【圖解季報】工銀聚寧9個月持有期混合A基金2023年三季報點評

一、基金基本情況概述

工銀聚寧9個月持有期混合A(012826)成立于2021年8月27日，三季度最新規(guī)模9.99億元。

基金經(jīng)理周暉擁有5.0年的基金投資經(jīng)歷，2021年8月27日正式接受工銀聚寧9個月持有期混合A基金管理，任職期間回報為-3.71%，位居同類5160只基金中第988名。

周暉現(xiàn)管理2只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為10.29億元，平均年化回報為3.40%。

基金經(jīng)理變動一覽

二、業(yè)績表現(xiàn)

基金本季度收益為-0.03%，同類平均收益為-1.11%，在同類1469只基金中排名390位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風(fēng)險成正比；回撤越大，風(fēng)險越大，回撤越小，風(fēng)險越小。

三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)

最新數(shù)據(jù)顯示，工銀聚寧9個月持有期混合A基金的總資產(chǎn)為12.97億元。較上一期14.25億元變化了-1.28億元，環(huán)比變化了-8.98%。

基金歷史資產(chǎn)份額變化

數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動的原因。

工銀聚寧9個月持有期混合A基金的持有人數(shù)為1841人，機構(gòu)投資占比為72.62%。

基金投資者結(jié)構(gòu)變化

機構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機構(gòu)、個人持有占比數(shù)據(jù)僅年報和半年報披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達29.74%。較上一期環(huán)比變化了0.10%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為15.98%。

基金前十大重倉股占比變化

數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標來判斷基金的好壞。

工銀聚寧9個月持有期混合A基金三季度十大重倉股明細

數(shù)據(jù)說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計區(qū)間為三季度

基金最新?lián)Q手率為74.86%，上一期換手率為77.38%。歷史換手率最高為2022年12月31日，高達77.38%。

基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說明：1、報告期時間為半年的，對應(yīng)的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應(yīng)的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、東方財富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運作分析

2023年三季度,股票和債券資產(chǎn)整體都經(jīng)歷了調(diào)整。季度初,隨著政策層轉(zhuǎn)向,市場對經(jīng)濟的預(yù)期出現(xiàn)改善,股票資產(chǎn)錄得了正的收益,債券資產(chǎn)的收益率也出現(xiàn)下行;三季度中后期,雖然經(jīng)濟現(xiàn)實情況在邊際改善,但市場預(yù)期再度轉(zhuǎn)弱,股票資產(chǎn)明顯下跌,但同步的債券資產(chǎn)收益率也上行,兩種資產(chǎn)在此背景下同時貢獻了負的收益。 回顧來看,三季度經(jīng)濟的整體環(huán)境其實是有利于風(fēng)險資產(chǎn)的。貨幣的供應(yīng)在恢復(fù),經(jīng)濟的現(xiàn)實增長數(shù)據(jù)也在邊際改善,但資產(chǎn)的表現(xiàn)與這個環(huán)境出現(xiàn)了背離。在資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)上,股票市場中低估值高股息的資產(chǎn)相對穩(wěn)定,中高成長類的資產(chǎn)表現(xiàn)較差;債券市場中利率債資產(chǎn)相對穩(wěn)定,信用類資產(chǎn)利差擴張明顯,表現(xiàn)相對較差。 基于對經(jīng)濟現(xiàn)狀的充分認識,包括大部分經(jīng)濟需求處在景氣底部的位置,本組合采用做多經(jīng)濟整體策略。表現(xiàn)為,超配權(quán)益資產(chǎn),低配債券資產(chǎn),中高配轉(zhuǎn)債資產(chǎn)。 對于權(quán)益資產(chǎn),組合配置倉位接近上限。結(jié)構(gòu)采取均衡化的配置思路,約一半的資產(chǎn)配置在穩(wěn)定類、與經(jīng)濟整體關(guān)系不大的資產(chǎn)上,比如公用事業(yè)、必選消費等;約一半資產(chǎn)配置在強周期和成長類資產(chǎn)上,比如銀行、可選消費,以及電子、醫(yī)藥。 對于債券資產(chǎn),組合一直以來配置高等級信用類資產(chǎn),以求獲取穩(wěn)定的票息回報;鑒于當前收益率的情況,組合控制債券久期,采取偏保守的配置策略應(yīng)對。 在可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)方面,組合希望利用這類資產(chǎn)的風(fēng)險收益不對稱性獲得超額回報,行業(yè)上多分布在周期類和新能源成長類的行業(yè)中。

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