匯添富基金袁建軍：養(yǎng)老理財究竟如何布局？

　　本期“金牌分析師評選·理財Plus”，我們將與匯添富基金袁建軍一起剖析當(dāng)下市場的熱點話題。

　　對于改革開放四十余年的中國資本市場來說，基金行業(yè)仍處于成長發(fā)展階段，而市場中具有鮮明特色的基金公司更是為數(shù)不多，成立于2005年的匯添富基金就是其中一家。以“選股專家”美譽著稱的匯添富成為了業(yè)內(nèi)少數(shù)具有自身“護城河”的基金公司，然而這一切都得益于匯添富的企業(yè)初心以及堅實的業(yè)績支撐，雄厚的人才梯隊是匯添富具有強勁生命力的重要保障。

　　2005年4月，袁建軍加入?yún)R添富，成為匯添富初創(chuàng)成員的一員，先后擔(dān)任研究員、研究主管、基金經(jīng)理、專戶投資總監(jiān)、總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理等職位，見證了匯添富一路以來的發(fā)展壯大。在袁建軍看來，匯添富的成功不僅受益于強大的投資管理能力，更離不開始終堅持客戶利益第一的企業(yè)信念，這亦是匯添富基金對于行業(yè)使命的堅守與實踐。

　　本期“金牌分析師評選·理財Plus”，我們將與匯添富基金袁建軍一起剖析當(dāng)下市場的熱點話題。

　　21世紀經(jīng)濟報道：2020年我國的公募基金發(fā)行規(guī)模屢創(chuàng)新高，尤其是權(quán)益基金的增長數(shù)量相當(dāng)于過去的總和，針于權(quán)益類基金的爆發(fā)式發(fā)展，你是否認為我國目前的居民資產(chǎn)配置方式已經(jīng)迎來了一個大的拐點？對于該趨勢未來是否會延續(xù)，有何看法？

　　匯添富袁建軍：我覺得這個拐點已經(jīng)發(fā)生了，今年8月底公募基金新發(fā)的規(guī)模超過了2萬億，其中股票和混合型的產(chǎn)品規(guī)模超過1.5萬億，實際上已是打破歷史規(guī)律的一年，因為在歷史上公募基金的發(fā)行規(guī)模超過萬億往往伴隨著大牛市，但是今年整個指數(shù)的表現(xiàn)卻是不溫不火的。

　　這背后的原因我認為是居民的入市力度已經(jīng)遠超歷史了，今年是歷史上第一次，居民不是沖著短期上漲來買基金而是沖著長期趨勢，也就是配置。我覺得這已經(jīng)在證明居民對資本市場的資產(chǎn)配置力度在加大。

　　另外，私募基金今年的新增規(guī)模也新增了1.4萬億以上，同比增長了80%多，也就是說居民不僅僅通過公募基金，也在通過私募基金、證券加大對資本的配置。

　　這三個萬億在今年同時出現(xiàn)，但是指數(shù)卻沒大幅上漲，那是居民通過各種各樣的渠道推動了市場的活躍。

　　實際上這么多年，居民對資產(chǎn)配置比重最大的是房地產(chǎn)。但最近政府加大了對房地產(chǎn)的去杠桿力度，導(dǎo)致居民在去杠桿的政策限制下，被迫減少了對房地產(chǎn)的配置比例。

　　所以我覺得政府對房地產(chǎn)“房住不炒”的理念是具有長期性的，在政府各方面嚴加監(jiān)管的背景下，居民的房地產(chǎn)配置比例大概率是被動下降。目前中國居民儲蓄有九十幾萬億，但是公募基金，特別是混合和偏股型基金的比例只有幾萬億，未來還有很大的發(fā)展空間。

　　21世紀經(jīng)濟報道：最近，養(yǎng)老類理財產(chǎn)品備受社會關(guān)注，養(yǎng)老金作為一種長期資金，如果僅投資低風(fēng)險資產(chǎn)很難在幾十年后戰(zhàn)勝通貨膨脹，更難言取得可觀的中長期收益，你認為目前“大熱”的養(yǎng)老理財如何投資才能保證退休生活的“品質(zhì)”？匯添富今后在養(yǎng)老金業(yè)務(wù)領(lǐng)域有何布局？

　　匯添富袁建軍：中國正逐步進入老齡化社會，所以養(yǎng)老理財目前也是個很大的話題。從居民的角度出發(fā)，我個人覺得政府已經(jīng)給出了這一個方向，希望居民更多的是通過加大對股市的投資的力度，而不是減少對房地產(chǎn)的資產(chǎn)權(quán)重的暴露。所以我覺得這兩個方向是非常正確的，實際上現(xiàn)在小孩的數(shù)量是以比較快的速度在下降，隨著人口的高峰期到來，房地產(chǎn)的需求必然會下去。人均住房面積在上升，房地產(chǎn)從10年以上的角度來看，它的投資價值必然會下降，但股市就不是這樣，股市實際上是跟著國民經(jīng)濟在同步增長，因為股市本質(zhì)上是實體經(jīng)濟，實體經(jīng)濟的股票上市以后是證券，是一個虛擬經(jīng)濟，所以虛擬經(jīng)濟的價值是隨著實體經(jīng)濟的增長而不斷增值的。在這個時點我們覺得加大對資本市場的一個投入，長期來看是有依據(jù)的。

