【環(huán)球財(cái)經(jīng)】星展銀行：黃金長期牛市趨勢未改 2026年下半年目標(biāo)價(jià)看高至5100美元

　　新華財(cái)經(jīng)新加坡12月23日電（記者劉春濤）星展銀行（DBS）日前發(fā)布了2026年第一季度投資展望報(bào)告。報(bào)告指出，盡管近期金價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，但黃金的長期牛市趨勢依然穩(wěn)固，在貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治不確定性及央行購金潮的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)2026年下半年黃金目標(biāo)價(jià)將達(dá)到每盎司5100美元。此外，報(bào)告還建議投資者關(guān)注私募股權(quán)等另類資產(chǎn)，以在傳統(tǒng)“輕松阿爾法（Easy Alpha）”收益時(shí)代終結(jié)的背景下尋求超額回報(bào)。

　　黃金：回調(diào)即買入機(jī)會長期看漲邏輯未變

　　報(bào)告回顧了2025年下半年黃金市場的“過山車”行情：金價(jià)在8月至10月強(qiáng)勁反彈32.4%后，于10月下旬急劇回調(diào)近10%。報(bào)告分析稱，這次回調(diào)更多是資金在經(jīng)歷大量流入后的健康獲利回吐，并不改變黃金長期的上漲邏輯。

　　星展銀行認(rèn)為，支撐金價(jià)的核心因素依然強(qiáng)勁。美國國債規(guī)模已達(dá)36萬億美元并仍在擴(kuò)張，特朗普政府的財(cái)政擴(kuò)張政策將加劇貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年全球央行購金量連續(xù)三年超過1000噸。盡管2025年金價(jià)創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)全年央行購金量仍將達(dá)到750至900噸的可觀規(guī)模。目前，全球央行持有的黃金儲備價(jià)值已超過其持有的美債。

　　基于此，星展銀行上調(diào)了金價(jià)預(yù)測，將2026年上半年和下半年的目標(biāo)價(jià)分別設(shè)定為每盎司4500美元和5100美元。更有模型預(yù)測顯示，基于全球名義GDP增長等長期假設(shè)，到2030年金價(jià)甚至可能達(dá)到每盎司6600美元。

　　另類資產(chǎn)：私募股權(quán)估值吸引力凸顯

　　在股票市場方面，報(bào)告提出了“輕松阿爾法時(shí)代終結(jié)”的觀點(diǎn)，指出隨著巴菲特等傳奇投資者的超額收益優(yōu)勢減弱，投資者需將目光投向另類資產(chǎn)。

　　報(bào)告重點(diǎn)看好私募股權(quán)。報(bào)告指出，目前私募股權(quán)相對于公開市場（如標(biāo)普500指數(shù)）的估值差距已擴(kuò)大至4.1倍，為十年來最具吸引力的水平。隨著美聯(lián)儲降息周期的推進(jìn)，融資成本下降將提振IPO和并購活動(dòng)，預(yù)計(jì)2026年將迎來退出活動(dòng)的復(fù)蘇。

　　此外，盡管近期信貸市場出現(xiàn)零星違約事件，但私人信貸整體表現(xiàn)出韌性，高級擔(dān)保貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)依然可控。

　　策略：利用“常青基金”構(gòu)建混合投資組合

　　針對另類資產(chǎn)流動(dòng)性差的痛點(diǎn)，報(bào)告建議投資者利用“常青基金（Evergreen Funds）”作為配置工具。這類基金通過保持流動(dòng)性緩沖，不僅能提供更早的收益分配和贖回靈活性，還能在長期內(nèi)實(shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)封閉式基金相當(dāng)?shù)幕貓?bào)。

　　星展銀行建議構(gòu)建包含公共資產(chǎn)與另類資產(chǎn)的混合投資組合，通過引入私募資產(chǎn)來平滑市場波動(dòng)，并利用統(tǒng)計(jì)技術(shù)（如去平滑化）更真實(shí)地評估風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：【環(huán)球財(cái)經(jīng)】星展銀行：黃金長期牛市趨勢未改 2026年下半年目標(biāo)價(jià)看高至5100美元)

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