增量資金開足馬力 市場底部特征明顯

　　近期，中央?yún)R金、險資、社保基金等各類機構(gòu)紛紛逆向布局，逐步加大入市力度；包括數(shù)十家央企在內(nèi)的上百家上市公司紛紛公告回購增持計劃，不少上市公司股東宣布暫不減持股份；大量公募基金公司宣布以自有資金自購旗下產(chǎn)品，權(quán)益基金發(fā)行節(jié)奏逐步加快。

　　在增量資金開足馬力之際，其他積極因素也在匯聚，為資本市場穩(wěn)定向好提供了有利條件。業(yè)內(nèi)人士認為，站在當(dāng)下時點，經(jīng)濟底、政策底、業(yè)績底、估值底、市場情緒底，A股“五重底”已經(jīng)相繼出現(xiàn)，投資者一直期盼的市場拐點正在來臨。

　　增量資金跑步進場

　　近日，中央金融工作會議在北京舉行。會議提出了強化市場規(guī)則、促進長期資本形成、提升跨境投融資便利化、吸引更多外資金融機構(gòu)和長期資本來華展業(yè)興業(yè)等舉措，機制的優(yōu)化有望匯聚更多長期資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟，推動形成更加繁榮、活躍的市場生態(tài)。

　　事實上，近期中央?yún)R金、社?；?、上市公司、公募等各類資金紛紛逆向布局，加大入市力度。特別是10月以來，中央?yún)R金頻頻出手，先是增持四大行股份，隨后又買入交易型開放式指數(shù)基金（ETF），帶動市場信心快速修復(fù)，夯實市場底部。

　　另外，社保和險資作為長期資金的代表，正在加大入市比例。近日財政部發(fā)布了《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》，業(yè)內(nèi)人士認為，這將在很大程度上防止險資追漲殺跌，引導(dǎo)其進一步踐行長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資理念，進行逆周期布局、長期投資布局。數(shù)據(jù)顯示，今年以來險資舉牌次數(shù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢，主動舉牌上市公司次數(shù)已經(jīng)超過2022年全年。此外，近期全國社?；鹄硎聲卜e極發(fā)聲表示，堅定看好中國經(jīng)濟和資本市場。

　　代表產(chǎn)業(yè)資本的上市公司回購、增持股權(quán)舉措也在不斷出現(xiàn)。統(tǒng)計顯示，8月以來累計有超500家公司發(fā)布了回購、增持計劃，累計擬回購、增持金額上限超700億元。產(chǎn)業(yè)資金逐步加碼，從側(cè)面反映了企業(yè)家本身對當(dāng)前上市公司投資價值的認可。

　　例如，西部證券11月2日晚間公告稱，公司于近日收到公司董事長徐朝暉《關(guān)于提議西部證券股份有限公司回購公司股份的函》。徐朝暉提議，通過集中競價交易方式回購公司部分股份，回購股份的資金總額不低于5000萬元、不高于1億元。中順潔柔11月2日晚間也披露關(guān)于公司回購股份方案的公告，公告顯示，公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司部分社會公眾股股份，本次回購資金總額不低于5000萬元（含）、不超過1億元（含）。

　　上海國家會計學(xué)院金融系主任葉小杰表示，股份回購是上市公司釋放利好信號的重要措施。如果回購股份的上市公司較多，對于維護整體市場穩(wěn)定具有積極作用。股份回購意味著市場上流通的股份減少，也有助于穩(wěn)定股價。

　　除了發(fā)布回購方案外，上市公司重要股東增持數(shù)量也持續(xù)走高。近期，晶賽科技、周大生等多家上市公司均發(fā)布重要股東增持公告，有的上市公司還打出了“回購”疊加“重要股東增持”的組合拳。

　　此外，多家上市公司發(fā)布重要股東終止減持、承諾不減持公告。例如，科翔股份公告，近日收到控股股東、實際控制人鄭曉蓉、譚東及其一致行動人珠海橫琴科翔富鴻電子合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市科翔資本管理有限公司出具的《關(guān)于未來6個月內(nèi)不減持公司股份的承諾函》。

　　有的上市公司則提前終止了減持計劃。例如，近日真愛美家公告，公司持股5.8175%的股東鼎泰投資原擬減持不超過1.0306%公司股份。鼎泰投資于7月10日至11月1日合計減持0.8175%公司股份，其根據(jù)自身情況及市場環(huán)境判斷，決定提前終止此次減持計劃，實際未減持額度的股份不再減持。

　　公募基金接力自購

　　公募基金管理人也在積極行動。8月來已有超過30家公募機構(gòu)陸續(xù)自購旗下基金，以實際行動傳遞對資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的信心。

　　近日，頭部公募機構(gòu)交銀施羅德基金、易方達基金、招商基金、華夏基金等先后宣布自購旗下權(quán)益基金。交銀施羅德基金表示，將在募集期內(nèi)以固有資金2億元認購正在發(fā)行的浮動費率基金——交銀瑞元三年定期開放混合。易方達基金宣布，運用固有資金2億元自購旗下易方達滬深300交易型開放式指數(shù)發(fā)起式基金。招商基金公告稱，將于近日運用固有資金合計1億元投資旗下股票型、混合型公募基金。10月31日華夏基金也發(fā)布了關(guān)于運用固有資金投資旗下基金的公告，將于近期運用固有資金2億元投資旗下權(quán)益類公募基金。

