【圖解季報】工銀聚瑞混合A基金2023年三季報點評

一、基金基本情況概述

工銀聚瑞混合A(011727)成立于2021年5月28日，三季度最新規(guī)模0.45億元。

基金經(jīng)理莊園擁有9.6年的基金投資經(jīng)歷，2023年2月3日正式接受工銀聚瑞混合A基金管理，任職期間回報為-0.99%，位居同類7156只基金中第538名。

莊園現(xiàn)管理4只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為14.36億元，平均年化回報為6.90%。

基金經(jīng)理變動一覽

二、業(yè)績表現(xiàn)

基金本季度收益為0.23%，同類平均收益為-1.11%，在同類1469只基金中排名297位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風(fēng)險成正比；回撤越大，風(fēng)險越大，回撤越小，風(fēng)險越小。

三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)

最新數(shù)據(jù)顯示，工銀聚瑞混合A基金的總資產(chǎn)為0.55億元。較上一期0.60億元變化了-0.05億元，環(huán)比變化了-8.30%。

基金歷史資產(chǎn)份額變化

數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動的原因。

工銀聚瑞混合A基金的持有人數(shù)為282人，機構(gòu)投資占比為87.28%。

基金投資者結(jié)構(gòu)變化

機構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機構(gòu)、個人持有占比數(shù)據(jù)僅年報和半年報披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達16.06%。較上一期環(huán)比變化了-3.14%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為10.96%。

基金前十大重倉股占比變化

數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標來判斷基金的好壞。

工銀聚瑞混合A基金三季度十大重倉股明細

數(shù)據(jù)說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計區(qū)間為三季度

基金最新?lián)Q手率為219.46%，上一期換手率為46.54%。歷史換手率最高為2023年6月30日，高達219.46%。

基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說明：1、報告期時間為半年的，對應(yīng)的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應(yīng)的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、東方財富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運作分析

今年三季度債券市場收益率走勢總體是先下后上。季初,受6月居民中長期貸款仍然偏弱、二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期,疊加市場對政策加碼預(yù)期減弱的影響,債市配置力量較強,債券收益率震蕩下行。隨后中共中央政治局召開政策定調(diào)較為積極,市場對后續(xù)穩(wěn)增長政策出臺預(yù)期升溫,7月末資金面明顯收緊也對債市形成壓制,因而該階段收益率快速上行。8月初資金面轉(zhuǎn)松使得債市有所修復(fù),隨后經(jīng)濟數(shù)據(jù)又低于市場預(yù)期,而穩(wěn)增長政策仍然沒有出臺落地,收益率再度下行。進入9月后,受資金價格邊際回升、房地產(chǎn)優(yōu)化政策密集出臺以及特殊再融資債券可能發(fā)行用于置換地方隱債等影響,收益率重新上行。總體來看,三季度10年期國債收益率上行4BP左右,1年期國債收益率上行了30BP左右。 三季度的權(quán)益市場除了在7月下旬和8月下旬受政策出臺、預(yù)期向好等影響有一定幅度的反彈之外,總體是震蕩下跌的走勢。其中上證指數(shù)下跌2.86%,滬深300跌3.98%,中證500跌幅5.13%中證1000跌幅達到7.92%。 在上季度的市場展望中,我們預(yù)計后續(xù)出臺強政策的預(yù)期較弱、國內(nèi)流動性增量不足、外資有所觀望,短期來看A股維持前期箱體震蕩的概率較大、市場對后續(xù)降息仍有期待,債券收益率大幅上行的概率較低?；谝陨吓袛?工銀聚瑞本季度權(quán)益的倉位總體變化不大,行業(yè)配置方面進行了一些調(diào)整,減少了醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、食品飲料、交運等行業(yè)的配置,增加了非銀金融、公用事業(yè)、紡織服飾的比例。 考慮到債券一級市場化發(fā)行總量可能會增加,以及地產(chǎn)消費方面出臺的政策后續(xù)可能會有累計效果顯現(xiàn),組合在9月初降低了組純債部分的久期,并用少量倉位對個別偏股型轉(zhuǎn)債進行了波段操作。

六、市場展望

展望中,我們預(yù)計后續(xù)出臺強政策的預(yù)期較弱、國內(nèi)流動性增量不足、外資有所觀望,短期來看A股維持前期箱體震蕩的概率較大、市場對后續(xù)降息仍有期待,債券收益率大幅上行的概率較低?；谝陨吓袛?工銀聚瑞本季度權(quán)益的倉位總體變化不大,行業(yè)配置方面進行了一些調(diào)整,減少了醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、食品飲料、交運等行業(yè)的配置,增加了非銀金融、公用事業(yè)、紡織服飾的比例。

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