新發(fā)、存量遭艱難時刻 公募基金靠什么吸引投資者

　　近兩年來，隨著市場缺乏賺錢效應(yīng)、大量基金產(chǎn)品遭遇回撤，投資者借基入市的信心也大幅受挫。不僅新發(fā)市場持續(xù)遇冷，存量市場也如履薄冰，募集難、銷售難已經(jīng)成為行業(yè)的共識，但公募行業(yè)也并非“無路可走”。

　　在與多位投資者和業(yè)內(nèi)人士交流后，第一財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，已有部分基民轉(zhuǎn)投被動指數(shù)類產(chǎn)品和表現(xiàn)相對穩(wěn)健的固定收益產(chǎn)品。而意識到這點的基金公司也同樣將重心轉(zhuǎn)移。有基金公司人士告訴記者：“其實大多數(shù)投資者的風(fēng)險承受能力比較低，對于收益的預(yù)期也沒有那么高，穩(wěn)健的收益體驗在當(dāng)前更有利于獲得感的培養(yǎng)。”

　　行業(yè)陷入艱難時刻

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，按基金成立日計算（下同），截至11月22日，今年以來共有1071只新基金成立，全市場年內(nèi)發(fā)行規(guī)模合計為8991.54億份，較2020年全年3萬億份的發(fā)行規(guī)?？s水了七成以上；今年的平均發(fā)行份額為8.4億份，也僅為2020年24.08億份的三分之一。

　　記者對比這兩年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，二者之間的差異主要來自權(quán)益類基金產(chǎn)品（包括股票型和混合型基金）。例如，今年以來權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模合計為2581.34億份，而2020年全年的權(quán)益發(fā)行量為1.97萬億元，雖然離年底還剩一個多月，但前者不足后者的兩成。

　　此外，產(chǎn)品延長募集期的情況也頻繁出現(xiàn)。截至11月22日，今年以來有169只基金產(chǎn)品（僅計算初始基金）延長募集期。其中固然不乏中小公司的產(chǎn)品，但也有不少頭部公司的新發(fā)基金也在其中。

　　一位頭部公募市場部人士與記者交流時就表示：“權(quán)益類基金，尤其是主動型產(chǎn)品確實不好賣，過去我們可能還會拼一下‘爆款’，現(xiàn)在基本不考慮這個事，大多都是保成立就行。”在他看來，近幾年基金跌得太多，很多投資者被深套，加上虧損的時間也比較長，基民持有體驗感不佳，對基金的信任度也在下滑，購新意愿自然就更低了。

　　同時，“生存之艱”也同樣發(fā)生在存量市場，尤其是主動權(quán)益類基金產(chǎn)品（包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金，不同份額合并計算，下同）的規(guī)模出現(xiàn)大幅縮水。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，剔除今年成立的新產(chǎn)品，截至今年三季度末，主動權(quán)益類的存量產(chǎn)品合計規(guī)模為4.17萬億元，較去年年底減少了7087.59億元。其中，規(guī)模在百億級別的產(chǎn)品有38只，而去年年底這一數(shù)字為54只；規(guī)模上限也從641.38億元降至510.2億元。

　　在規(guī)模下滑的背后，是基金業(yè)績的持續(xù)低迷、賺錢效應(yīng)的持續(xù)下降。截至11月22日，在前述維度的4024只存量產(chǎn)品中，有551只年初至今斬獲正回報，占比不到14%；年內(nèi)累計收益率超過10%的有108只。

　　不過，這些業(yè)績居前的產(chǎn)品，也并非都能獲得投資者的青睞。其中有近七成基金產(chǎn)品的總規(guī)模低于10億元，包括30只規(guī)模不足2億元的產(chǎn)品。其中，先鋒聚優(yōu)A、創(chuàng)金合信文娛媒體A、渤海匯金新動能、東方互聯(lián)網(wǎng)嘉等產(chǎn)品在5000萬元的“清盤紅線”之下。

　　前述公募市場人士表示，規(guī)模增長除了業(yè)績以外，品牌宣傳、渠道推廣、產(chǎn)品競爭力等方面也同樣重要，部分中小公司在這方面稍顯弱勢，獲得關(guān)注的難度較高；還有投資者在經(jīng)歷虧損之后，行為方式有所改變，如業(yè)績好或回本就贖回，“其實很多投資者虧損了反而不走”。

