震蕩市下做養(yǎng)老投資！這類產(chǎn)品今年來近九成“飄紅”，能上車嗎?

　　養(yǎng)老壓力日益嚴(yán)峻。

　　想要有幸福晚年，未雨綢繆成了必需。

　　那么你的養(yǎng)老投資之路還順利嗎？

　　有網(wǎng)友在互動平臺上留下了這樣困惑：養(yǎng)老投資需要長期穩(wěn)健增值，然而A股長期處于震蕩市(絕對的牛市或熊市持續(xù)期較短)，養(yǎng)老目標(biāo)基金真的能經(jīng)得起市場考驗么？

　　基于此，本期硬核選基就來一起探討下。

　　一、一改頹勢！個人養(yǎng)老金Y份額開年來近九成業(yè)績為正

　　自去年11月個人養(yǎng)老金新政發(fā)布后，公募基金為了個人養(yǎng)老金賬戶特意推出了專屬Y份額。

　　和普通份額(A份額、C份額)相比，Y份額有遞延稅收優(yōu)惠，還在管理費(fèi)等費(fèi)率上享受折扣。

　　至于業(yè)績，受大環(huán)境影響，Y份額在2022年表現(xiàn)并不佳。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止2022年12月31日， 133只個人養(yǎng)老金Y份額(不包含2023年后新成立的Y份額)成立以來平均收益率為-0.66%。

　　但頹勢沒有維持太久。數(shù)據(jù)同時顯示，2023年以來(截止3月20日，下同)，這133只產(chǎn)品中近九成實現(xiàn)了正收益。

　　它們主要分為兩類-目標(biāo)日期類和目標(biāo)風(fēng)險類，具體來看：

　　1、40只養(yǎng)老目標(biāo)日期產(chǎn)品年初以來收益為正

　　上述133只Y份額中有50只是養(yǎng)老目標(biāo)日期類，其中有40只今年以來的收益為正。

　　排在前五的分別是：南方養(yǎng)老2030三年Y(2.84%)、南方養(yǎng)老2040三年Y(2.69%)、易方達(dá)匯誠養(yǎng)老2043三年Y(2.59%)、易方達(dá)匯誠養(yǎng)老2038三年Y(2.57%)、平安養(yǎng)老2035 Y(2.43%)。

　　養(yǎng)老目標(biāo)日期型是基于退休日期設(shè)計的基金，以業(yè)績居前二位的南方養(yǎng)老2030三年Y、南方養(yǎng)老2040三年Y為例，兩者分別適合2030年左右、2040年左右退休的投資者投資。

　　策略上，養(yǎng)老目標(biāo)日期型的一個重要特征就是隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，基金會從整體趨勢上逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例、增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。

　　比如南方養(yǎng)老2030三年Y，目前所處時間段中權(quán)益資產(chǎn)的配置比例已經(jīng)降低至25%-50%。

(南方養(yǎng)老2030三年Y階段性資產(chǎn)配置情況)

　　2、79只養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險產(chǎn)品年初以來收益為正

　　上述133只Y份額中有83只是養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險類，其中有79只今年以來的收益為正。

　　排在前五的分別是：平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y(2.71%)、華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOFY(2.65%)、易方達(dá)匯欣平衡養(yǎng)老三年持有Y(2.33%)、易方達(dá)匯智平衡養(yǎng)老(FOF)Y(2.27%)、富國鑫旺均衡養(yǎng)老三年持有Y(2.21%)。

　　而若我們縮小范圍，將目光聚焦到風(fēng)險相對較小的穩(wěn)健類，那么今年以來業(yè)績排到前10的有兩只：平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y(2.71%)、南方富祥穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有Y(1.98%)。

　　養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險型是基于固定風(fēng)險等級水平設(shè)計的基金。以南方富祥穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有Y為例，“穩(wěn)健”的原因是其基金資產(chǎn)的80%投資于非權(quán)益類資產(chǎn)，20%投資于權(quán)益類資產(chǎn) 。

(南方富祥穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有Y資產(chǎn)配置情況)

