長(zhǎng)盛基金郭堃：以深度研究創(chuàng)造價(jià)值 看好盈利驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)股投資機(jī)會(huì)

　　作為一名基金經(jīng)理，郭堃始終在尋找業(yè)績(jī)長(zhǎng)牛的千里馬。他的研究領(lǐng)域覆蓋電力設(shè)備、新能源、家用電器、機(jī)械等行業(yè)，并對(duì)自己擅長(zhǎng)的大消費(fèi)、大制造領(lǐng)域進(jìn)行深入研究，還緊密跟蹤市場(chǎng)變化，關(guān)注高端裝備制造、新型消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)++等經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期崛起的新興產(chǎn)業(yè)和相關(guān)公司。

　　據(jù)了解，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年1月14日，郭堃自2020年5月27日任職長(zhǎng)盛同盛成長(zhǎng)優(yōu)選以來(lái)期間回報(bào)已高達(dá)85.27%，超越基準(zhǔn)回報(bào)超過(guò)65%；長(zhǎng)盛同盛成長(zhǎng)優(yōu)選2020年全年回報(bào)率高達(dá)87.52%。郭堃自擔(dān)任基金經(jīng)理近5年來(lái)偏股型投資經(jīng)理指數(shù)總回報(bào)接近200%，達(dá)198.43%，年化回報(bào)26.60%。

　　而即將發(fā)行的長(zhǎng)盛優(yōu)勢(shì)企業(yè)精選混合型基金投資于股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中投資于基金界定的優(yōu)勢(shì)企業(yè)范疇的上市公司的證券比例不低于非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%。針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)，郭堃表示，當(dāng)前市場(chǎng)存在著兩大矛盾：其一為貨幣政策和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的矛盾，其二為長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的板塊和估值處于底部的周期性板塊的矛盾。在矛盾的環(huán)境下，投資組合要做到均衡配置，才能最大限度的降低組合波動(dòng)率。具體到投資策略，將采用“國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)資產(chǎn)作為投資主體，周期底部及估值相對(duì)較低的品種作為輔助”的方法。

　　據(jù)郭堃介紹，新基金將從均衡行業(yè)配置、識(shí)別相對(duì)“便宜”板塊、精選最優(yōu)質(zhì)公司這三大維度進(jìn)行投資，力爭(zhēng)為持有人帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)。在行業(yè)配置方面，新產(chǎn)品依然延續(xù)均衡配置的狀態(tài)，將偏成長(zhǎng)性的賽道作為配置的主體，同時(shí)會(huì)精選處于底部的周期性板塊作為補(bǔ)充。在維持行業(yè)配置整體均衡基礎(chǔ)上，他還堅(jiān)持精選“相對(duì)便宜”的板塊，基于行業(yè)不同時(shí)期的相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)，對(duì)行業(yè)的權(quán)重進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

　　郭堃認(rèn)為，在目前時(shí)點(diǎn)，偏成長(zhǎng)類行業(yè)的估值整體在40倍以上，存在一定收縮空間。市場(chǎng)估值整體偏貴時(shí)，應(yīng)關(guān)注行業(yè)的相對(duì)估值。對(duì)于性價(jià)比更高、估值與成長(zhǎng)性匹配更好的行業(yè)，我們會(huì)更多配置。以新能源板塊為例，新能源與食品飲料、TMT等偏成長(zhǎng)性的板塊相比，板塊相對(duì)估值更安全，成長(zhǎng)性相對(duì)更確定，配置比例也會(huì)偏高。

　　郭堃表示，投資者應(yīng)對(duì)2021年市場(chǎng)降低預(yù)期。從結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)看，由于當(dāng)前A股的估值分化較大，隨著未來(lái)成長(zhǎng)股的調(diào)整與周期股的復(fù)蘇，兩大板塊間的估值鴻溝或呈現(xiàn)收斂趨勢(shì)。在兩者估值差異收斂到一定程度，由盈利驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)，仍然要大于周期股。

　　他分析，首先，隨著疫苗推出和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的推進(jìn)，順周期行業(yè)的低估值現(xiàn)狀是存在修復(fù)的理由，高估值的成長(zhǎng)板塊也會(huì)隨著流動(dòng)性收緊存在估值回歸合理的要求，周期、成長(zhǎng)估值的此消彼長(zhǎng)，是兩大板塊估值收斂的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力；其次，由于疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的干擾，導(dǎo)致在2019年底就觸底反彈的周期股復(fù)蘇進(jìn)程受阻，5G建設(shè)進(jìn)度滯后，預(yù)計(jì)2021年周期回歸此前復(fù)蘇進(jìn)程，但由于海外需求低迷，疫情仍有反復(fù)，周期股的市場(chǎng)表現(xiàn)不可過(guò)于高估；第三，2020年部分高估值的成長(zhǎng)股開始調(diào)整，但由于成長(zhǎng)股仍具備業(yè)績(jī)確定性和較好成長(zhǎng)性，調(diào)整下來(lái)的成長(zhǎng)股，將由估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為盈利驅(qū)動(dòng)，仍然具備較高景氣度。

　　因此，郭堃在新基金投資上將以大消費(fèi)、大制造、TMT等板塊作為主體配置，偏周期股作為輔助，立足長(zhǎng)期構(gòu)建組合。

　　針對(duì)市場(chǎng)關(guān)心最多的順周期和低估值板塊，郭堃也會(huì)預(yù)留一定倉(cāng)位去配置，他認(rèn)為2020年四季度制造業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇確定性仍然較高，但2021年市場(chǎng)會(huì)利弊交織，比如汽車及海外需求大概率回暖，但目前工業(yè)復(fù)蘇的力度遠(yuǎn)強(qiáng)于消費(fèi)，供需間的不平衡可能會(huì)阻礙工業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程。另外，大金融有較為明顯的估值優(yōu)勢(shì)，仍然可以為組合提供較好的安全邊際。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：長(zhǎng)盛基金郭堃：以深度研究創(chuàng)造價(jià)值 看好盈利驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)股投資機(jī)會(huì))

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