【圖解季報】南方鑫悅15個月持有混合A基金2023年三季報點評

一、基金基本情況概述

南方鑫悅15個月持有混合A(016553)成立于2022年9月14日，三季度最新規(guī)模9.53億元。

基金經(jīng)理盧玉珊擁有7.8年的基金投資經(jīng)歷，2022年9月14日正式接受南方鑫悅15個月持有混合A基金管理，任職期間回報為-4.74%，位居同類6656只基金中第1585名。

盧玉珊現(xiàn)管理11只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為24.54億元，平均年化回報為9.09%。

基金經(jīng)理變動一覽

二、業(yè)績表現(xiàn)

基金本季度收益為-4.01%，同類平均收益為-8.17%，在同類4044只基金中排名1058位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風險成正比；回撤越大，風險越大，回撤越小，風險越小。

三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)

最新數(shù)據(jù)顯示，南方鑫悅15個月持有混合A基金的總資產(chǎn)為12.48億元。較上一期12.88億元變化了-0.39億元，環(huán)比變化了-3.05%。

基金歷史資產(chǎn)份額變化

數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動的原因。

南方鑫悅15個月持有混合A基金的持有人數(shù)為10254人，機構(gòu)投資占比為0.03%。

基金投資者結(jié)構(gòu)變化

機構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機構(gòu)、個人持有占比數(shù)據(jù)僅年報和半年報披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達63.14%。較上一期環(huán)比變化了-4.52%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為7.86%。

基金前十大重倉股占比變化

數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經(jīng)理的投資風格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標來判斷基金的好壞。

南方鑫悅15個月持有混合A基金三季度十大重倉股明細

數(shù)據(jù)說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計區(qū)間為三季度

基金最新?lián)Q手率為134.91%，上一期換手率為36.71%。歷史換手率最高為2023年6月30日，高達134.91%。

基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說明：1、報告期時間為半年的，對應的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、東方財富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運作分析

三季度市場整體處于調(diào)整狀態(tài),寬基指數(shù)分化較為明顯,其中表征超大盤、低估值風格的上證50指數(shù)表現(xiàn)最好,三季度錄得正收益,而中小創(chuàng)方向表現(xiàn)疲軟;具體來看,滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)分別為-3.98%、-5.13%、-7.92%、-9.53%。風格方面,三季度大、小盤分化不大,但價值持續(xù)優(yōu)于成長。行業(yè)層面,低估值風格的非銀金融、煤炭、石油石化漲幅居前,分別上漲5.62%、5.26%、4.37%。另一方面,成長風格的電力設備、傳媒、計算機表現(xiàn)疲軟,分別下滑15.68%、15.58%、11.71%。北向資金二季度合計流出801億,較二季度流出大幅增加,凈流入前三的行業(yè)分別是汽車、通信、家用電器,凈流出前三的行業(yè)分別是銀行、電力設備、食品飲料。 行業(yè)上,我們加倉了有色和汽車,減持了部分通信和醫(yī)藥。本季度非銀和銀行持倉產(chǎn)生了一定的正貢獻,通信計算機有所拖累。 從宏觀角度來看,當期經(jīng)濟處于旺季不旺、上行動能不足的狀態(tài),目前處于宏觀周期明顯的底部狀態(tài)。相比于2022年,我們沒有看到進一步走弱,但同時向上趨勢也未形成。當前A股整體估值無論是相對自身歷史,還是相對債券,均處于相對低估狀態(tài),以年度為展望,值得積極配置。從市場風險偏好和流動性角度來看,當前市場換手率依然較低,公募基金發(fā)行、兩融、絕對收益類產(chǎn)品,均處于活躍度比較低的狀態(tài),所以無論從估值還是流動性的角度,當前時點看未來一年,權益類資產(chǎn)仍是性價比較高的選擇。中期來看,當前股息率與未來1-2年滬深300股息股呈現(xiàn)強正相關,當前股息率情況下,未來兩年內(nèi)虧錢概率較低。 A股在宏觀經(jīng)濟增速重回L型背景下,我們重點關注兩方面的機會:一是供給需求雙剛性的線索,尋找盈利穩(wěn)定抗通脹抗衰退資產(chǎn),一是尋找滲透率低、政策扶植的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。展望后市,我們主要關注三條投資主線: 一是低估值高股息央國企的估值重估機會。包括運營商、能源、基建在內(nèi)。 二是數(shù)字經(jīng)濟對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要性,以及AI帶來的新一輪科技革命。以計算機、通信、傳媒、半導體為代表。 三是醫(yī)藥行業(yè),關注反腐帶來競爭格局優(yōu)化和減肥藥等新產(chǎn)品帶來的增量需求。

六、市場展望

展望,值得積極配置。從市場風險偏好和流動性角度來看,當前市場換手率依然較低,公募基金發(fā)行、兩融、絕對收益類產(chǎn)品,均處于活躍度比較低的狀態(tài),所以無論從估值還是流動性的角度,當前時點看未來一年,權益類資產(chǎn)仍是性價比較高的選擇。中期來看,當前股息率與未來1-2年滬深300股息股呈現(xiàn)強正相關,當前股息率情況下,未來兩年內(nèi)虧錢概率較低。

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