【圖解季報(bào)】南方浩益進(jìn)取聚申3個(gè)月持有混合(FOF)A基金2023年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)

一、基金基本情況概述

南方浩益進(jìn)取聚申3個(gè)月持有混合(FOF)A(014934)成立于2022年4月26日，三季度最新規(guī)模1.45億元。

基金經(jīng)理李文良擁有5.6年的基金投資經(jīng)歷，2022年4月26日正式接受南方浩益進(jìn)取聚申3個(gè)月持有混合(FOF)A基金管理，任職期間回報(bào)為-21.29%，位居同類(lèi)6448只基金中第5878名。

李文良現(xiàn)管理20只產(chǎn)品（包括A類(lèi)和C類(lèi)），管理總規(guī)模為68.18億元，平均年化回報(bào)為4.52%。

基金經(jīng)理變動(dòng)一覽

二、業(yè)績(jī)表現(xiàn)

基金本季度收益為-6.66%，同類(lèi)平均收益為-3.39%，在同類(lèi)822只基金中排名708位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來(lái)基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說(shuō)明：1、基金回撤率，是指在某一段時(shí)期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點(diǎn)開(kāi)始回落到最低點(diǎn)的幅度，即虧損幅度。這是一個(gè)歷史指標(biāo)，比較的是基金過(guò)往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風(fēng)險(xiǎn)成正比；回撤越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，回撤越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。

三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)

最新數(shù)據(jù)顯示，南方浩益進(jìn)取聚申3個(gè)月持有混合(FOF)A基金的總資產(chǎn)為1.88億元。較上一期2.18億元變化了-0.31億元，環(huán)比變化了-14.05%。

基金歷史資產(chǎn)份額變化

數(shù)據(jù)說(shuō)明：基金規(guī)模過(guò)大或者規(guī)模過(guò)小，對(duì)基金都會(huì)存在不利影響。同時(shí)基金份額變化如果過(guò)于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動(dòng)的原因。

南方浩益進(jìn)取聚申3個(gè)月持有混合(FOF)A基金的持有人數(shù)為1509人，機(jī)構(gòu)投資占比為10.87%。

基金投資者結(jié)構(gòu)變化

機(jī)構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會(huì)團(tuán)體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個(gè)人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說(shuō)明：機(jī)構(gòu)、個(gè)人持有占比數(shù)據(jù)僅年報(bào)和半年報(bào)披露

四、基金持倉(cāng)情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉(cāng)位達(dá)7.61%。較上一期環(huán)比變化了-23.67%。

基金股票倉(cāng)位變化

從十大重倉(cāng)股情況來(lái)看，最新一期前十大重倉(cāng)股占比為5.93%。

基金前十大重倉(cāng)股占比變化

數(shù)據(jù)說(shuō)明：通過(guò)基金前十大重倉(cāng)股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來(lái)辨識(shí)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，判斷基金波動(dòng)率的高低，但不能簡(jiǎn)單的用持股集中度的指標(biāo)來(lái)判斷基金的好壞。

南方浩益進(jìn)取聚申3個(gè)月持有混合(FOF)A基金三季度十大重倉(cāng)股明細(xì)

數(shù)據(jù)說(shuō)明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計(jì)區(qū)間為三季度

基金最新?lián)Q手率為59.87%，上一期換手率為29.25%。歷史換手率最高為2023年6月30日，高達(dá)59.87%。

基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說(shuō)明：1、報(bào)告期時(shí)間為半年的，對(duì)應(yīng)的基金換手率為半年度換手率。報(bào)告期時(shí)間為年的，對(duì)應(yīng)的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時(shí)波段操作；基金換手率越低，操作越謹(jǐn)慎，越傾向于買(mǎi)入并持有策略。

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河證券、東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運(yùn)作分析