　　二、Y份額背后的養(yǎng)老目標(biāo)基金A份額長期表現(xiàn)如何？

　　說到這里，可能有人想說：Y份額只運(yùn)行了四個月，看到得是短期業(yè)績并不能說明太多的東西。

　　那么接下來我們不妨將時間拉長看看養(yǎng)老目標(biāo)基金A份額的情況。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，硬核選基篩選出了Y份額入選個人養(yǎng)老金可投資產(chǎn)品、且成立時間滿3年的養(yǎng)老目標(biāo)基金A份額，一共有61只，其中：養(yǎng)老目標(biāo)日期類34只，近3年平均回報為20.45%；養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險類27只，近3年平均回報為14.71%。

　　考慮到養(yǎng)老目標(biāo)基金不同類型的基金業(yè)績不太具有可比性：不同目標(biāo)日期的產(chǎn)品在權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上往往有所差異，不同目標(biāo)風(fēng)險型的基金在權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上也有很大差異，因而我們進(jìn)一步選擇目標(biāo)日期基金中產(chǎn)品數(shù)最多的“2035”類以及目標(biāo)風(fēng)險基金中帶有“一年持有期的穩(wěn)健類”來做具體分析。

　　1、目標(biāo)日期-2035類

　　在篩選出的34只養(yǎng)老目標(biāo)日期基金A份額中，名字帶有“2035”的有10只。

　　數(shù)據(jù)顯示，這10只基金近3年平均回報為19.74%，平均最大回撤-18.81%。值得一提的是，在這兩個指標(biāo)上表現(xiàn)第一的都是南方養(yǎng)老2035三年A。

　　南方養(yǎng)老2035三年A是2018年首批獲批的養(yǎng)老目標(biāo)基金之一，最新(截止2022年12月31日)基金規(guī)模8.28億元。

　　基金經(jīng)理一直由黃俊、魯炳良擔(dān)當(dāng)。公開資料顯示，黃俊2012年加入南方基金，2018年11月至今擔(dān)任養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理；魯炳良則有12年證券從業(yè)經(jīng)驗，且在銀行、券商、保險公司等機(jī)構(gòu)都工作過。

　　持倉上，截止2022年12月31日，南方養(yǎng)老2035三年A前十大重倉基金中，有3只偏債混合型、3只偏股混合型和4只靈活配置型。

　　2、目標(biāo)風(fēng)險-穩(wěn)健類(一年持有期)

　　在篩選出的27只養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金中，名字帶“穩(wěn)健”且設(shè)有一年持有期的有18只。數(shù)據(jù)顯示，這18只基金近3年平均回報為12.73%，平均最大回撤-6.79%。

　　單看業(yè)績，排在前五的分別是：華寶穩(wěn)健養(yǎng)老一年A(17.10%)、招商和悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年A(16.87%)、國投瑞銀穩(wěn)健養(yǎng)老一年A(15.49%)、南方富元穩(wěn)健養(yǎng)老一年A(14.76%)、廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有A(14.26%)。

　　若進(jìn)一步看今年前兩個月的業(yè)績，那么上述五只基金中表現(xiàn)最好的是南方富元穩(wěn)健養(yǎng)老一年A(2.36%)。

　　南方富元穩(wěn)健養(yǎng)老一年A成立于2019年5月，基金經(jīng)理一直由黃俊擔(dān)當(dāng)，最新(截止2022年12月31日)基金規(guī)模2.09億元。

　　持倉上，這只基金比較分散且注重全市場選基。截止2022年12月31日，南方富元穩(wěn)健養(yǎng)老一年A的持倉集中度為39.78%，對比下同類平均為53.53%；前十大重倉基金中，有4只是自家南方基金旗下的，另外6只基則分屬于國壽安保、廣發(fā)、華夏等機(jī)構(gòu)。

