【圖解季報】鵬華聚合多資產(chǎn)3個月持有期混合(FOF)基金2023年二季報點評

一、基金基本情況概述

鵬華聚合多資產(chǎn)3個月持有期混合(FOF)(009787)成立于2020年7月21日，二季度最新規(guī)模0.72億元。

基金經(jīng)理孫博斐擁有1.2年的基金投資經(jīng)歷，2022年5月7日正式接受鵬華聚合多資產(chǎn)3個月持有期混合(FOF)基金管理，任職期間回報為-1.34%，位居同類6562只基金中第4076名。

孫博斐現(xiàn)管理11只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為9.91億元，平均年化回報為-1.08%。

基金經(jīng)理變動一覽

二、業(yè)績表現(xiàn)

基金本季度收益為-2.63%，同類平均收益為-1.97%，在同類770只基金中排名488位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標(biāo)，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風(fēng)險成正比；回撤越大，風(fēng)險越大，回撤越小，風(fēng)險越小。

三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)

最新數(shù)據(jù)顯示，鵬華聚合多資產(chǎn)3個月持有期混合(FOF)基金的總資產(chǎn)為0.73億元。較上一期0.75億元變化了-0.02億元，環(huán)比變化了-3.06%。

基金歷史資產(chǎn)份額變化

數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動的原因。

鵬華聚合多資產(chǎn)3個月持有期混合(FOF)基金的持有人數(shù)為201人，機構(gòu)投資占比為97.84%。

基金投資者結(jié)構(gòu)變化

機構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機構(gòu)、個人持有占比數(shù)據(jù)僅年報和半年報披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達(dá)7.42%。較上一期環(huán)比變化了1249.09%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為5.08%。

基金前十大重倉股占比變化

數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標(biāo)來判斷基金的好壞。

鵬華聚合多資產(chǎn)3個月持有期混合(FOF)基金二季度十大重倉股明細(xì)

數(shù)據(jù)說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計區(qū)間為二季度

基金最新?lián)Q手率為12.49%，上一期換手率為18.79%。歷史換手率最高為2020年12月31日，高達(dá)39.05%。

基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說明：1、報告期時間為半年的，對應(yīng)的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應(yīng)的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹(jǐn)慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、東方財富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運作分析

報告期內(nèi),國內(nèi)基本面呈現(xiàn)低增長、低通脹、低利率的特征。資產(chǎn)價格變動呈現(xiàn)類衰退交易:債券收益率明顯下行,權(quán)益市場整體下跌,權(quán)益資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性機會集中在以人工智能為代表的新興科技成長領(lǐng)域。而人民幣兌美元匯率在美元指數(shù)階段走弱的情況下仍然貶值,反映出投資者對于國內(nèi)基本面和政策面相當(dāng)程度的悲觀預(yù)期。與去年底到今年一月相對樂觀的復(fù)蘇預(yù)期相對比,預(yù)期的擺動可謂劇烈。 從經(jīng)濟周期的角度,國內(nèi)經(jīng)濟可能在二季度到三季度迎來短周期的復(fù)蘇。如果說一季度資產(chǎn)價格的表現(xiàn)反映出投資者對短周期復(fù)蘇力度的分歧,二季度資產(chǎn)價格的表現(xiàn)則反映出投資者對短周期復(fù)蘇方向的懷疑,乃至對一些更長期基本面因素的躊躇。站在目前時點,基于對經(jīng)濟周期和權(quán)益資產(chǎn)估值層面的判斷,我們對權(quán)益資產(chǎn)的投資機會持樂觀態(tài)度,并將組合權(quán)益資產(chǎn)維持超配狀態(tài)。 在權(quán)益資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)上大體保持了一季度的配置方向: 1.順周期低估值板塊具備長期投資價值,我們對于一帶一路、國企改革等政策邏輯持續(xù)保持關(guān)注。同時,我們對國內(nèi)經(jīng)濟短周期復(fù)蘇并不悲觀,隨著庫存周期的觸底回升,資源類板塊可能再度迎來配置機會。 2.消費醫(yī)藥板塊方面,醫(yī)藥板塊上半年的機會主要來自于中藥和醫(yī)院診療的復(fù)蘇。而醫(yī)藥之外的消費行業(yè)上半年缺乏機會,大部分時間以消化估值為主。 3.科技制造板塊,上半年的機會圍繞人工智能,我們對下半年國內(nèi)生成式AI的進展,以及算力、半導(dǎo)體相關(guān)的投資機會保持重點關(guān)注。 上半年國內(nèi)外資產(chǎn)價格波動都比較大,但波動方向并不一致,也與年初的市場主流預(yù)期相反。站在敘事的視角,東西方都在重構(gòu)各自的產(chǎn)業(yè)鏈,重構(gòu)的過程可能持續(xù)較長時間。站在投資的視角,一旦這種重構(gòu)引發(fā)宏觀增長因子的改變,我們可能需要重新審視周期的驅(qū)動因素。

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