回顧三季度市場(chǎng)表現(xiàn),國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)三季度震蕩下行,整體交易情緒進(jìn)一步走低,兩市成交量從8月初單日萬(wàn)億量級(jí)逐步萎縮至9月20日和21日的六千億以下。A股交易不活躍一方面反映了市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)較差和對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的謹(jǐn)慎情緒,同時(shí)也是由于國(guó)慶長(zhǎng)假將至,部分資金觀望情緒濃厚所致。在板塊上,三季度醫(yī)藥板塊和上游資源整體表現(xiàn)較好,紅利低波及微盤(pán)股維持強(qiáng)勢(shì),而消費(fèi)和科技成長(zhǎng)表現(xiàn)較差。債券市場(chǎng)自8月底以來(lái)迎來(lái)調(diào)整,收益率水平有所回升,但調(diào)整幅度有限,部分信用品種已企穩(wěn)回升。大宗商品來(lái)看,上海金表現(xiàn)突出,相較于國(guó)際金價(jià)有所溢價(jià),原油價(jià)格大幅上漲。境外資產(chǎn)來(lái)看,在美國(guó)強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)背景下,美債收益率大幅上行再創(chuàng)新高,美元指數(shù)上漲,美股明顯下跌。 在組合運(yùn)作方面,本基金采取超配權(quán)益、低配債券的策略。由于隨著市場(chǎng)下行凈值明顯回落,出于回撤控制的目的,在9月份上旬在權(quán)益?zhèn)}位上有進(jìn)行小幅控制,在結(jié)構(gòu)上,降低了高彈性的科技成長(zhǎng)板塊的配置,增配了上游資源板塊和消費(fèi)板塊,維持了紅利低波品種的配置。債券資產(chǎn)方面,由于轉(zhuǎn)債估值處于較高位置,權(quán)益持續(xù)弱勢(shì)有補(bǔ)跌的可能性,因此對(duì)組合進(jìn)行了轉(zhuǎn)債標(biāo)的的降倉(cāng),同時(shí),在近期債券市場(chǎng)回調(diào)過(guò)程中,增配了部分純債基金,降低了部分一二級(jí)債基,另外,債券資產(chǎn)部分整體久期較短,除配置了部分短債基金外,也適當(dāng)增配了長(zhǎng)端利率債指數(shù)基金,與權(quán)益資產(chǎn)形成對(duì)沖倉(cāng)位。整體而言,隨著市場(chǎng)下跌,組合凈值回落,我們降低了組合風(fēng)險(xiǎn)倉(cāng)口進(jìn)行回撤控制。 展望后市,政策組合拳出臺(tái),從高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,有明顯的改善,比如房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù),社融數(shù)據(jù)等,但市場(chǎng)依然處于弱勢(shì),當(dāng)下A股市場(chǎng)對(duì)“弱預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的過(guò)度悲觀的定價(jià)已演繹非常充分,我們認(rèn)為市場(chǎng)政策底已現(xiàn),市場(chǎng)底有望到來(lái),過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,期間大概3-6月,因此我們預(yù)估市場(chǎng)將在底部震蕩,等待宏觀經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)的企穩(wěn)和印證。另外,PPI企穩(wěn)回升,南華工業(yè)品價(jià)格指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)上漲,也反映出制造業(yè)的企穩(wěn)反彈,企業(yè)盈利端也有望迎來(lái)拐點(diǎn)。因此,我們對(duì)股票市場(chǎng)保持樂(lè)觀。債券市場(chǎng)方面,8月底以來(lái)的回調(diào)我們認(rèn)為還會(huì)延續(xù),但收益率上行空間非常有限,負(fù)債端相較于2022年Q4更加穩(wěn)定,因此,我們認(rèn)為本輪債券市場(chǎng)調(diào)整將比較溫和。 后續(xù)投資運(yùn)作上,本基金后續(xù)將繼續(xù)采取超配權(quán)益、低配債券的策略。但由于組合今年以來(lái)凈值收益表現(xiàn)較弱,為防止組合回撤進(jìn)一步加大,我們將控制權(quán)益資產(chǎn)的超配比例。在結(jié)構(gòu)上,維持組合分散化配置和板塊相對(duì)均衡,超配上游資源,低配科技成長(zhǎng)。

六、市場(chǎng)展望

展望后市,政策組合拳出臺(tái),從高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,有明顯的改善,比如房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù),社融數(shù)據(jù)等,但市場(chǎng)依然處于弱勢(shì),當(dāng)下A股市場(chǎng)對(duì)“弱預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的過(guò)度悲觀的定價(jià)已演繹非常充分,我們認(rèn)為市場(chǎng)政策底已現(xiàn),市場(chǎng)底有望到來(lái),過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,期間大概3-6月,因此我們預(yù)估市場(chǎng)將在底部震蕩,等待宏觀經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)的企穩(wěn)和印證。另外,PPI企穩(wěn)回升,南華工業(yè)品價(jià)格指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)上漲,也反映出制造業(yè)的企穩(wěn)反彈,企業(yè)盈利端也有望迎來(lái)拐點(diǎn)。因此,我們對(duì)股票市場(chǎng)保持樂(lè)觀。債券市場(chǎng)方面,8月底以來(lái)的回調(diào)我們認(rèn)為還會(huì)延續(xù),但收益率上行空間非常有限,負(fù)債端相較于2022年Q4更加穩(wěn)定,因此,我們認(rèn)為本輪債券市場(chǎng)調(diào)整將比較溫和。

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