　　此外，景順長城基金、華西基金、興銀基金也在10月宣布，分別出資1000萬元、500萬元、1000萬元自購旗下基金。多家頭部基金公司接力自購，用真金白銀表達了對市場的堅定看多態(tài)度。

　　與此同時，公募基金注冊和發(fā)行節(jié)奏也在加快。數(shù)據(jù)顯示，自7月下旬以來，權(quán)益類基金注冊節(jié)奏加快，周均注冊權(quán)益類產(chǎn)品近30只，為此前周均注冊數(shù)量的2.5倍。近期，權(quán)益類基金的發(fā)行也顯示出回暖的態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月共有超過70只基金啟動發(fā)行，其中包含多只權(quán)益類基金。

　　多家頭部基金公司加入了11月權(quán)益類基金的發(fā)售隊伍。如華夏基金將發(fā)行9只產(chǎn)品，包括華夏瑞益混合等；南方基金旗下多只權(quán)益類基金也在月初啟動發(fā)售，包括南方前瞻共贏三年定開混合等；易方達基金、富國基金、華安基金等也在11月權(quán)益類基金發(fā)行的隊列中。

　　此外，存量公募權(quán)益類基金參與市場的熱情進一步提升。三季報數(shù)據(jù)顯示，公募基金三季度普通股票型、偏股混合型、靈活配置型產(chǎn)品的權(quán)益?zhèn)}位環(huán)比進一步增長，分別提升至88.8%、87.2%和75.8%。

　　積極因素正在匯聚

　　在當(dāng)前中國經(jīng)濟和資本市場穩(wěn)健復(fù)蘇之際，多家頭部公募積極發(fā)聲表態(tài)，稱市場拐點已然來臨。

　　宏觀經(jīng)濟方面，企穩(wěn)回升態(tài)勢已然明晰。廣發(fā)基金總經(jīng)理王凡表示，一方面，高質(zhì)量發(fā)展積蓄長期動能，我國部分新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)已在國際市場上占據(jù)領(lǐng)先地位，人才紅利與智力資本持續(xù)累積，中國作為世界第二大經(jīng)濟體、第二大消費市場、制造業(yè)第一大國的地位不斷鞏固；另一方面，社會消費品零售總額和服務(wù)消費數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，居民收入及工業(yè)企業(yè)利潤增長均有改善，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.2%，在全球主要經(jīng)濟體中名列前茅。

　　從政策面看，政策底已經(jīng)非常明確。華夏基金總經(jīng)理李一梅表示，今年7月以來，減稅降費、支持民營經(jīng)濟、活躍資本市場及房地產(chǎn)政策優(yōu)化、債務(wù)防風(fēng)險、出臺嚴格的減持新規(guī)等多領(lǐng)域政策密集落地，合力呵護市場，起到全面托底經(jīng)濟、提振信心的重要作用。

　　上市公司業(yè)績已出現(xiàn)改善。富國基金總經(jīng)理陳戈指出，A股上市公司的業(yè)績增速從2021年一季報見頂后持續(xù)回落，至2023年半年報已連續(xù)下行9個季度。按照歷史經(jīng)驗，正常的業(yè)績下行周期一般只會持續(xù)7-10個季度，從時間上來估算本輪業(yè)績下行周期即將結(jié)束，2023年三季報有望進入業(yè)績回升周期。此外，工業(yè)企業(yè)利潤增速指標今年已經(jīng)先行見底回升，而該指標與A股上市公司的利潤增速具有強相關(guān)性，這也為A股公司未來的業(yè)績趨勢提供了前瞻指引。

　　從市場本身看，市場底部特征明顯。李一梅指出，近期市場調(diào)整明顯受到外部流動性因素的短期沖擊，當(dāng)前美聯(lián)儲加息接近尾聲，美債收益率已達高位且上行空間有限，高利率影響下美國經(jīng)濟逐漸步入下行周期，全球資金流動利好新興市場權(quán)益資產(chǎn)的表現(xiàn)。

　　此外，目前市場估值處于歷史偏低位置。易方達基金董事長（聯(lián)席）兼總經(jīng)理劉曉艷表示，滬深300指數(shù)市盈率為11.1倍，中證500指數(shù)市盈率為22.3倍，中證800指數(shù)市盈率為12.4倍，分別處于2010年以來24%、14%和25%分位數(shù)的歷史較低位置。從長期來看，一方面在科技創(chuàng)新驅(qū)動下，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高端化智能化綠色化轉(zhuǎn)型升級，帶動企業(yè)經(jīng)營效率提升和現(xiàn)金流改善，為企業(yè)業(yè)績增長打開新的空間，整體的估值中樞將上移；另一方面，估值具有均值回歸特性，股價圍繞價值上下波動，低估狀態(tài)不會一直存在，放眼長期，最佳的長期配置時機往往出現(xiàn)在市場最悲觀的時候。

　　沒有一個春天不會到來，積極因素正在匯聚，為資本市場穩(wěn)定向好提供了有利條件。李一梅表示，隨著經(jīng)濟底、政策底、業(yè)績底、估值底、市場情緒底，A股“五重底”已經(jīng)相繼出現(xiàn)。投資者一直期盼的市場拐點正在來臨。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標題：增量資金開足馬力 市場底部特征明顯)

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