)提升。

（文章來源：哈富證券）

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