十大券商策略：轉(zhuǎn)戰(zhàn)大消費(fèi)！A股仍在可為期 核心資產(chǎn)與成長(zhǎng)股將成為勝負(fù)手

　　中信證券：7月行情結(jié)構(gòu)將更均衡，消費(fèi)、成長(zhǎng)制造和醫(yī)藥三大板塊輪動(dòng)重估

　　7月，A股處于本輪行情的第二階段，政策合力推升基本面預(yù)期預(yù)計(jì)將驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)，隨著歐美加息疊加和中報(bào)業(yè)績(jī)分化等因素?cái)_動(dòng)，預(yù)計(jì)7月行情波動(dòng)加大，節(jié)奏趨緩，結(jié)構(gòu)上三大板塊輪動(dòng)重估，建議在消費(fèi)、成長(zhǎng)制造和醫(yī)藥保持均衡配置。

　　首先，政策合力驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐月快速改善，6月社融數(shù)據(jù)有望超預(yù)期，疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展更協(xié)調(diào)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍有加力空間，慢牛行情正處于估值修復(fù)期。其次，歐美加息疊加、中報(bào)業(yè)績(jī)分化、科創(chuàng)板解禁高峰等因素?cái)_動(dòng)下，預(yù)計(jì)7月行情波動(dòng)加大，節(jié)奏趨緩。最后，隨著公募基金持續(xù)調(diào)倉(cāng)，私募和FOF產(chǎn)品等絕對(duì)收益資金加倉(cāng)，前期資金接力效應(yīng)減弱，預(yù)計(jì)7月行情結(jié)構(gòu)將更均衡，消費(fèi)、成長(zhǎng)制造和醫(yī)藥三大板塊輪動(dòng)重估。

　　中信建投證券：中報(bào)預(yù)告季開(kāi)始展開(kāi)，重點(diǎn)關(guān)注新能源、醫(yī)藥等行業(yè)

　　市場(chǎng)從4月底以來(lái)，處于“黃金坑”后的“甜蜜窗口期”，這個(gè)階段的特征是基本面邊際改善，寬松加碼金融市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)改善，風(fēng)險(xiǎn)偏好從極端低位修復(fù)。就目前而言，基本面修復(fù)仍在持續(xù)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍有發(fā)力空間，市場(chǎng)短期或許仍然存在向上慣性。

　　但展望未來(lái)，我們也需要注意，“甜蜜窗口期”往往是非常規(guī)階段，不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，后續(xù)需要關(guān)注后續(xù)填坑回升是否趨緩以及金融市場(chǎng)流動(dòng)性的邊際變化，從結(jié)構(gòu)上看，中報(bào)預(yù)告季開(kāi)始展開(kāi)，因?yàn)橹袌?bào)業(yè)績(jī)有較強(qiáng)分化，市場(chǎng)表現(xiàn)也將進(jìn)一步聚焦中報(bào)高增長(zhǎng)或者超預(yù)期品種，行情從β轉(zhuǎn)向α。重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)：新能源、醫(yī)藥、化工、食品飲料等。

　　國(guó)泰君安證券：A股仍處在可為期，核心資產(chǎn)與成長(zhǎng)股將成為下階段勝負(fù)手

　　硬著陸風(fēng)險(xiǎn)下降，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，當(dāng)前關(guān)鍵不再是避險(xiǎn)而是找收益、找資產(chǎn)。7月份增量政策有望繼續(xù)出臺(tái)，疊加基本面數(shù)據(jù)持續(xù)驗(yàn)證，經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修，加之投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂明顯回落，A股仍處在可為期。

　　核心資產(chǎn)與成長(zhǎng)股將成為下階段勝負(fù)手，需要開(kāi)始重視與布局。當(dāng)前核心資產(chǎn)板塊經(jīng)營(yíng)占優(yōu)趨勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始萌芽，2023年盈利預(yù)期增速與改善幅度均顯著高于其他品種。從交易維度來(lái)看，核心資產(chǎn)估值經(jīng)過(guò)1年半的調(diào)整已極具性價(jià)比，籌碼端交易結(jié)構(gòu)亦顯著優(yōu)化，尤其是食飲、醫(yī)藥等重點(diǎn)行業(yè)籌碼松動(dòng)最為明顯。行業(yè)與投資主題：重視和布局核心資產(chǎn)與成長(zhǎng)股。下一個(gè)階段，兩大投資主題有望繼續(xù)走出超額，一類是存量經(jīng)濟(jì)下競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，并且股價(jià)已充分調(diào)整的核心資產(chǎn)股票，重點(diǎn)在疫后修復(fù)；另一類則是轉(zhuǎn)型背景下新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、自主可控等科技新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)股。推薦：1)高景氣成長(zhǎng)：電動(dòng)車/光伏/風(fēng)電/軍工/計(jì)算機(jī)信創(chuàng)/數(shù)字產(chǎn)業(yè)；2)消費(fèi)醫(yī)藥核心資產(chǎn)：白酒/酒店/生豬/創(chuàng)新藥/CXO/港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭；3)受益成本下降和竣工周期回暖：廚電/家具/消費(fèi)建材。周期中看好煤炭和地產(chǎn)竣工鏈。

