南方基金黃?。吼B(yǎng)老FOF有助于投資者獲得真實的投資收益

　　首批養(yǎng)老FOF迄今已運作約四年，截至目前，市場已有180多只養(yǎng)老FOF，規(guī)模合計超千億元，七成產(chǎn)品成立以來斬獲正回報。日前，南方養(yǎng)老目標日期2035三年持有混合(FOF)基金經(jīng)理黃俊對于首批養(yǎng)老FOF產(chǎn)品的認識、稅優(yōu)政策實際落地對個人養(yǎng)老金市場發(fā)展的積極意義以及如何看待當前權(quán)益市場等問題發(fā)表了看法。

　　過去四年的實踐顯示，養(yǎng)老FOF有助于投資者獲得真實的投資收益，部分解決了“基金賺錢，基民不怎么賺錢”的行業(yè)痛點。黃俊表示，養(yǎng)老FOF主要為個人養(yǎng)老金投資而設(shè)計，積極發(fā)揮資金期限偏長的優(yōu)勢，充分吸收行為金融學的研究成果，在行業(yè)創(chuàng)立之初就引入了最短持有期的理念。眾所周知，人性弱點導(dǎo)致的持基時間過短、頻繁申贖、輕視定投而在牛市中后期大比例入場等，使得過往基民的實際收益大幅落后于基金凈值的表現(xiàn)，因此，養(yǎng)老FOF針對性地拉長投資者持有期限——偏債型養(yǎng)老FOF最短持有期一年，平衡型養(yǎng)老FOF最短持有期三年，進取型養(yǎng)老FOF最短持有期五年。實際運行結(jié)果良好，養(yǎng)老FOF幫助客戶贏得了最終較好的實際收益和持有體驗，除了基金凈值表現(xiàn)較好外，最短持有期的制度設(shè)計功不可沒。再結(jié)合個人養(yǎng)老金稅優(yōu)賬戶的封閉運作，養(yǎng)老FOF對賬戶內(nèi)長線資金將更有吸引力。

　　談及如何看待稅優(yōu)政策實際落地對個人養(yǎng)老金市場發(fā)展的積極意義，黃俊分析指出，從海外經(jīng)驗看，F(xiàn)OF是居民養(yǎng)老投資的主要工具，F(xiàn)OF的跨越式發(fā)展一般都伴隨著養(yǎng)老金總體規(guī)模的大幅增長。9月26日，國務(wù)院常務(wù)會議決定對商業(yè)化運營的個人養(yǎng)老金予以稅收優(yōu)惠，優(yōu)惠措施包括對繳費者按每年12000元的限額予以稅前扣除，投資收益暫不征稅，領(lǐng)取收入的實際稅負由7.5%降為3%。如此超預(yù)期和大力度的稅優(yōu)激勵措施，必將大幅激發(fā)參與熱情，使得第三支柱獲得又快又好的發(fā)展。

　　展望未來市場，黃俊對四季度A股表現(xiàn)持樂觀判斷。具體來說，首先，估值吸引力大。股債利差處于歷史中很高位置，A股估值性價比非常顯著，已經(jīng)充分反映了宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇面臨的一些短期困難，給中長期投資者創(chuàng)造了不錯的投資機會。其次，基本面料將超市場預(yù)期。再次，外部制約會弱化。外部貨幣當局快節(jié)奏、大幅度地收緊流動性，目的是在經(jīng)濟過熱、薪資急漲、通脹失控的背景下，希望快速降溫至適宜區(qū)域，而不是主動制造衰退，更不想人為引爆危機。最后，投資者情緒易變，將轉(zhuǎn)向樂觀。股市長期是“稱重機”，短期是“投票機”，在市場一定幅度回調(diào)后往往會加劇投資者的悲觀情緒，但當情緒惡化到極端位置后，也面臨反向改善的機遇。(王欣然)

（文章來源：經(jīng)濟參考報）

(原標題：南方基金黃俊：養(yǎng)老FOF有助于投資者獲得真實的投資收益)

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