南方基金黃?。吼B(yǎng)老FOF有助于投資者獲得真實(shí)的投資收益

　　首批養(yǎng)老FOF迄今已運(yùn)作約四年，截至目前，市場(chǎng)已有180多只養(yǎng)老FOF，規(guī)模合計(jì)超千億元，七成產(chǎn)品成立以來(lái)斬獲正回報(bào)。日前，南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有混合(FOF)基金經(jīng)理黃俊對(duì)于首批養(yǎng)老FOF產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)、稅優(yōu)政策實(shí)際落地對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)發(fā)展的積極意義以及如何看待當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)等問(wèn)題發(fā)表了看法。

　　過(guò)去四年的實(shí)踐顯示，養(yǎng)老FOF有助于投資者獲得真實(shí)的投資收益，部分解決了“基金賺錢(qián)，基民不怎么賺錢(qián)”的行業(yè)痛點(diǎn)。黃俊表示，養(yǎng)老FOF主要為個(gè)人養(yǎng)老金投資而設(shè)計(jì)，積極發(fā)揮資金期限偏長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)，充分吸收行為金融學(xué)的研究成果，在行業(yè)創(chuàng)立之初就引入了最短持有期的理念。眾所周知，人性弱點(diǎn)導(dǎo)致的持基時(shí)間過(guò)短、頻繁申贖、輕視定投而在牛市中后期大比例入場(chǎng)等，使得過(guò)往基民的實(shí)際收益大幅落后于基金凈值的表現(xiàn)，因此，養(yǎng)老FOF針對(duì)性地拉長(zhǎng)投資者持有期限——偏債型養(yǎng)老FOF最短持有期一年，平衡型養(yǎng)老FOF最短持有期三年，進(jìn)取型養(yǎng)老FOF最短持有期五年。實(shí)際運(yùn)行結(jié)果良好，養(yǎng)老FOF幫助客戶贏得了最終較好的實(shí)際收益和持有體驗(yàn)，除了基金凈值表現(xiàn)較好外，最短持有期的制度設(shè)計(jì)功不可沒(méi)。再結(jié)合個(gè)人養(yǎng)老金稅優(yōu)賬戶的封閉運(yùn)作，養(yǎng)老FOF對(duì)賬戶內(nèi)長(zhǎng)線資金將更有吸引力。

　　談及如何看待稅優(yōu)政策實(shí)際落地對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)發(fā)展的積極意義，黃俊分析指出，從海外經(jīng)驗(yàn)看，F(xiàn)OF是居民養(yǎng)老投資的主要工具，F(xiàn)OF的跨越式發(fā)展一般都伴隨著養(yǎng)老金總體規(guī)模的大幅增長(zhǎng)。9月26日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定對(duì)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的個(gè)人養(yǎng)老金予以稅收優(yōu)惠，優(yōu)惠措施包括對(duì)繳費(fèi)者按每年12000元的限額予以稅前扣除，投資收益暫不征稅，領(lǐng)取收入的實(shí)際稅負(fù)由7.5%降為3%。如此超預(yù)期和大力度的稅優(yōu)激勵(lì)措施，必將大幅激發(fā)參與熱情，使得第三支柱獲得又快又好的發(fā)展。

　　展望未來(lái)市場(chǎng)，黃俊對(duì)四季度A股表現(xiàn)持樂(lè)觀判斷。具體來(lái)說(shuō)，首先，估值吸引力大。股債利差處于歷史中很高位置，A股估值性價(jià)比非常顯著，已經(jīng)充分反映了宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的一些短期困難，給中長(zhǎng)期投資者創(chuàng)造了不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。其次，基本面料將超市場(chǎng)預(yù)期。再次，外部制約會(huì)弱化。外部貨幣當(dāng)局快節(jié)奏、大幅度地收緊流動(dòng)性，目的是在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、薪資急漲、通脹失控的背景下，希望快速降溫至適宜區(qū)域，而不是主動(dòng)制造衰退，更不想人為引爆危機(jī)。最后，投資者情緒易變，將轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。股市長(zhǎng)期是“稱(chēng)重機(jī)”，短期是“投票機(jī)”，在市場(chǎng)一定幅度回調(diào)后往往會(huì)加劇投資者的悲觀情緒，但當(dāng)情緒惡化到極端位置后，也面臨反向改善的機(jī)遇。(王欣然)

（文章來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

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