　　第二個角，目前中國的股市從中層角度來說是極具投資價值的，按照媒體常說的叫“10年不漲”，所以說中國的股市這么多年來，實際上是由于居民入市的力度不足，資金不足而長期處于偏低的一個水平。

　　在當(dāng)前這個時點，如果要進行養(yǎng)老理財，我覺得加大對權(quán)益類產(chǎn)品的投資比重，適度減少對房地產(chǎn)的投資力度是一個可選的方向。

　　匯添富基金在養(yǎng)老理財也是高度重視，我們也是第一批發(fā)行養(yǎng)老理財FOF的基金公司。因為FOF實際上是相對分散的投資，所以它能夠幫助客戶從中長期把握一些特殊回報。我們組建了一個業(yè)內(nèi)有競爭力且非常專業(yè)化的養(yǎng)老理財投研團隊，所以我們這個部門成立時間不長，但是他們在FOF的投資領(lǐng)域都干了十幾年，所以經(jīng)驗非常豐富。

　　21世紀經(jīng)濟報道：匯添富近幾年的投資業(yè)績尤其為市場稱道，并且在一些戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)布局方面非常成功，請問匯添富是如何踏準行業(yè)節(jié)奏并在各種誘惑和困難挑戰(zhàn)中保持初心的？

　　匯添富袁建軍：我們匯添富在成立伊始就非常堅定的想做一個主動管理為主的基金公司，權(quán)益投資也是我們著力打造的一個投資管理能力。經(jīng)過這么多年的努力，我們的投研管理能力以及投研團隊已經(jīng)初步形成一個比較有競爭力的核心團隊，整個投資的流程風(fēng)控水平也在業(yè)內(nèi)有一定的競爭力，產(chǎn)品的長期業(yè)績在市場上也保持的還不錯，我們還是比較認真的來做，而且把主動股票的投資管理能力，作為我們一個核心業(yè)務(wù)重點來進行積累和打造。

　　21世紀經(jīng)濟報道：就目前整個公募基金而言，“堅持客戶利益”實則是一個知易行難的目標，亟需一場觸及靈魂的革命。對于匯添富來說，堅持客戶利益的奧義是什么？匯添富又是如何踐行好這一使命的？

　　匯添富袁建軍：堅持客戶利益第一，這個事情實際上是要落到實處的，這是我們公司文化的一個核心環(huán)節(jié)，公司內(nèi)部管理的每一個環(huán)節(jié)，每一個重大的決策，在猶豫不決或者內(nèi)部有分歧的時候都會在這一理念下進行決策和執(zhí)行。

　　比如在2015年市場5000點新高點的時候，我們對我們旗下的一些核心權(quán)益類基金進行了限購，也是幫客戶盡量去避免在高點買入我們的產(chǎn)品。另外我們基本上沒有發(fā)行過分級基金，曾經(jīng)有一段時間分級基金非?；鸨?，但是我們內(nèi)部在產(chǎn)品戰(zhàn)略會上進行了一個激烈的討論，最后我們覺得分級基金會傷害客戶，事后證明監(jiān)管部門也把這個產(chǎn)品給禁止了，這說明我們是比較有前瞻性的。所以“客戶利益第一”，我們不是掛在墻上，也不是在喊口號，確實是扎扎實實的落實在每一個工作環(huán)節(jié)。

　　21世紀經(jīng)濟報道：今年以來年輕的基民押寶明星基金經(jīng)理的現(xiàn)象受到越來越多的關(guān)注，你怎么看待押寶明星基金經(jīng)理這個現(xiàn)象，究竟這個是粉絲效應(yīng)還是理性投資？

　　匯添富袁建軍：我覺得這兩者都有，之所以基金經(jīng)理能成為明星基金經(jīng)理，一定是他的投資風(fēng)格非常鮮明，或者在他的賽道中有比較好的阿爾法的創(chuàng)造能力。我覺得也是一個不錯的選擇。但是在選明星基金產(chǎn)品的時候，應(yīng)該要把握好一個節(jié)奏。

　　既然它能夠成為明星基金經(jīng)理，投資能力是沒問題的，但是他的風(fēng)格會相對比較極致，而資產(chǎn)實際上是有很多周期的，所以基金經(jīng)理的業(yè)績可能也會階段性的跑出市場。

　　所以我覺得如果要選擇明星基金經(jīng)理，第一要做好長期的一個心理預(yù)期，第二我個人建議可以適當(dāng)做組合投資，你可以找?guī)追N風(fēng)格，幾種類型或者幾個賽道進行一個組合投資，這樣你的整個組合的業(yè)績就會相對更平穩(wěn)一點，基金投資的心態(tài)也能夠更加平和一些。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：金牌分析師評選·理財Plus｜匯添富基金袁建軍：養(yǎng)老理財究竟如何布局？)

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