金融市場年度體檢報告來了 央行披露三大領(lǐng)域壓力測試結(jié)果

　　近日，中國人民銀行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告（2025）》（下稱《報告》）。報告設(shè)置了13個專欄和4個專題，其中披露了銀行業(yè)壓力測試、公募基金流動性壓力測試、開放式銀行理財產(chǎn)品流動性壓力測試的結(jié)果分析。

　　《報告》顯示，2025年中國人民銀行對全國3235家銀行機構(gòu)開展壓力測試，充分評估銀行體系在多種“極端但可能”不利沖擊下的穩(wěn)健性狀況；公募基金流動性風(fēng)險壓力測試則是評估我國公募基金應(yīng)對極端贖回沖擊的流動性管理能力，測試對象為2024年末存續(xù)的13888 只公募基金；在開放式銀行理財產(chǎn)品流動性壓力測試中，參與測試的產(chǎn)品共3690只，規(guī)模合計11.79萬億元。

　　信用風(fēng)險是影響主要因素

　　銀行業(yè)壓力測試包括償付能力宏觀情景壓力測試、償付能力敏感性壓力測試、流動性風(fēng)險壓力測試、傳染性風(fēng)險壓力測試。

　　參試銀行共3235家，包括6家國有大型商業(yè)銀行、12家股份制商業(yè)銀行、123家城市商業(yè)銀行、1382家農(nóng)村商業(yè)銀行、327家農(nóng)村信用社、19家農(nóng)村合作銀行、1303 家村鎮(zhèn)銀行、19家民營銀行、42家外資法人銀行和2家直銷銀行。

　　宏觀情景壓力測試僅對6家國有大型商業(yè)銀行、12家股份制商業(yè)銀行、5家納入國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行（下稱“D-SIBs”）的城市商業(yè)銀行開展，涵蓋信用風(fēng)險和市場風(fēng)險，結(jié)合壓力情景考察宏觀經(jīng)濟不利沖擊對其2025年末、2026年末、2027年末資本充足水平的影響。

　　償付能力宏觀情景壓力測試設(shè)置輕度、中度、重度三個壓力情景。測試結(jié)果顯示，23家參試銀行整體對宏觀經(jīng)濟沖擊具有較強的抵御能力。信用風(fēng)險是影響參試銀行資本充足水平的主要因素。在輕度、中度、重度壓力情景下，參試銀行貸款質(zhì)量將惡化，不良貸款率大幅上升。

　　從信用風(fēng)險測試結(jié)果看，2024年末23家參試銀行整體不良貸款率為1.22%，若不考慮不良貸款處置，在輕度壓力情景下，2025年、2026年、2027年末不良貸款率將分別為3.08%、5.02%、6.55%；在中度壓力情景下，未來三年末不良貸款率分別為3.18%、5.32%、7.29%；在重度壓力情景下，未來三年末不良貸款率分別為3.48%、5.96%、8.25%。

　　《報告》顯示，市場風(fēng)險對23家參試銀行資本充足水平影響有限。重度壓力情景下，受利率下行影響，存款利率三年累計下行17個基點，貸款利率累計下行57個基點，同業(yè)資產(chǎn)和負債、持有和發(fā)行債券等項目的利率也不同程度變動，參試銀行利息凈收入下降導(dǎo)致資本充足率三年累計下降0.25個百分點。綜合考慮無風(fēng)險利率下行和信用利差擴大等因素后，參試銀行持有的以公允價值計量的債券估值上升，導(dǎo)致資本充足率三年累計上升0.2個百分點。匯率變化導(dǎo)致參試銀行資本充足率三年累計上升0.01個百分點。

　　充足的撥備水平和盈利能力可一定程度緩解資本下降壓力。2024年末，23家參試銀行整體撥備覆蓋率為240.9%，遠高于監(jiān)管要求；整體資產(chǎn)利潤率為0.71%，高于商業(yè)銀行平均水平。在重度壓力情景下，未來三年資本充足率降幅中的1.25個百分點表現(xiàn)為超額損失準(zhǔn)備的消耗，損失前利潤可累計提升資本充足率5.23個百分點。

　　中小微企業(yè)、個人非房貸款風(fēng)險值得關(guān)注

　　敏感性壓力測試則以整體資產(chǎn)質(zhì)量和重點領(lǐng)域的不良貸款率、客戶違約的損失率等作為壓力指標(biāo)，考察整體及重點領(lǐng)域風(fēng)險狀況惡化對全部參試銀行資本充足水平的瞬時不利影響。

　　從結(jié)果看，銀行業(yè)整體對資產(chǎn)質(zhì)量惡化具有一定的抵御能力。在整體不良資產(chǎn)率上升100%、200%、400%的壓力沖擊下，3235家參試銀行整體資本充足率分別降至14.76%、13.44%、10.54%，分別下降1、2.32、5.22個百分點。

