鋼材出口“以價換量”邏輯延續(xù)

　　2025年中國鋼材和鋼制品出口增長明顯，帶動鋼材產(chǎn)量呈現(xiàn)增長態(tài)勢，增量主要來自兩個方面：一方面是鋼材凈出口延續(xù)增長；另一方面是以機電產(chǎn)品為代表的出口增長，帶動制造業(yè)用鋼需求增加。同時也需注意，以房地產(chǎn)為代表的內(nèi)需預(yù)期依然偏弱，是鋼材需求的主要拖累項。

　　伴隨中國城鎮(zhèn)化和工業(yè)化進程，中國鋼材需求量持續(xù)增長，2020年表觀需求量達到10.08億噸峰值，2021年隨著地產(chǎn)行業(yè)下滑，鋼材需求量見頂回落。根據(jù)世界鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2024年中國鋼材需求量8.6億噸，與2020年相比累計下滑15%。

　　中國鋼材需求主要分為建筑需求和制造業(yè)需求。建筑需求主要指房地產(chǎn)行業(yè)和基建行業(yè)；制造業(yè)主要的用鋼行業(yè)有機械、汽車、造船、新能源、家電和集裝箱等。近幾年隨著中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，鋼材需求呈現(xiàn)建筑需求占比持續(xù)下降、制造業(yè)需求持續(xù)上升的特點。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會披露，2024年制造業(yè)需求占比提升至50%。

　　近5年中國鋼材出口量持續(xù)增長，2025年鋼材凈出口量比2021年累計增長近6000萬噸，年均增幅為20%。

　　2025年中國鋼材出口增量體現(xiàn)在鋼坯方面。前9個月，鋼材和鋼坯出口量同比增長21%，其中鋼材凈出口量增長10.7%（807萬噸），而鋼坯凈出口量增長460%（1012萬噸）。預(yù)計全年鋼材和鋼坯凈出口量增長近2000萬噸，需求占比2%。

　　2025年鋼坯出口量大幅增長的原因是：一方面東南亞國家對中國熱卷實施反傾銷政策；另一方面鋼坯出口利潤比其他成品材更高。

　　從鋼坯出口流向看，今年鋼坯出口占比大的國家依次是印尼（19%）、菲律賓（14%）、土耳其（11%）、意大利（10%）、泰國（9%）和沙特（8%）。鋼坯出口占比大的國家受兩方面因素驅(qū)動，一方面是東南亞經(jīng)濟向好的國家城鎮(zhèn)化進程用鋼需求；另一方面是共建“一帶一路”國家的基建需求。

　　具體到出口品種上，2025年板材出口量占比依然是最大的。板材（熱卷+涂鍍+冷軋+中厚板和鋼管）出口占比63%；越南、泰國對中國熱卷實施反傾銷政策后，熱卷出口量同比下滑，鋼坯、螺紋鋼和線材出口量保持增長。

　　近幾年鋼材出口增長的核心是中國鋼材的價格優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。2026年國內(nèi)鋼材市場供應(yīng)寬松格局不改，鋼材出口“以價換量”邏輯延續(xù)，鋼材出口依然有增量預(yù)期。

　　2025年國內(nèi)“搶出口”和“兩新”政策共振，對制造業(yè)用鋼需求影響較大?？紤]“搶出口”已經(jīng)結(jié)束，“兩新”政策對需求拉動效應(yīng)邊際減弱，預(yù)計2026年國內(nèi)制造業(yè)用鋼需求增速將放緩，重點關(guān)注具備產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的新能源、汽車和造船行業(yè)用鋼需求。

　　制造業(yè)中，用鋼量大的行業(yè)依次是機械、金屬制品、汽車、新能源、造船、家電、集裝箱等，近幾年在全球具備產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的汽車、新能源、造船等行業(yè)用鋼需求持續(xù)增長。

　　據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會披露，近5年我國汽車銷售年均增速為7%，2025年增速高達11%。汽車銷售高增速得益于我國在全球新能源汽車行業(yè)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，同時2024—2025年消費補貼對國內(nèi)汽車消費也有拉動作用。

　　根據(jù)估算，2026年新能源行業(yè)用鋼需求占比5%，主要是風電行業(yè)、光伏和儲能等相關(guān)行業(yè)。近幾年新能源處于產(chǎn)業(yè)上升周期，預(yù)計后期新能源用鋼需求仍具有增長空間。

　　根據(jù)估算，2026年造船行業(yè)用鋼需求占比2%。2021—2025年中國手持船舶訂單年均增速為47%。中國造船業(yè)已占據(jù)全球60%以上份額，2025年，全球手持船舶訂單呈現(xiàn)下滑跡象，但中國受產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢影響，手持船舶訂單依然高于全球增速。考慮船舶2~3年的交付期，至2028年，中國手持船舶訂單將支撐中國造船行業(yè)較高的用鋼需求。

　　機械行業(yè)用鋼需求有所增長，主要受益于“設(shè)備更新”政策支持，以及出口支撐。前10個月我國機電產(chǎn)品出口同比增長8.7%，占總出口額的61%。機械是制造業(yè)中用鋼體量最大的行業(yè)，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年機械行業(yè)用鋼量占比17%。機械設(shè)備出口至非美國家占比提升，出口韌性仍存；機械行業(yè)新能源滲透率提升將支撐機械行業(yè)穩(wěn)健增長，預(yù)計機械行業(yè)用鋼量將保持穩(wěn)中有增趨勢。

　　2026年是“十五五”規(guī)劃開局之年，基建投資增速有望自低位抬升，其中 “兩重” 建設(shè)（重大工程、重大項目）資金額度提高至 1 萬億元，重點投向西部基建與民生補短板領(lǐng)域，可關(guān)注“兩重”建設(shè)用鋼需求釋放情況。

　　“十五五”規(guī)劃建議強調(diào)“堅持高質(zhì)量發(fā)展，統(tǒng)籌擴大內(nèi)需”；12月召開的中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議也強調(diào)擴大內(nèi)需，提振消費依然是明年的經(jīng)濟工作重要目標。

　　2026年重點關(guān)注有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和出口增速高的制造行業(yè)，新能源、汽車和造船行業(yè)基于產(chǎn)業(yè)上升周期，用鋼需求預(yù)期保持增長。機械行業(yè)因出口韌性，以及用鋼占比高，用鋼需求穩(wěn)中有增。受2025年高基數(shù)影響，制造業(yè)需求增速預(yù)期收窄。2026年國內(nèi)鋼材市場供應(yīng)寬松格局不改，鋼材出口“以價換量”邏輯延續(xù)，鋼材出口依然有增量預(yù)期。（作者單位：廣發(fā)期貨）

（文章來源：期貨日報）

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