恒越基金吳海寧：把握科技輪動 錨定高景氣賽道機遇

　　今年以來科技賽道機會涌現(xiàn)，但細(xì)分熱點切換較快。部分善于捕捉科技成長投資機遇的基金經(jīng)理，憑借敏銳的行業(yè)和市場“嗅覺”，以較為精準(zhǔn)的節(jié)奏實現(xiàn)了較高的投資回報，比如管理恒越優(yōu)勢精選的基金經(jīng)理吳海寧。近日，吳海寧接受上海證券報記者采訪，復(fù)盤了全年的投資邏輯，并分享其2026年的核心布局方向。

　　錨定高景氣科技賽道

　　回顧今年以來的操作，對各個高景氣科技板塊輪動節(jié)奏的較好把控，是吳海寧獲得不錯回報的關(guān)鍵原因。

　　吳海寧管理的恒越優(yōu)勢精選在今年一季度主要配置了智能駕駛、國產(chǎn)算力、蘋果鏈等方向，尤其是增加了AI算力標(biāo)的，并對AI應(yīng)用保持關(guān)注。進(jìn)入二季度，其減持了價格承壓的智能駕駛，并觀察到PCB板塊供需緊張的產(chǎn)業(yè)趨勢，較早地加倉了PCB及上游材料環(huán)節(jié)。同時，她還對部分景氣度觸底反彈的品種如軍工、游戲、新能源等有所布局。三季度，她仍重倉AI算力板塊，但對部分已實現(xiàn)目標(biāo)收益的標(biāo)的進(jìn)行減倉，以增強組合的均衡性。同時，由于9月存儲芯片進(jìn)入漲價周期，她加大了對存儲板塊的配置比例。四季度，她重點配置了儲能、國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備等板塊，并繼續(xù)長期看好北美AI算力相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　靈活的操作對其產(chǎn)品業(yè)績貢獻(xiàn)較大。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月23日，恒越優(yōu)勢精選混合A近一年收益達(dá)到142.56%，在同類基金中排名第六。

　　提及年末行情，吳海寧表示，當(dāng)前處于全年較長的一段政策和上市公司業(yè)績真空期，催化因素較少，且年末部分資金減倉兌現(xiàn)，A股市場略顯平淡。科技成長板塊也在經(jīng)歷主升浪后有所分化，正處于高位震蕩消化階段。因此，當(dāng)下她會在控制波動的前提下，布局具有安全邊際的方向。

　　緊跟科技行業(yè)最新變化

　　對于2026年的市場，吳海寧認(rèn)為依然機遇頗多。在她看來，流動性是關(guān)鍵因素之一，2026年各主要經(jīng)濟體大概率仍處于降息周期，資金面相對寬松。AI產(chǎn)業(yè)趨勢周期仍處于上半場，模型預(yù)計不斷進(jìn)化，產(chǎn)業(yè)鏈核心公司的業(yè)績增長確定性較高，她會重點跟蹤阿里的AI資本開支變化和模型進(jìn)展。

　　同時，她也關(guān)注恒生科技指數(shù)成分股估值回落后的龍頭股機會。據(jù)悉，吳海寧近日新任恒越智選科技的基金經(jīng)理，該基金投資范圍覆蓋港股通標(biāo)的?！霸摶鹂稍诰S持恒越優(yōu)勢精選的投資策略基礎(chǔ)上，適時把握恒生科技未來的投資機會?！彼f。

　　提及2026年的核心布局方向，她表示，主要看好儲能、存儲芯片、AI算力、半導(dǎo)體設(shè)備材料、鋰電固態(tài)電池等行業(yè)，以及部分具有全球競爭力，有望在國際市場持續(xù)擴張的出海型企業(yè)。

　　在選股邏輯上，她會順應(yīng)科技產(chǎn)業(yè)趨勢，判斷行業(yè)空間是否足夠大，并精選業(yè)績彈性大的公司。以自己熟悉的中長期品種為底倉，輔以短期彈性品種增厚收益，持續(xù)比較上述行業(yè)的性價比，并據(jù)此調(diào)整優(yōu)化各方向所占倉位比例。配置集中度上，她會在市場未知因素增多時均衡布局，市場確定性因素增多時提升集中度。

　　具體到投資方向，她看好儲能板塊需求增長情況?！?026年國內(nèi)存儲大概率缺貨漲價，國產(chǎn)存儲擴產(chǎn)力度樂觀，但目前仍處預(yù)期階段，有待進(jìn)一步跟蹤。國內(nèi)獨立儲能經(jīng)濟性顯現(xiàn)，國外電力緊缺增加了對大型儲能系統(tǒng)的需求，儲能的景氣度值得長期關(guān)注，還可關(guān)注受益于電力緊張的標(biāo)的。”她說。

　　存儲芯片方面，她認(rèn)為，存儲芯片已進(jìn)入漲價周期，AI推理正驅(qū)動數(shù)據(jù)存儲的需求快速爆發(fā)。AI視頻生成對數(shù)據(jù)存儲的需求量是文字、圖像生成的數(shù)百倍。存儲芯片的供給端相當(dāng)受限，國內(nèi)企業(yè)級存儲模組國產(chǎn)化率較低，互聯(lián)網(wǎng)大廠提高這一比例勢在必行。她認(rèn)為，今年三季度是存儲大周期的起點，因其兼具成長性和周期性，也是AI應(yīng)用投資最好的落腳點。

　　此外，吳海寧還分享了其看好國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備板塊的邏輯：“國產(chǎn)存儲芯片的生產(chǎn)能力已達(dá)國際先進(jìn)水平，在景氣上行周期內(nèi)持續(xù)擴產(chǎn)的確定性高，而刻蝕設(shè)備作為存儲芯片生產(chǎn)所需的關(guān)鍵設(shè)備，有望持續(xù)受益?！?/p>

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：恒越基金吳海寧：把握科技輪動 錨定高景氣賽道機遇)

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