建倉(cāng)速度分化明顯 行情考驗(yàn)基金經(jīng)理智慧

　　去年12月初以來(lái)，大盤(pán)開(kāi)啟快速反彈行情，截至昨日上證綜指已經(jīng)累計(jì)上漲20%左右。在這波上漲行情期間成立的基金，建倉(cāng)速度分化十分明顯，既有成立兩周后倉(cāng)位就接近滿倉(cāng)的基金，也有股票配置很低而錯(cuò)失上漲行情的基金。從其倉(cāng)位配置來(lái)看，說(shuō)明基金管理人對(duì)市場(chǎng)的看法存在一定分歧。

　　低倉(cāng)位跑輸市場(chǎng)

　　諾安基金近日發(fā)布公告，其旗下的中小板等權(quán)重指數(shù)基金將于1月31日上市交易。公告顯示，該基金合同于2012年12月10日生效，募集規(guī)模為2.53億元。截至1月24日，在資產(chǎn)投資組合中，股票投資占比為2866.92萬(wàn)元，占比為11.07%；銀行存款和結(jié)算備付金合計(jì)為2.30億元，占比為88.89%，其他各項(xiàng)資產(chǎn)占比為0.05%。

　　作為投資目標(biāo)為緊密追蹤標(biāo)的指數(shù)基金，其投資目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)與標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)一致。從上月10日至今，正是大盤(pán)快速上漲的階段，昨日再度創(chuàng)出反彈以來(lái)的收盤(pán)新高，中小板指數(shù)整體上漲超過(guò)15%。而相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月25日，該基金凈值僅為1.021元，累計(jì)上漲了2.1%，大幅跑輸市場(chǎng)。

　　市場(chǎng)分析人士表示，從2012年5月至11月底，市場(chǎng)整體處于震蕩下跌之中，在此期間，不少基金選擇低倉(cāng)位甚至空倉(cāng)上市，例如2012年9月份成立的華商中證500指數(shù)分級(jí)基金、長(zhǎng)盛同輝等權(quán)重指數(shù)分級(jí)基金等，從其成立到上市期間沒(méi)有建倉(cāng)，幾乎全部空倉(cāng)上市。股票資產(chǎn)配置較低的基金，說(shuō)明基金管理人不看好市場(chǎng)表現(xiàn)。而最近兩月內(nèi)成立的基金，或許也受之前低迷行情的影響，導(dǎo)致沒(méi)有把握住這波反彈行情。

　　快速建倉(cāng)跑贏指數(shù)

　　與上述權(quán)益類資產(chǎn)配置較低而錯(cuò)失行情的基金相比，有的基金建倉(cāng)異常神速。本月16日上市交易的華夏滬深300ETF基金，憑借著快速建倉(cāng)，從而捕捉到了這輪上漲行情。

　　據(jù)了解，該基金從申請(qǐng)獲批到募集以及建倉(cāng)均可謂神速。2012年12月10日其募集申請(qǐng)獲批，12月17日至19日發(fā)售，并于12月25日成立，截至今年1月9日，其股票投資占基金總資產(chǎn)的99.89%，幾乎是以滿倉(cāng)操作。而其快速建倉(cāng)也取得了不錯(cuò)的回報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，截至1月28日，該基金本月凈值增長(zhǎng)率為5.06%，跑贏同期上證指數(shù)1.1%。從其重倉(cāng)股配置來(lái)看，也抓住了近期領(lǐng)漲的金融板塊，在其十大重倉(cāng)股中，前7名是全部是銀行保險(xiǎn)券商等金融股，其中招商銀行和民生銀行等近期漲幅較大的個(gè)股占基金資產(chǎn)凈值比均在3%以上。

　　和上述基金的激進(jìn)操作風(fēng)格相比，興全商業(yè)模式股票(LOF)基金相對(duì)謹(jǐn)慎。該基金于12月18日正式成立，截至1月25日，其股票投資占比43.71%，買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)占比近三成，銀行存款和結(jié)算備付金占比近兩成。從去年12月18日成立至今年1月25日，上證指數(shù)已經(jīng)上漲了6%左右，從倉(cāng)位來(lái)看，該基金對(duì)市場(chǎng)看法比較謹(jǐn)慎。

　　市場(chǎng)分析人士表示，此輪由金融地產(chǎn)等權(quán)重股拉升的上漲行情，其反轉(zhuǎn)速度異常迅速，導(dǎo)致基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)看法存在一定分歧。從上述基金的倉(cāng)位來(lái)看，說(shuō)明基金管理人對(duì)市場(chǎng)的看法存在分歧?；鸾?jīng)理是否能把握住未來(lái)行情的演繹，這是對(duì)基金經(jīng)理判斷力的一次考試。