　　與此同時，在回撤方面，因為走的是穩(wěn)健路線，18只基金中有16只的最大回撤控制了10%以內(nèi)，上面提到的五只基金均在其中。

　　綜上可以看到，無論是目標(biāo)日期類還是目標(biāo)風(fēng)險類，里面都有不少基金做到了收益和回撤的兼顧，給投資者提供了較好的持有體驗。

　　這樣的表現(xiàn)并不讓人意外。

　　養(yǎng)老資金屬性上有著規(guī)避風(fēng)險、尋求穩(wěn)健增值的特點(diǎn)，基于此入圍個人養(yǎng)老金產(chǎn)品較多的頭部基金公司在兼顧收益和回撤方面都下足了功夫。

　　以南方基金為例，除了上面提到的南方養(yǎng)老2030三年A、南方養(yǎng)老2040三年A、南方富祥穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有A、南方養(yǎng)老2035三年A、南方富元穩(wěn)健養(yǎng)老一年A，還有南方養(yǎng)老2045三年A、南方富譽(yù)穩(wěn)健養(yǎng)老一年A、南方富瑞穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有A3只產(chǎn)品入圍了個人養(yǎng)老金基金。

　　數(shù)據(jù)顯示，這8只產(chǎn)品成立以來平均年化回報2.33%，平均最大回撤-10.64%；今年以來平均回報1.34%，平均最大回撤-2.45%。

　　業(yè)績風(fēng)險兼顧的背后是策略上的選擇。南方基金經(jīng)理黃俊在采訪時就曾表示，“不過度集中于單一行業(yè)、單一風(fēng)格；當(dāng)然，也不排斥在某些深度認(rèn)識的板塊進(jìn)行超配或低配，但要嚴(yán)格控制比例，堅持FOF產(chǎn)品在全市場捕獲阿爾法收益的定位不偏離”。

　　三、震蕩市下做養(yǎng)老投資， Y份額眼下能上車嗎？

　　簡單總結(jié)，養(yǎng)老目標(biāo)基金在市場上大致是這樣的一種存在：

• 業(yè)績數(shù)據(jù)咋一看似乎都不怎么“吸睛”，完全無法和風(fēng)口上的強(qiáng)勢賽道基金相比。

• 但風(fēng)險和收益往往是成正比的，對比后者跌起來可能出現(xiàn)的“腰斬”風(fēng)險，養(yǎng)老目標(biāo)基金的回撤較小，給投資者帶來的持有體驗感也會更好。

　　如此特點(diǎn)加上稅收、費(fèi)率等方面的優(yōu)惠，養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額無疑給大家在震蕩市下做養(yǎng)老投資提供了一個較好的渠道。

　　那么問題來了：Y份額自2023年以來已經(jīng)漲了一波，眼下還適合上車嗎？

　　大家知道，時間是影響投資的一個重要因素。

　　具體到養(yǎng)老投資更是宜早不宜遲，因為同樣的養(yǎng)老金額需求，越早開始，投入的資金往往也會越小。

　　而若你實在擔(dān)心買在了階段性高點(diǎn)，那不妨采取定投的方式來平攤買入成本 ，平滑時間風(fēng)險。

　　最后硬核選基想要提醒的是，個人養(yǎng)老基金Y份額成立時間很短，即便是對應(yīng)的普通份額成立時間也不算長，因而在挑選產(chǎn)品時，除了要關(guān)注業(yè)績、風(fēng)險相關(guān)指標(biāo)外，不妨也多多考察下基金管理人的實力。

　　以在上面分析中多只產(chǎn)品脫穎而出的南方基金來說：

• 其在2002年就已獲得全國社保基金投資管理資格，是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的擁有養(yǎng)老金投資管理“全牌照”的基金公司。

• 具備專業(yè)的FOF團(tuán)隊。投資部已有成員10余人，平均從業(yè)十余年、背景非常多元化，另有10余人的宏觀策略研究團(tuán)隊進(jìn)行基本面研究和策略分析，對市場可投資產(chǎn)實現(xiàn)了研究上的全覆蓋。

　　換句話說，在挑選養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額時，我們?nèi)羰窍胧×Φ脑?，可以?cè)重考慮頭部基金公司的產(chǎn)品。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

(原標(biāo)題：震蕩市下做養(yǎng)老投資！這類產(chǎn)品今年來近九成“飄紅”，能上車嗎?)

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