匯添富基金：市場或將震蕩調整 左側布局優(yōu)質成長股

　　近期A股延續(xù)弱勢調整，在匯添富基金投研團隊看來，在流動性持續(xù)偏緊的情況下，市場將延續(xù)震蕩調整的態(tài)勢。策略上以防御為主，同時繼續(xù)尋找結構性投資機會，在市場調整過程中繼續(xù)左側布局優(yōu)質成長股。

　　事實上，流動性偏緊仍是目前壓制市場的主要因素。在債市“去杠桿”疊加流動性緊張的因素下，債券市場出現了調整，雖然央行此后在公開市場釋放流動性，但仍難以改變年底之前流動性偏緊的狀態(tài)。同時近期美聯儲宣布加息 25個基點，并給出了2017年或加息3次的指引，超出此前市場預期，這可能對市場的流動性和風險偏好均造成負面影響。

　　雖然年末A股市場繼續(xù)“承壓”，但對于2017年的市場預判，基金并不悲觀。其主要邏輯在于，從國內大類資產配置的角度來看，在資產荒的背景下，受益于房地產限購政策的資金溢出效應、國內資本市場國際化、機構投資者權益配置的增加，市場流動性有望提升，加上企業(yè)盈利改善等因素影響，A股市場的配置吸引力有所增強，但仍需注意匯率、宏觀經濟、近期解禁潮的潛在風險。

　　有基金投研團隊認為，2017年上半年，經濟沒有大的下滑風險，而通脹卻存在上行壓力，在此情況下，貨幣政策難以放松，可能還會持續(xù)收緊，不利于股票市場的估值提升。而下半年，房地產投資下滑的概率比較大，物價上行的壓力預計減緩，這種情況下貨幣政策可能會相對寬松以對沖經濟下滑的風險，更有利于資本市場的表現。

　　談及后市的投資機會，匯添富基金投研團隊認為，可重點關注周期性行業(yè)中供給結構改善、產品漲價可能帶來的階段性機會，以及改革預期發(fā)酵可能產生的投資機會，同時在市場調整過程中繼續(xù)左側布局優(yōu)質成長股。

　　目前來看，中小板估值在45倍左右，創(chuàng)業(yè)板估值在60倍左右，業(yè)內人士認為，盡管估值水平仍然較高，但是相比主板市場，中小創(chuàng)今年以來調整幅度較大，在個股甄選方面不乏估值合理的優(yōu)質成長股值得細細挖掘。

　　值得注意的是，掌管匯添富民營活力的基金經理坦言，會更加注重現階段業(yè)績成長的確定性，在新興成長和穩(wěn)健成長之間尋找平衡，降低組合整體的市盈率。

　　從匯添富民營活力基金過往的投資布局來看，該基金以企業(yè)基本面分析為立足點，順應中國經濟發(fā)展階段，力求尋找能夠成長為行業(yè)領袖的公司，中長期持股，分享企業(yè)成長增值。該基金傾向于重點配置有足夠成長空間的大消費品，產業(yè)持續(xù)向好的新興制造企業(yè)以及有一定成熟商業(yè)模式的科技公司。

(責任編輯：DF058)