【圖解季報】華夏核心價值混合A基金2023年三季報點評

一、基金基本情況概述

華夏核心價值混合A(010692)成立于2021年4月20日，三季度最新規(guī)模1.68億元。

基金經(jīng)理黃文倩擁有7.7年的基金投資經(jīng)歷，2023年2月27日正式接受華夏核心價值混合A基金管理，任職期間回報為-37.26%，位居同類4210只基金中第3564名。

黃文倩現(xiàn)管理9只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為43.45億元，平均年化回報為10.68%。

基金經(jīng)理變動一覽

二、業(yè)績表現(xiàn)

基金本季度收益為-4.12%，同類平均收益為-8.17%，在同類4044只基金中排名1088位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風(fēng)險成正比；回撤越大，風(fēng)險越大，回撤越小，風(fēng)險越小。

三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)

最新數(shù)據(jù)顯示，華夏核心價值混合A基金的總資產(chǎn)為2.18億元。較上一期2.34億元變化了-0.16億元，環(huán)比變化了-6.90%。

基金歷史資產(chǎn)份額變化

數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動的原因。

華夏核心價值混合A基金的持有人數(shù)為6130人，機構(gòu)投資占比為0.35%。

基金投資者結(jié)構(gòu)變化

機構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機構(gòu)、個人持有占比數(shù)據(jù)僅年報和半年報披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達86.69%。較上一期環(huán)比變化了6.38%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為37.92%。

基金前十大重倉股占比變化

數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標來判斷基金的好壞。

華夏核心價值混合A基金三季度十大重倉股明細

數(shù)據(jù)說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計區(qū)間為三季度

基金最新?lián)Q手率為147.44%，上一期換手率為64.68%。歷史換手率最高為2023年6月30日，高達147.44%。

基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說明：1、報告期時間為半年的，對應(yīng)的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應(yīng)的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、東方財富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運作分析

2023年三季度,國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟政策預(yù)期為主要交易主線,市場接受經(jīng)濟差的現(xiàn)實,期待政策拐點。受此影響,報告期內(nèi)7月份開始交易復(fù)蘇預(yù)期,市場有明顯反彈,上證50漲幅6.22%,其中非銀金融漲幅13.56%,房地產(chǎn)板塊漲幅12.03%。然而因政策出臺時點的延遲,進入8月開始政策博弈落空后市場出現(xiàn)短期輪動,8月份主要指數(shù)回吐7月漲幅,僅前期調(diào)整大的傳媒板塊8月漲幅為正。終于在8月底市場期待的資本市場和地產(chǎn)政策有了明顯進展,政策落地以來,9月市場一度交易順周期條線,國內(nèi)政策托底、海外需求韌性疊加供給趨緊邏輯下的大宗商品價格強勢、相應(yīng)上游資源品板塊接力順周期成為主線,9月煤炭漲幅為9.61%。除復(fù)蘇條線,行業(yè)政策調(diào)整后的醫(yī)療板塊,華為產(chǎn)業(yè)鏈及半導(dǎo)體自主可控相關(guān)標的等成長方向在9月亦有較好表現(xiàn)。 海外方面,美國7月份就業(yè)數(shù)據(jù)加速市場對加息終點到來的預(yù)期,然而能源供應(yīng)偏緊推升全球通脹預(yù)期,9月以來美債利率驟升80bp,聯(lián)儲議息會議上演鷹派跳躍,壓制風(fēng)險偏好。受海外影響,A股一度縮量至5500億成交額,月末滬深交易所減持新規(guī)、化債政策落地等對情緒有所提振,量能有所回暖。 報告期內(nèi)港股市場同A股類似,7月份反彈5.29%,其中恒生科技指數(shù)7月單月反彈14.2%,但進入8月受降息預(yù)期降溫影響主要指數(shù)均有較大回撤。 復(fù)蘇節(jié)奏和斜率是當下市場核心變量,向后看不乏中長期向好因素:上層資本市場政策轉(zhuǎn)向及發(fā)力維穩(wěn)經(jīng)濟的決心較強,海外美債收益率筑頂?shù)墓沧R也基本達成,9月制造業(yè)PMI重回擴張區(qū)間為向好信號;而短期邊際變化亦存在不確定性:地產(chǎn)、基建修復(fù)情況較為關(guān)鍵,金九銀十的消費數(shù)據(jù)備受關(guān)注,美國多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)指向分歧較大,地緣政治劇烈變化,聯(lián)儲政策信號、全球流動性預(yù)期仍有待觀察。創(chuàng)新和改革也是需要密切關(guān)注的方向,從近期市場對創(chuàng)新關(guān)注從AI擴散到消費電子、機器人、減肥藥。改革方面,大央企已經(jīng)在價值重估的進程中,關(guān)注國企資產(chǎn)質(zhì)量提升或管理改善方面的進展,挖掘其中ROE能夠提升的優(yōu)質(zhì)標的。 本基金會堅持在商業(yè)模式較好的行業(yè)甄選具有持續(xù)價值能力的企業(yè),注重風(fēng)險收益匹配性,適度利用市場各類機會進行投資操作。報告期內(nèi),本基金部分兌現(xiàn)預(yù)期反應(yīng)較為充分的制造和周期個股,提升了景氣度回升板塊和有全球競爭力的制造業(yè)個股配置,增加了穩(wěn)定收益類個股的比重。

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