　　客戶集中度風(fēng)險、中小微企業(yè)及個人非住房貸款等領(lǐng)域風(fēng)險值得關(guān)注。在最大5家非同業(yè)集團及經(jīng)濟依存客戶違約的情景下，全部參試銀行整體資本充足率降至11.94%，下降3.82個百分點。在中小微企業(yè)及個人非住房不良貸款率上升400%的情景下，參試銀行整體資本充足率降至12.47%，下降3.29個百分點。

　　流動性風(fēng)險壓力測試則考察政策因素、宏觀經(jīng)濟因素、突發(fā)因素等多種流動性風(fēng)險壓力因素，對全部參試銀行各到期期限的現(xiàn)金流缺口的影響，并設(shè)置輕度和重度壓力情景。

　　流動性風(fēng)險壓力測試考察未來7天、30天和90天三個時間窗口下，壓力因素對銀行資產(chǎn)負債現(xiàn)金流缺口的影響。

　　測試結(jié)果顯示，參試銀行流動性整體充裕，3235家參試銀行中，輕度壓力情景通過率為98.49%；重度壓力情景通過率為96.29%，較2023年有所上升。20家D-SIBs在輕度壓力情景下全部通過，在重度壓力情景下有5家未通過。

　　傳染性風(fēng)險壓力測試僅對資產(chǎn)規(guī)模較大的60家銀行開展，考察銀行之間以及銀行與非銀行金融機構(gòu)之間的風(fēng)險傳染效應(yīng)。

　　《報告》顯示，參試銀行具備面對單家銀行違約的抵御能力，銀行業(yè)中的非銀行金融機構(gòu)、證券業(yè)和保險業(yè)金融機構(gòu)違約并未顯著增強銀行間的風(fēng)險傳染性。

　　其中，在僅考慮參試銀行之間發(fā)生信用違約時，只有1家參試銀行違約會導(dǎo)致其2家交易對手繼續(xù)違約。若銀行業(yè)中的非銀行金融機構(gòu)首先發(fā)生違約，致使參試銀行同業(yè)資產(chǎn)受損，再考慮參試銀行之間發(fā)生信用違約，只有1家參試銀行違約會導(dǎo)致其3家交易對手繼續(xù)違約。若證券業(yè)、保險業(yè)金融機構(gòu)首先發(fā)生違約，致使參試銀行同業(yè)投資受損，再考慮參試銀行之間發(fā)生信用違約，有2家銀行違約會導(dǎo)致其個別交易對手繼續(xù)違約。三種情景下，最大傳染輪數(shù)均為1輪。

　　加強跨市場傳染路徑研究力度

　　《報告》披露了非銀行機構(gòu)的壓力測試情況。其中，專欄八為“公募基金流動性壓力測試結(jié)果分析”，專欄十為“開放式銀行理財產(chǎn)品流動性壓力測試結(jié)果分析”。

　　2025年1月，中國人民銀行組織開展公募基金流動性風(fēng)險壓力測試，評估我國公募基金應(yīng)對極端贖回沖擊的流動性管理能力。測試對象為：2024年末存續(xù)的13888只公募基金。

　　壓力測試結(jié)果顯示，我國公募基金流動性管理能力整體較強。在輕度壓力情景下，13888只公募基金中僅有2只靈活配置型基金未通過壓力測試，占參試基金總數(shù)的比重為0.01%，測試結(jié)果與上期大致持平。在重度壓力情景下，未通過測試的公募基金為47只，占參試基金總數(shù)的比重為0.34%，較上年下降209只、下降1.88個百分點。

　　在開放式銀行理財產(chǎn)品流動性壓力測試中，中國人民銀行選取了14家理財公司，參與測試的產(chǎn)品為截至2024年9月末存續(xù)的開放式理財產(chǎn)品及2024年10月末之前開放的定期開放式理財產(chǎn)品共3690只，規(guī)模合計11.79萬億元。

　　測試結(jié)果顯示，參加測試的3690只銀行理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險總體可控，未通過測試的銀行理財產(chǎn)品數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模分別為171只、830.53億元，占全部參試產(chǎn)品數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模的比例分別為4.6%和0.7%。

　　央行表示，下一步，將繼續(xù)加強對銀行理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險的日常監(jiān)測，重點關(guān)注債券收益率大幅變動、股票市場劇烈波動、信用債違約等外部沖擊帶來的影響，加大對銀行理財產(chǎn)品風(fēng)險跨行業(yè)、跨市場傳染路徑的研究力度，及時與有關(guān)部門進行交流共享，共同守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標(biāo)題：金融市場年度體檢報告來了，央行披露三大領(lǐng)域壓力測試結(jié)果)

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