錫創(chuàng)投：“耐心資本”的新解法

　　◎記者鄧貞

　　硬科技投資，素來(lái)以高門(mén)檻、長(zhǎng)周期、強(qiáng)不確定性著稱。但在無(wú)錫，一家國(guó)有創(chuàng)投平臺(tái)正憑借獨(dú)特的“耐心資本”打法，在這片需要精耕細(xì)作的領(lǐng)域，為城市產(chǎn)業(yè)升級(jí)注入強(qiáng)勁動(dòng)能。無(wú)錫市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司（下稱“錫創(chuàng)投”），作為當(dāng)?shù)毓芾硪?guī)模最大的國(guó)有創(chuàng)投平臺(tái)，如何平衡戰(zhàn)略使命與市場(chǎng)回報(bào)？如何在硬科技賽道中扮演好產(chǎn)業(yè)“引擎”角色？近日，上海證券報(bào)記者專訪了錫創(chuàng)投相關(guān)負(fù)責(zé)人。

　　在無(wú)錫構(gòu)建“465”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的進(jìn)程中，錫創(chuàng)投作為國(guó)有創(chuàng)投平臺(tái)，如何做好“助推器”？該負(fù)責(zé)人表示，錫創(chuàng)投將自身角色定義為“三維一體”。一是“戰(zhàn)略先導(dǎo)”，即圍繞地標(biāo)產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行前瞻布局，以資本引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)方向；二是“強(qiáng)鏈核心”，通過(guò)“以投帶引、以育促?gòu)?qiáng)”，精準(zhǔn)補(bǔ)強(qiáng)本地產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)；三是“賦能中樞”，其功能不僅是出資，更是整合政策、場(chǎng)景、技術(shù)與人才資源，構(gòu)建創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資本鏈“三鏈融合”的生態(tài)。

　　面對(duì)硬科技投資的高風(fēng)險(xiǎn)與國(guó)有資產(chǎn)保值增值的雙重要求，錫創(chuàng)投采取“分類(lèi)施策與組合管理”的策略。對(duì)于關(guān)乎國(guó)家戰(zhàn)略安全的項(xiàng)目，其價(jià)值首先體現(xiàn)在戰(zhàn)略卡位，可容忍更高風(fēng)險(xiǎn)和更長(zhǎng)周期。實(shí)際操作中，該平臺(tái)通過(guò)“橄欖型”組合來(lái)管理整體風(fēng)險(xiǎn)——兩端配置高風(fēng)險(xiǎn)早期項(xiàng)目與高確定性后期項(xiàng)目，中間主體聚焦成長(zhǎng)期項(xiàng)目。同時(shí)，錫創(chuàng)投通過(guò)深度產(chǎn)業(yè)賦能，如對(duì)接本地產(chǎn)業(yè)鏈、開(kāi)放應(yīng)用場(chǎng)景，實(shí)質(zhì)性地降低企業(yè)成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提升成功率，在“價(jià)值共創(chuàng)”中實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)雙重增值。

　　錫創(chuàng)投相關(guān)負(fù)責(zé)人以與創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)昭衍新藥的合作為例，闡述了其“沿鏈布局、補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”的策略。該負(fù)責(zé)人介紹，雙方采取“產(chǎn)業(yè)龍頭+基金+園區(qū)”模式，合資設(shè)立生物醫(yī)藥基金，并將昭衍新藥核心平臺(tái)引入無(wú)錫惠山區(qū)。該基金專項(xiàng)投資上下游企業(yè)，配套建設(shè)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園，形成“招引一個(gè)龍頭、設(shè)立一只基金、建設(shè)一個(gè)園區(qū)、培育一個(gè)生態(tài)”的閉環(huán)。目前，星濟(jì)生物、康源博創(chuàng)等一批企業(yè)已快速聚集，在本地形成生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

　　他介紹，截至2025年，錫創(chuàng)投累計(jì)管理規(guī)模達(dá)2870億元，累計(jì)投資規(guī)模超1300億元?！笆奈濉币詠?lái)，其在本地投資項(xiàng)目超800個(gè)，投資額超520億元，直接招引落地項(xiàng)目總額超700億元，參與培育的上市企業(yè)累計(jì)已超120家。

　　錫創(chuàng)投的核心打法在于“深度本土化”的產(chǎn)業(yè)投資與“體系化”賦能生態(tài)。“我們不是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)投資者，而是深深扎根于無(wú)錫的產(chǎn)業(yè)土壤，投資決策與本地產(chǎn)業(yè)鏈需求高度協(xié)同?！彼J(rèn)為，國(guó)有創(chuàng)投必須與地方產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略深度綁定，敢于以“耐心資本”支持硬科技，并構(gòu)建一個(gè)能有效降低創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的生態(tài)，這才能真正成為驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的引擎。

　　展望“十五五”，他表示，錫創(chuàng)投將在基金布局上戰(zhàn)略性發(fā)展S基金（二手份額轉(zhuǎn)讓基金），著眼于盤(pán)活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，并以S交易為契機(jī)吸引新項(xiàng)目落地。

　　在投資賽道上，錫創(chuàng)投將更加聚焦兩大方向：一是AI與集成電路的融合領(lǐng)域，按照“先硬后軟”的思路，重點(diǎn)投向算力芯片、端側(cè)AI、具身智能及半導(dǎo)體核心設(shè)備；二是生物醫(yī)藥領(lǐng)域，投資邏輯轉(zhuǎn)向“源頭創(chuàng)新與全球化”，重點(diǎn)關(guān)注具備海外授權(quán)潛力的創(chuàng)新藥、AI制藥和合成生物學(xué)等前沿方向。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：錫創(chuàng)投：“耐心資本”的新解法)

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