　　新出路在哪

　　事實上，在近年極致行情的影響下，公募行業(yè)業(yè)績和口碑跌至谷底，新品發(fā)行遇冷、存量規(guī)模下滑的情況已不再新鮮。不過，具有代表性的寬基指數(shù)ETF和收益相對穩(wěn)健的固收類產(chǎn)品逐漸“升溫”。

　　例如，在發(fā)行市場，債券型基金今年以來發(fā)行份額占總量的比例已經(jīng)升至67.56%，而2020年這一數(shù)字僅為33.85%。此外，在今年發(fā)行規(guī)模超過50億元的50只新基金中，有49只是固收類產(chǎn)品，其中中長期純債型基金有32只。

　　而這類產(chǎn)品也是部分中小基金公司的發(fā)力重點。某中小基金公司總經(jīng)理告訴記者：“債券型產(chǎn)品的波動相對較小，預(yù)期收益會相對穩(wěn)健，這類產(chǎn)品容易找到優(yōu)質(zhì)、長期的機構(gòu)客戶，能夠先保證公司的規(guī)模?！?/p>

　　此外，通過成立難度較低的發(fā)起式基金布局賽道，也是不少基金公司在當(dāng)下的突圍利器。據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，截至目前，今年成立的基金全稱中含有“發(fā)起式”的產(chǎn)品共有345只（僅計算初始基金，下同），占年內(nèi)新基金成立數(shù)量的30%以上，較去年同期的282只增長了22.34%。

　　所謂發(fā)起式基金，就是在基金募集時，發(fā)起資金提供方將認購基金金額不低于1000萬元，且持有期限將不少于3年。不過，3年后的對應(yīng)日，若基金資產(chǎn)凈值低于2億元，基金合同自動終止。

　　不過，產(chǎn)品成立只是開始，這種“寬進嚴出”的風(fēng)險后置模式需要投資者警惕。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，近一年來，至少有38只發(fā)起式基金退出市場，其中有30只產(chǎn)品正是因為“基金資產(chǎn)凈值低于合同限制”而被清盤。

　　以近日披露清算報告的中銀養(yǎng)老目標(biāo)日期2040為例。數(shù)據(jù)顯示，該基金在2020年11月10日成立時的規(guī)模為2357.54萬元，成立滿3年之日的2023年11月9日時，該基金的基金資產(chǎn)凈值仍低于2億元，因此清盤離場。截至今年三季度末，該基金的資產(chǎn)凈值約為2452萬元。

　　一位基金投研人士此前告訴記者，當(dāng)投資者對于獲取超額收益信心不足時，可能通過指數(shù)化投資來暫時分散風(fēng)險，并選擇交易成本更低的工具?！皩ζ胀ㄍ顿Y者而言，主動型產(chǎn)品比較考驗投資者對特定基金經(jīng)理的信賴?！痹谒磥?，如何重獲投資者的信任，是主動權(quán)益產(chǎn)品眼前的問題。

　　從數(shù)據(jù)上看，這一舉動顯然不是個例。深交所發(fā)布的《ETF投資交易白皮書（2023年6月）》顯示，截至2023年6月底，個人投資者的ETF持有規(guī)模9330.51億元，占比51.1%。從資金變化來看，寬基ETF成為資金抄底的重要工具。

　　記者從布局相關(guān)產(chǎn)品的基金公司處了解到，中短債基金的規(guī)模在近期確實有不錯的增長，這類產(chǎn)品主要承接了部分凈值化轉(zhuǎn)型趨勢下的理財產(chǎn)品替代需求，被視為貨幣基金的增強產(chǎn)品，因此目標(biāo)客群也是個人投資者。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，中短債主題基金總規(guī)模為4665億元，比去年年底的2807億元新增近1860億元，增幅超66%。如泰信添鑫中短債A、嘉實匯鑫中短債A、東證融匯禧悅90天滾動A等產(chǎn)品前三季度規(guī)模增長超過上百億元。

　　就業(yè)績而言，截至11月22日，184只中短債主題基金年初至今的平均收益率為3.08%，其中年內(nèi)累計回報最高的中短債產(chǎn)品為5.88%，至少跑贏市場上7000余只主動權(quán)益類產(chǎn)品（不同份額分開計算）同期表現(xiàn)。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標(biāo)題：新發(fā)、存量遭艱難時刻，公募基金靠什么吸引投資者)

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