基金公司熱推浮動費率基金 投資者如何選？

　　近期，公募基金費率改革后推出的首批20只浮動費率基金相繼成立，首次募集規(guī)模合計76.39億元，但募集呈現(xiàn)“冷熱不均”特點。從投資者關心的業(yè)績來看，全市場的浮動費率基金業(yè)績表現(xiàn)分化顯著，首尾業(yè)績相差超40%。有業(yè)內(nèi)人士指出，從我國近年浮動費率產(chǎn)品表現(xiàn)來看，其風險收益特征與固定費率產(chǎn)品相比偏高，對于投資者而言，費率并非是最關鍵考量因素，選擇浮動費率基金時需要考量基金經(jīng)理的投資能力、基金公司的整體實力等。

　　現(xiàn)象：合計募集超76億元發(fā)行“冷熱不均”

　　記者了解到，近年來，“基金賺錢基民不賺錢”現(xiàn)象飽受詬病，去年以來權益市場低迷導致投資者收益不佳。本次公募基金費率改革后推出的浮動費率基金，改變了基金公司“旱澇保收”的固定費率模式，更好地實現(xiàn)基金管理人與基金投資者的利益“捆綁”。本次推出的20只浮動費率基金主要分為三類：管理費率與基金規(guī)模掛鉤的有3只，管理費率與基金業(yè)績掛鉤的有8只，管理費率與持有期掛鉤有9只基金。

　　具體來看，近期推出的浮動費率產(chǎn)品為偏股混合型基金，如募集規(guī)模為6.17億元的華夏信興回報混合，是管理費率與規(guī)模掛鉤的基金，如果當前一日的基金資產(chǎn)凈值大于100億元，100億元及以內(nèi)的基金資產(chǎn)凈值部分適用的管理費年費率為1.20%，超過100億元的基金資產(chǎn)凈值部分適用的管理費年費率為0.60%；交銀瑞元三年定期開放混合是與業(yè)績掛鉤的浮動費率產(chǎn)品，封閉期的管理費率為1%；當封閉期內(nèi)基金年化收益率超過8%且超過同期業(yè)績比較基準的年化收益率時，基金管理人對基金年化收益率超過業(yè)績報酬計提基準（8%和同期業(yè)績比較基準年化收益率的孰高者）的部分，按20%的計提比例計算業(yè)績報酬；景順長城價值發(fā)現(xiàn)混合根據(jù)投資人持有基金份額的時間設置了A1、A2、A3三類基金份額，對應的管理費年費率分別為1.20%、0.80%、0.60%。

　　不過，首批20只浮動費率基金的募集呈現(xiàn)“冷熱不均”特點。其中，僅交銀瑞元三年定期開放混合和景順長城價值發(fā)現(xiàn)混合募資超10億元，交銀瑞元三年定期開放混合基金以16.68億元位居首位；但廣發(fā)睿杰精選混合型、博時惠澤混合型等募集規(guī)模不足億元。此外，招商精選企業(yè)混合型、富國遠見精選三年定開等延長募集時間。

　　業(yè)績：首尾相差超40%浮動費率基金整體表現(xiàn)不如普通基金

　　本次公募基金費率改革后推出的20只浮動費率基金成立時間較短，在公募基金費率改革前市場上已有多只浮動費率基金?！爸笆袌錾弦延械母淤M率基金的費率通常是根據(jù)基金的收益率是否達到預設門檻來決定的，且未規(guī)定業(yè)績報酬提取上限，機制相對簡單；本次公募基金費率改革后推出的浮動費率基金采用了相對復雜的調(diào)整機制?！碧煜嗤额櫥鹪u價中心指出。

　　從投資者關注的業(yè)績來看，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，全市場共有197只（A/C等不同份額分開計算，下同）浮動管理費率基金。從業(yè)績來看，從今年年初至12月20日，在有業(yè)績顯示的178只基金中，首尾業(yè)績分化顯著，相差超40%。其中，59只基金取得正收益（區(qū)間累計單位凈值增長率，下同），占比約三成，景順長城價值領航兩年持有混合收益為12.62%，位居首位，其他基金收益均為個位數(shù)。