　　海通證券：成長(zhǎng)中期趨勢(shì)向好但短期熱度較高，重視消費(fèi)

　　4月底以來(lái)公募增量資金不明顯，5-6月偏股基金共發(fā)行412億元(前4月月均發(fā)行467億元)、ETF凈贖回210億元。本輪上漲的主要增量資金來(lái)自北上、杠桿資金，4月底以來(lái)分別增加約1000、800億元，私募、險(xiǎn)資倉(cāng)位5月略升。4月低點(diǎn)是反轉(zhuǎn)底，基本面好轉(zhuǎn)支撐行情進(jìn)二退一式抬高，成長(zhǎng)中期趨勢(shì)向好但短期熱度較高，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，重視消費(fèi)：低估低配+數(shù)據(jù)漸改善。

　　中金公司：輕大盤重結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)可能整體仍處在反彈區(qū)間

　　向前看，我們認(rèn)為中外政策周期繼續(xù)反向特征依然明顯，中國(guó)政策可能維持寬松，通脹相對(duì)溫和，估值在近期修復(fù)后也不高，中國(guó)市場(chǎng)下半年相對(duì)海外可能維持相對(duì)韌性。但如果全球市場(chǎng)下半年波動(dòng)加大，中國(guó)市場(chǎng)也或?qū)⑹艿揭欢窟B。短期來(lái)看，考慮到接下來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)逐步修復(fù)、資金面仍維持相對(duì)寬松且疫情修復(fù)預(yù)期逐步強(qiáng)化，市場(chǎng)可能整體仍處在反彈區(qū)間，后續(xù)要根據(jù)內(nèi)外部政策、增長(zhǎng)修復(fù)、疫情演繹及海外市場(chǎng)情況來(lái)把握節(jié)奏和結(jié)構(gòu)。市場(chǎng)環(huán)境整體可能仍未到需要撤退防守的階段，但要注意在反彈持續(xù)兩個(gè)月、累積了部分獲利壓力后，波動(dòng)可能會(huì)略有加大。

　　配置上，建議關(guān)注資金寬松與疫情修復(fù)兩條主線：一方面，政策寬松逐步可能逐步轉(zhuǎn)換為經(jīng)濟(jì)修復(fù)，政策敏感的部分低估值穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)板塊，包括建材、家電、龍頭地產(chǎn)等；另一方面，疫情修復(fù)預(yù)期下可以關(guān)注線下出行與消費(fèi)恢復(fù)相關(guān)的食品飲料、機(jī)場(chǎng)、餐飲、酒店與旅游等領(lǐng)域。大周期上，消費(fèi)領(lǐng)域股票低迷了較長(zhǎng)時(shí)間，部分領(lǐng)域可能也在進(jìn)入中長(zhǎng)線布局期。制造成長(zhǎng)風(fēng)格在近期連續(xù)反彈后，整體性價(jià)比在減弱，后續(xù)波動(dòng)可能開(kāi)始加大，根據(jù)景氣程度及估值匹配度自下而上擇股配置。中長(zhǎng)期來(lái)看，聚焦中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與消費(fèi)升級(jí)兩條成長(zhǎng)主線。

　　廣發(fā)證券：“獨(dú)立行情”持續(xù)，關(guān)注“復(fù)蘇交易”中國(guó)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)的3條主線

　　政策暖風(fēng)下“此消彼長(zhǎng)”的中國(guó)優(yōu)勢(shì)驅(qū)動(dòng)本周A股“獨(dú)立行情”持續(xù)。當(dāng)下獨(dú)立行情最大驅(qū)動(dòng)力源自于中國(guó)決策層致力于恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力并改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，而海外股市則在“衰退預(yù)期+貨幣緊縮”下持續(xù)下行。6月中美PMI繼續(xù)分化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期下調(diào)美債利率大幅下降，中國(guó)政策暖風(fēng)下“此消彼長(zhǎng)”的獨(dú)立行情持續(xù)?！按讼碎L(zhǎng)，水到渠成”行情或有波折但不改震蕩上行趨勢(shì)。

　　“此消彼長(zhǎng)”建議關(guān)注“復(fù)蘇交易”中國(guó)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)的3條主線：(1)疫后制造及消費(fèi)修復(fù)：汽車(含新能車)/光伏組件/零售/食品飲料等；(2)再加杠桿：限制性政策轉(zhuǎn)向邊際寬松(互聯(lián)網(wǎng)傳媒/創(chuàng)新藥/地產(chǎn))；(3)國(guó)內(nèi)定價(jià)主導(dǎo)的通脹鏈：上游資源/材料(煤炭/鉀肥)和養(yǎng)殖業(yè)。

