星展銀行紀沫：2026全球經(jīng)濟或超預(yù)期上行 中國兼具經(jīng)濟穩(wěn)定器和科技助推器角色

　　2026年全球經(jīng)濟身處格局重構(gòu)、動能切換的關(guān)鍵節(jié)點，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織預(yù)測全球GDP增速將降至2.9%，針對2026年全球及中國經(jīng)濟走勢，在《中國經(jīng)營報》零觀財經(jīng)欄目中，《中國經(jīng)營報》記者對話了星展銀行首席中國經(jīng)濟學(xué)家紀沫博士。

　　不同于目前的市場觀點，她對2026年全球經(jīng)濟走勢持樂觀態(tài)度。紀沫認為，美國經(jīng)濟受降息、“大漂亮”法案實施、AI基礎(chǔ)設(shè)施投資等多重因素驅(qū)動大概率上行，中國作為“十五五”開局之年經(jīng)濟表現(xiàn)將超市場預(yù)期，新興經(jīng)濟體也將同步受益，2026年全球經(jīng)濟或呈現(xiàn)上升趨勢。同時，紀沫特別提出，中國有54項核心科技已實現(xiàn)全球領(lǐng)先，將以“全球經(jīng)濟穩(wěn)定器”與“全球科技助推器”雙重身份，在復(fù)雜變局中引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　全球經(jīng)濟：上行動能凸顯財政發(fā)力成關(guān)鍵

　　在全球經(jīng)濟展望方面，紀沫打破市場普遍的悲觀預(yù)期，指出2026年全球經(jīng)濟存在多重未被計價的上行因素。

　　對于美國經(jīng)濟，她分析稱，除市場已預(yù)期的美聯(lián)儲降息將形成政策刺激外，“大漂亮”法案的正式執(zhí)行、AI基礎(chǔ)設(shè)施投資的持續(xù)推進、國防開支增加以及制造業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局（包括稀土在內(nèi)的領(lǐng)域）的投資加碼，將共同推動美國經(jīng)濟上行。

　　在新興經(jīng)濟體方面，紀沫強調(diào)，中國經(jīng)濟的“溢出效應(yīng)”至關(guān)重要。2026年作為中國“十五五”規(guī)劃開局之年，經(jīng)濟不僅將企穩(wěn)回升，表現(xiàn)還將優(yōu)于市場當前預(yù)期。在中國與美國兩大經(jīng)濟體同步上行的帶動下，新興市場將直接或間接受益，其中亞洲及東南亞市場有望在貿(mào)易增長與產(chǎn)業(yè)鏈投入的雙重刺激下，展現(xiàn)出超出預(yù)期的樂觀態(tài)勢。

　　紀沫特別指出，2026年全球經(jīng)濟的核心關(guān)注點將從貨幣政策轉(zhuǎn)向財政發(fā)力?！叭虻难胄形幢匦枰瘳F(xiàn)在預(yù)測的這樣進行多次降息，明年最重要的是財政的發(fā)力。”紀沫表示，各國在財政支出、軍事支出等方面的上升態(tài)勢，將成為拉動經(jīng)濟的關(guān)鍵動能，推動全球經(jīng)濟擺脫低迷預(yù)期。

　　通脹與風(fēng)險：結(jié)構(gòu)性分化 AI“泡沫”破裂風(fēng)險低

　　談及2026年通脹走勢，紀沫認為，需區(qū)分通脹輸出國與輸入國的不同影響邏輯?！懊绹洀母唿c9%回落至當前2.8%左右，受關(guān)稅政策放緩等因素影響，2026年大概率維持在2.8%—3%區(qū)間，雖未達美聯(lián)儲2%的目標，但通脹黏性將抑制其大幅降息。美國作為通脹輸出國，其商品出口將以溢價形式向全球傳導(dǎo)通脹壓力?！?/p>

