溢價率超47%！緊急提示風(fēng)險

　　【導(dǎo)讀】太瘋狂！白銀基金封住漲停，溢價率超47%！基金公司緊急提示風(fēng)險

　　白銀基金再度瘋狂！

　　12月22日，近期備受市場關(guān)注的國投白銀LOF在早盤開市停牌一個半小時之后復(fù)牌交易，繼續(xù)遭遇“爆炒”。二級市場價格高開高走，尾盤封住漲停，溢價率飆升至47%以上。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，該基金場內(nèi)價格自11月25日以來漲幅已超87%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，長期看，二級市場的價格會收斂到與凈值趨同。投資者如果以高溢價買入，在溢價消失的過程中，可能有虧損的風(fēng)險。對此，相關(guān)基金公司已連續(xù)發(fā)布11份風(fēng)險提示公告。

國投白銀LOF復(fù)牌漲停

　　12月22日，在早盤停牌1.5個小時之后，國投白銀LOF復(fù)牌再遭“爆炒”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，早盤10點(diǎn)30分，國投白銀LOF復(fù)牌，二級市場價格直線拉升，10點(diǎn)31分，漲幅從5%直接沖至7.56%，之后繼續(xù)高開高走，接近11點(diǎn)，漲幅拉升至8%以上。午后，國投白銀LOF漲幅一直保持在8%附近，尾盤拉至漲停。

　　截至收盤，國投白銀LOF報收于2.575元，全天上漲10%，成交金額為13.31億元，溢價率達(dá)到47.63%。

　　自12月1日起，國投瑞銀基金連續(xù)11次對外發(fā)布國投白銀LOFA類基金份額二級市場交易價格溢價風(fēng)險提示公告，提醒投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能面臨較大損失。

國投白銀LOFA類份額

申購上限小幅放寬

　　為了壓低二級市場溢價率，基金公司近期也在嘗試小額放寬國投白銀LOF的申購限額。

　　12月19日，國投瑞銀基金發(fā)布調(diào)整大額申購（含定期定額投資）業(yè)務(wù)公告，自12月22日起，A類份額的大額申購上限由100元上調(diào)至500元，C類份額的大額申購上限由1000元下調(diào)至500元。

　　國投瑞銀基金稱，本次適度提高A類份額申購限額，主要目的在于增加場內(nèi)份額的有效供給。希望通過這一舉措，能夠緩解二級市場的供需失衡壓力，為過熱的交易情緒提供必要的“冷卻”機(jī)制。增加的供給有助于引導(dǎo)市場價格回歸理性區(qū)間，這既是對基金資產(chǎn)負(fù)責(zé)，也是對場內(nèi)投資者的一種提醒，投資者應(yīng)當(dāng)高度警惕過高溢價可能引發(fā)的價格劇烈波動風(fēng)險。

　　近期C類份額申贖頻繁，大量資金的短期涌入對基金的日常運(yùn)作帶來了較大挑戰(zhàn)。該基金主要投資于白銀期貨合約，大量資金的頻繁進(jìn)出會顯著擴(kuò)大基金的“跟蹤誤差”。資金規(guī)模的劇烈波動會迫使投資組合頻繁調(diào)整倉位，不僅增加了交易成本，更直接影響基金對標(biāo)的指數(shù)的跟蹤效果，進(jìn)而影響基金份額持有人的利益。申購限額旨在減緩規(guī)模短期波動，亦是為了提高投資運(yùn)作的有序性，維護(hù)投資者的利益。

　　一位業(yè)內(nèi)人士分析指出，該基金招募說明書顯示，在基金資產(chǎn)估值上，交易所掛牌交易的白銀期貨合約一般以估值當(dāng)日結(jié)算價進(jìn)行估值，估值當(dāng)日無結(jié)算價的，且最近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境未發(fā)生重大變化的，采用最近交易日結(jié)算價估值。這也意味著申購資金建倉的價格會與白銀期貨估值產(chǎn)生偏離，若新增申購資金增加，可能會在一定程度上增加基金凈值與業(yè)績比較基準(zhǔn)之間的偏離度。

　　另據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，國投白銀LOF掛鉤的是白銀期貨，由于期貨市場容量限制，該基金很長一段時間內(nèi)都要控制申購金額上限。此外，國投白銀LOF不同于一般的股票ETF可以請多家做市商做市，很多券商手中都持有滬深300指數(shù)或者中證500指數(shù)的成份券，可以及時為股票ETF做市。然而，券商手中很少有白銀現(xiàn)貨，這也導(dǎo)致國投白銀LOF的做市商非常有限。

投資者需注意溢價風(fēng)險

　　國投白銀LOF溢價高企，一方面與基金限購有關(guān)，另一方面也與近期白銀價格大漲有關(guān)。

　　“在目前白銀大漲的市場環(huán)境下，限購會導(dǎo)致溢價率進(jìn)一步上升，不過，一旦白銀價格開始下跌，國投白銀LOF的溢價估計也會很快消失。”一位業(yè)內(nèi)人士稱。

　　上述業(yè)內(nèi)人士同時提醒，從過往歷史情況看，白銀價格波動往往大于黃金價格，投資者需要注意相關(guān)投資風(fēng)險。

　　還有業(yè)內(nèi)人士表示，基金高溢價的產(chǎn)生通常與產(chǎn)品供不應(yīng)求、投資情緒過熱流動性等情況有關(guān)。從長期看，二級市場的價格會收斂到與凈值趨同，投資者如果以高溢價買入，就可能在溢價消失的過程中出現(xiàn)虧損。因此，投資者在交易過程中要充分了解產(chǎn)品的各類特性和折溢價機(jī)制，避免高溢價買入，盡量不要參與不熟悉的產(chǎn)品。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：溢價率超47%！緊急提示風(fēng)險)

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