中銀基金： 中資美元債迎來黃金配置時點

　　受新冠疫情影響，全球市場近來遭遇巨幅波動，歐美及亞太主要股指今年一季度跌幅大多超過20%，石油價格跌至歷史低位，金價振蕩劇烈，市場恐慌情緒飆升。中資美元債一度被拋售，但隨著流動性壓力逐漸緩解，其交易隨之回暖。中銀基金認為，中資美元債到期收益率或已處于歷史高位，待流動性放松，以優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)債為代表的中資美元債有望迎來黃金配置時點。

　　作為全球新興市場債券市場的重要組成部分，亞洲美元債市場近年來持續(xù)增長，規(guī)模已突破14000億美元。在全球低息環(huán)境下，相比收益率低迷的發(fā)達國家市場，新興市場、尤其是亞太市場美元債具有更高的票息收益，其估值也更具吸引力。同時，亞洲債券發(fā)行人的信用指標整體向好，高收益美元債違約率相對低于發(fā)達國家和地區(qū)，波動性較低，具有較好的風險回報比。配置美元債或可協(xié)助投資人分散單一市場風險，優(yōu)化資產(chǎn)配置。

　　回望剛剛過去的3月份，新冠肺炎疫情演變?yōu)槿虼罅餍校仓貏?chuàng)了全球資本市場。美股、美債、石油、黃金等價格全面下跌，美元流動性收緊，帶來全球通縮預(yù)期。全球美元債指數(shù)大幅下跌，中資美元債一度遭遇拋售，流動性較高的地產(chǎn)板塊甚至被大幅“錯殺”。中資美元債到期收益率攀至歷史高位，相同發(fā)行人在海外發(fā)行的美元債收益率也已遠高于其境內(nèi)發(fā)行的債券。

　　為應(yīng)對流動性危機，美國出臺了一系列政策“組合拳”，盡管對市場風險偏好提振作用有限，但流動性緩解跡象已初步展現(xiàn)。中銀基金認為，一旦境外疫情出現(xiàn)拐點、流動性進一步寬松，一批境內(nèi)信用資質(zhì)穩(wěn)定、受波及被“錯殺”的中資美元債或?qū)⒂瓉磔^好的入場時機。其中，由于前期的集中賣券和擠兌壓力，優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)債估值已具備較高吸引力。高收益級地產(chǎn)債票息收益較高，過去十多年違約率較低，得益于政策支持、復(fù)工加速、境內(nèi)融資渠道通暢等利好因素，基本面依然穩(wěn)健。短期市場流動性沖擊不會改變美元債市場長期格局，待沖擊過后，高收益地產(chǎn)債、城投債依然有望成為投資者關(guān)注的焦點。

　　為把握中資美元債投資良機，中銀基金于日前開始發(fā)行一只QDII債基——中銀亞太精選基金。該基金將挖掘亞太信用市場機會，精選中國內(nèi)地及中國香港兩地信用債券。不同于市場上大部分QDII債基“高風險、高收益、單市場”的模式，中銀亞太精選可同時投資于境內(nèi)外雙邊市場，能依據(jù)匯率未來走勢靈活調(diào)整投資組合中美元與人民幣債券的持倉比例，整體風險相對較低，力爭為持有人實現(xiàn)相對穩(wěn)健的收益。

　　中銀亞太精選擬任基金經(jīng)理鄭濤博士目前也管理著中銀基金旗下另一只QDII債基——中銀美元債基金。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2020年4月9日，中銀美元債人民幣份額最近三年凈值增長率8.77%，美元份額凈值增長率6.49%，分別位居QDII主動債券型基金的第2和第5。中銀基金擁有一支經(jīng)驗豐富的固定收益投研和交易團隊，曾多次在金牛獎、金基金獎、明星基金獎及晨星獎等權(quán)威評選中斬獲固收類公司及產(chǎn)品獎項。

（文章來源：證券日報）

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