　　從業(yè)績虧損的情況來看，119只基金收益為負，占比高達六成。其中，25只基金虧損超20%，光大陽光生活18個月持有混合C跌幅為31.24%位居最末尾，金鷹民族新興混合以31.07%的虧損緊隨其后。記者留意到，近日，金鷹基金發(fā)布公告稱，韓廣哲因工作安排離任金鷹民族新興基金經(jīng)理。

　　從近一個月情況來看，Choice數(shù)據(jù)顯示，從11月20日至12月20日，在有業(yè)績顯示的182只浮動管理費率基金中，33只基金取得正收益，僅2只基金收益超1%，中金優(yōu)勢領航一年持有混合A/C收益分別為1.77%和1.71%，其他基金收益均不足1%。此外，光大陽光生活18個月持有混合C/B、東方紅多元策略混合A/B/C等仍處于虧損狀態(tài)，近一個月虧損超8%。

　　上海證券基金評價研究中心指出，從我國近年浮動費率產(chǎn)品表現(xiàn)來看，其風險收益特征與固定費率產(chǎn)品相比偏高。從近三年與近五年的實際管理費率來看，除債券基金外，浮動管理費基金的實際費率均高于普通公募基金的平均水平。從收益率水平來看，浮動管理費基金中占比最多的主動權益類基金在獲取相對更高管理費的同時，浮動管理費基金的業(yè)績表現(xiàn)卻劣于普通公募基金。貨幣市場基金與債券基金并未表現(xiàn)出明顯差異。

　　建議：費率并非最關鍵考量因素穩(wěn)健收益是核心競爭力

　　對投資者而言，浮動費率基金如何選呢？有業(yè)內(nèi)人士建議，選擇浮動費率基金需要考慮以下因素：一是基金經(jīng)理的投資能力；二是基金公司的整體實力，可以選擇過往中長期投資業(yè)績排名靠前的基金公司；三是投資者個人偏好?！案淤M率基金掛鉤標的不一，投資者應該結合自身的風險承受能力和投資目標來綜合考量，比如，對于愿意長期持有的投資者而言，可能更加適合與持有期掛鉤的產(chǎn)品；投資者持有時間越長，管理費就越低?！迸排啪W(wǎng)財富管理合伙人項目負責人孫恩祥分析。

　　不過，多位金融業(yè)內(nèi)人士均強調(diào)，基金產(chǎn)品，尤其是主動管理產(chǎn)品，其核心競爭力仍穩(wěn)健的收益。對于投資者而言，費率并非是最關鍵考量因素，基金經(jīng)理的投資框架、投研能力才是決定基金產(chǎn)品質(zhì)量的關鍵因素?！百M率并不是投資者選擇基金應該重點考慮的問題。購買基金最終的目的是財富保值增值，因此選擇基金更多是看基金風格、基金經(jīng)理投資能力、基金公司整體實力等?！睂O恩祥提醒，管理費只是持有基金付出的成本而已，成本高低并不會決定投資者的持有體驗，反而是基金收益、公司服務等會影響到最終投資者的持有體驗。

　　天相投顧基金評價中心指出，目前，全市場中與業(yè)績掛鉤的浮動費率基金產(chǎn)品占多數(shù)，未來這一趨勢或將繼續(xù)保持。浮動費率基金將管理費率與基金業(yè)務掛鉤，是對基金管理人與持有人的一種利益綁定機制，這種機制能夠鼓勵管理人進一步充分發(fā)揮主動管理能力，并為投資者帶來更好的投資體驗。當基金規(guī)模較大、業(yè)績表現(xiàn)不佳或投資者持有時間較長時，基金的浮動收費模式也能夠有效降低投資者的成本?！暗鸾?jīng)理在與基金業(yè)績掛鉤的浮動收費模式的激勵下可能會增加風險暴露程度或追逐熱點以博取更高收益，導致對投資者實際投資需求的忽視。同時，采用浮動費率機制可能會導致基金管理人收入的不穩(wěn)定，進而會對基金管理人的運營和發(fā)展產(chǎn)生一定影響?！碧煜嗤额櫥鹪u價中心提醒。

（文章來源：廣州日報）

(原標題：理財檔案|基金公司熱推浮動費率基金 投資者如何選？)

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