　　中國則呈現(xiàn)低通脹特征，這既為消費者提供了相對廉價的商品，也為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好環(huán)境?！拜斎胄酝泴οM者的負面影響有限，但有助于中國資產(chǎn)價格穩(wěn)定，若通脹逐步抬升恢復(fù)至健康水平，將進一步利好企業(yè)發(fā)展?！奔o沫分析道。

　　對于市場擔憂的外部沖擊，紀沫重點分析了AI領(lǐng)域的潛在風(fēng)險。她認為，當前仍處于AI發(fā)展的起點階段，全球范圍內(nèi)AI基礎(chǔ)設(shè)施的固定資產(chǎn)投資正加速推進，美國、新加坡、中國、德國等地均在加大布局，且AI應(yīng)用場景已廣泛延伸至傳統(tǒng)行業(yè)?！爸袊髽I(yè)利用AI技術(shù)幾秒鐘即可完成垃圾分類、舊衣物物料識別，應(yīng)用前景極為廣闊?！奔o沫指出，盡管AI相關(guān)股票可能因估值與盈利匹配度問題出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，但絕不會重現(xiàn)2000年式的泡沫破裂，實體經(jīng)濟支撐下的AI投資才剛剛起步。

　　中國經(jīng)濟：科技賦能質(zhì)變多維政策協(xié)同破局

　　面對全球復(fù)雜環(huán)境與“十五五”開局，紀沫提出，中國經(jīng)濟正處于“從量變到質(zhì)變”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期。她指出，在全球64項核心科技中，中國已在54項實現(xiàn)全球領(lǐng)先，涵蓋能源研究、高端材料制造等多個領(lǐng)域，而美國僅剩余量子計算、AI、衛(wèi)星發(fā)射、醫(yī)藥等7項領(lǐng)先技術(shù)。“不能再籠統(tǒng)認為中國科技與美國存在巨大差距，這種說法既不具體也不客觀?！奔o沫強調(diào)，中國應(yīng)樹立科技自信，在追趕美國領(lǐng)先領(lǐng)域的同時，充分發(fā)揮自身已有優(yōu)勢。

　　紀沫分析稱，中國科技實現(xiàn)“量變到質(zhì)變”的核心驅(qū)動力源于三大紅利，即：能源紅利，能源生產(chǎn)與儲能技術(shù)全球領(lǐng)先且快速發(fā)展；人才紅利，涵蓋科學(xué)家與工程師的大規(guī)模人才儲備，得益于恢復(fù)高考四十余年的積累；制造業(yè)紅利，占全球制造業(yè)市場份額超32%，為科技成果轉(zhuǎn)化提供堅實支撐。三大紅利相互賦能，將推動中國高科技企業(yè)進入井噴式發(fā)展階段。

　　在政策協(xié)同方面，紀沫主張延續(xù)“以不變應(yīng)萬變”的核心思路，聚焦自身經(jīng)濟發(fā)展。財政政策、貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策需協(xié)同發(fā)力：一方面推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級，另一方面加大對新興產(chǎn)業(yè)的支持力度；貨幣政策雖有降息空間，但需兼顧銀行盈利水平，避免過度寬松；產(chǎn)業(yè)政策則應(yīng)聚焦科技成果轉(zhuǎn)化，依托三大紅利推動產(chǎn)業(yè)鏈橫向拓展與縱向升級。

　　另外，對于人民幣2026年的表現(xiàn)，紀沫認為，人民幣將延續(xù)“全球貨幣穩(wěn)定器”角色，依托中國經(jīng)濟穩(wěn)定基本面與美元區(qū)間振蕩態(tài)勢，保持相對穩(wěn)定。隨著全球資產(chǎn)分散配置需求增加，人民幣資產(chǎn)吸引力將持續(xù)提升，2026年有望迎來更多國際資本配置。

（文章來源：中國經(jīng)營報）

(原標題：星展銀行紀沫：2026全球經(jīng)濟或超預(yù)期上行 中國兼具經(jīng)濟穩(wěn)定器和科技助推器角色)

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