　　興業(yè)證券：“新半軍”仍未修復(fù)到位，仍有向上空間

　　隨著“新半軍”顯著修復(fù)，部分投資者開(kāi)始擔(dān)憂行情是否已臨近尾聲。但根據(jù)我們的研究框架，“新半軍”行情從時(shí)間上并未結(jié)束，且仍有向上空間：首先，時(shí)間上：1)近期美債利率快速下行，下半年對(duì)“新半軍”壓制也將緩解。2)分析師預(yù)期修正強(qiáng)度這一領(lǐng)先指標(biāo)依然指向“新半軍”上行趨勢(shì)。中期“新半軍”向上趨勢(shì)并未結(jié)束，震蕩期就是布局期。其次，空間上：從漲幅與盈利匹配度上看，“新半軍”仍未修復(fù)到位。

　　結(jié)構(gòu)上，短期聚焦困境反轉(zhuǎn)的大消費(fèi)(醫(yī)藥、酒類、白色家電、食品、交運(yùn)等)+強(qiáng)者恒強(qiáng)的“新半軍”(光伏組件/硅料硅片、汽車、軍工新材料/結(jié)構(gòu)件、風(fēng)電整機(jī)/上游材料、半導(dǎo)體材料/設(shè)備、5G光纖光纜)。下半年，市場(chǎng)風(fēng)格有望逐漸回歸科技成長(zhǎng)。建議重點(diǎn)關(guān)注“專精特新”六大方向：1)新能源(新能源汽車、光伏、風(fēng)電、特高壓等)，2)新一代信息通信技術(shù)(人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、5G等)，3)高端制造(智能數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、先進(jìn)軌交裝備等)，4)生物醫(yī)藥(創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等)，5)軍工(導(dǎo)彈設(shè)備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機(jī)等)，6)糧食安全(種業(yè)、生物科技、化肥等)。

　　粵開(kāi)證券：市場(chǎng)延續(xù)震蕩上行，業(yè)績(jī)窗口期布局三條主線

　　我們預(yù)計(jì)隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步落地顯效，疊加外圍擾動(dòng)邊際趨緩和疫情擾動(dòng)逐步消退，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)向好，市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)。

　　近期半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)披露，A股市場(chǎng)即將進(jìn)入業(yè)績(jī)驗(yàn)證期，建議投資者關(guān)注高增長(zhǎng)低估值板塊的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，重點(diǎn)布局三條主線。第一，關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期板塊投資機(jī)會(huì)。第二，把握政策發(fā)力主線，關(guān)注新能源和大消費(fèi)。第三，關(guān)注高景氣度的成長(zhǎng)風(fēng)格配置。

　　國(guó)海證券：7月相對(duì)看好價(jià)值板塊，消費(fèi)和金融有望取得超額收益

　　我們延續(xù)對(duì)市場(chǎng)樂(lè)觀的判斷，國(guó)內(nèi)基本面是弱復(fù)蘇+溫和通脹+流動(dòng)性寬裕的組合，外部環(huán)境則是美債利率見(jiàn)頂回落+大宗商品價(jià)格下跌，對(duì)股票市場(chǎng)較為有利，業(yè)績(jī)和估值都能擴(kuò)張，結(jié)構(gòu)上我們?cè)?月相對(duì)看好價(jià)值板塊，消費(fèi)和金融有望取得超額收益。

　　配置方面，重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率加快驅(qū)動(dòng)下的消費(fèi)以及金融，包括三條主線，一是疫情防控政策邊際放寬、PPI-CPI剪刀差收斂，受益于消費(fèi)復(fù)蘇的核心賽道如食品飲料、醫(yī)藥生物等；二是順應(yīng)地產(chǎn)后周期、且政策重點(diǎn)扶持與刺激的可選消費(fèi)板塊，包括汽車、汽車零部件、家電家居等；三是階段性關(guān)注金融起舞。7月首選行業(yè)食品飲料、醫(yī)藥生物、非銀金融。

　　華西證券：市場(chǎng)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)或在7月中下旬

　　A股由快速上漲到震蕩分化，市場(chǎng)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)或在7月中下旬。政策、估值、籌碼三因素共振驅(qū)動(dòng)A股4月27日以來(lái)的反彈，市場(chǎng)信心明顯修復(fù)，經(jīng)濟(jì)疫后復(fù)蘇已成為市場(chǎng)共識(shí)。7月份，A股核心矛盾仍在國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)政策“易松難緊”，疫情防控政策調(diào)整疊加穩(wěn)增長(zhǎng)增量政策落地，三季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望加快復(fù)蘇，中期A股市場(chǎng)有望震蕩向上。節(jié)奏上，前期快速上漲下A股積累了較多盈利盤，隨著企業(yè)財(cái)報(bào)密集披露，盈利權(quán)重將會(huì)階段性提升，A股將由快速上漲轉(zhuǎn)為震蕩分化，提防市場(chǎng)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)或在7月中下旬。

　　7月行業(yè)配置關(guān)注兩條主線：一是受益國(guó)家政策重點(diǎn)扶持的新興產(chǎn)業(yè)，如“新能源產(chǎn)業(yè)鏈、軍工”等；二是受益國(guó)內(nèi)疫情邊際好轉(zhuǎn)的部分消費(fèi)品，如“食飲、醫(yī)藥”等。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：【十大券商一周策略】轉(zhuǎn)戰(zhàn)大消費(fèi)！A股仍在可為期，核心資產(chǎn)與成長(zhǎng)股將成為下階段勝負(fù)手)

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