溢價(jià)68%！白銀LOF套利盛行 基金公司連續(xù)提示風(fēng)險(xiǎn)

　　白銀年內(nèi)價(jià)格暴漲，走勢(shì)可謂“一路火花帶閃電”，迭創(chuàng)新高的銀價(jià)也將一只白銀基金徹底帶火。

　　12月24日，COMEX白銀再創(chuàng)新高，盤中最高漲至72.75美元/盎司。今年以來(lái)，COMEX白銀價(jià)格暴漲145%，在全球主要資產(chǎn)中位列第一。銀價(jià)持續(xù)暴漲下，全市場(chǎng)唯一一只主要投資于白銀期貨的基金產(chǎn)品——國(guó)投白銀LOF受到熱捧，該基金年內(nèi)暴漲255%，最新溢價(jià)率超68%。

　　由于存在高溢價(jià)，國(guó)投白銀LOF的套利空間受到市場(chǎng)關(guān)注。LOF套利核心是利用其一級(jí)市場(chǎng)申贖（按凈值）與二級(jí)市場(chǎng)交易（按市價(jià)）的價(jià)格偏離，場(chǎng)內(nèi)價(jià)＞凈值時(shí)，T日?qǐng)鰞?nèi)申購(gòu)（按凈值）→T+1日確認(rèn)→T+2日份額到賬后場(chǎng)內(nèi)賣出（按市價(jià)），賺“市價(jià)－凈值－手續(xù)費(fèi)”的差價(jià)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，國(guó)投白銀LOF近期高溢價(jià)現(xiàn)象，根源在于嚴(yán)重的供需失衡。白銀趨勢(shì)性行情吸引的大量資金，只能在狹小的二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行“圍獵”，使得交易價(jià)格嚴(yán)重脫離基金凈值，形成“稀缺性泡沫”，集中反映了在特殊產(chǎn)品機(jī)制與亢奮市場(chǎng)情緒交織下出現(xiàn)的價(jià)格扭曲。

　　針對(duì)該基金盛行的套利交易，有投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國(guó)投白銀LOF限購(gòu)額從100元提升至500元，可能會(huì)打壓溢價(jià)。比如在周一申購(gòu)的國(guó)投白銀LOF，本周三可以賣出，賣盤增多會(huì)對(duì)高溢價(jià)形成壓力。隨著套利資金越來(lái)越多，賣盤超過(guò)買盤，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)跌停，對(duì)于入場(chǎng)較晚的投資者來(lái)說(shuō)，套利空間可能越來(lái)越小。對(duì)于普通投資者，沒(méi)必要跟風(fēng)追漲。

　　對(duì)于國(guó)投白銀LOF的高溢價(jià)，基金公司也高度重視，并屢次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告。資料顯示，自12月2日以來(lái)，國(guó)投白銀LOF累計(jì)發(fā)布了15份二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)提示公告及相關(guān)停復(fù)牌公告，并數(shù)次調(diào)整申購(gòu)限額。

　　該基金12月24日盤后發(fā)布的最新風(fēng)險(xiǎn)提示公告顯示，國(guó)投白銀LOF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格波動(dòng)較大，請(qǐng)投資者密切關(guān)注基金份額凈值。投資者如果盲目投資于高溢價(jià)率的基金份額，可能面臨較大損失。為保護(hù)投資者利益，本基金將12月25日開(kāi)市起至當(dāng)日10:30停牌，10:30復(fù)牌。

　　此外，該公告還顯示，若國(guó)投白銀LOF 12月25日二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，本基金有權(quán)通過(guò)向深圳證券交易所申請(qǐng)盤中臨時(shí)停牌、延長(zhǎng)停牌時(shí)間的方式，向市場(chǎng)警示風(fēng)險(xiǎn)，具體以屆時(shí)公告為準(zhǔn)。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

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