華寶基金劉自強：走過丘壑 擁抱美好山河

　　——致基金持有人的一封信

　　華寶基金均衡風格投資總監(jiān)華寶遠見回報擬任基金經(jīng)理劉自強

　　二月的臺歷上，印著兩句駢文：“心中有丘壑，眉間有山河”。出于職業(yè)的敏感，我總覺得這是一段對今年行情的預言。

　　在去年的熊市行情里，我比較幸運地獲得了6個多點的正收益。究其原因，其實是用這些年來逐步積累的周期性眼光來對待市場。所謂“萬物皆周期”，股市也不例外。既然有周期，就一定有輪回，市場不會永遠下跌。跌得多了，自然也會迎來新的機會。所以我覺得，在經(jīng)歷了一輪比較充分的風險釋放后，在當下的時點，抬眼望去，未來的遠景一定也如“眉間的山河”一樣，引人入勝。

　　我們看好未來的行情，其實不僅僅是一個簡單的個人愿望，而是有著充分的客觀依據(jù)。股票要賺錢，第一是要買得便宜，第二是要順應大勢。所以我們判斷投資機會的依據(jù)，主要就是看估值水平，看經(jīng)濟的發(fā)展趨勢。

　　如果看估值水平，我們在去年市場跌破3000點時，就已經(jīng)說過，不管成長股還是價值股，距離歷史最低估值相差無幾。而現(xiàn)在，市場已經(jīng)比我們當時所說的位置要高一些了，但總體來說，還依然處于歷史平均水平以下，估值仍然比較低。

　　如果看經(jīng)濟趨勢，去年的經(jīng)濟可以說是各種“黑天鵝”沖擊下的極端低位。疫情、戰(zhàn)爭、地產(chǎn)、匯率，每一項都對市場形成一定壓力。在這種背景下，今年復蘇反而更確定了。我們的疫情管理已經(jīng)進入了新的階段，我們的地產(chǎn)銷售已經(jīng)開始出現(xiàn)局部的復蘇，這意味著經(jīng)濟的基本面已經(jīng)開始形成向上的趨勢。

　　估值低加趨勢向上，我沒有理由不樂觀。而如果我們向更加縱深的遠處看，我覺得未來還會更樂觀。一方面，經(jīng)歷今年一年的修復后，我國的經(jīng)濟將逐步企穩(wěn)，企業(yè)信心逐漸恢復，有利于經(jīng)濟從底部企穩(wěn)階段向加速上行階段切換；另一方面，海外今年大概率會在高利率的壓力下進入衰退，那么明年有可能會是一個全球降息周期逐次開啟的年份。這對出口、外資流入等方面都是非常大的利好。所以這“眉間的山河”近看是秀美，遠看是磅礴，用一句網(wǎng)絡語來說，就是：“那畫面美得不敢想象”。

　　但是，每一個周期的階段一定有一些固有的特性，未來無論有多美，路還是要一步步走出來。從歷史上的轉折之年尋找經(jīng)驗，我發(fā)現(xiàn)這些年份一般都充斥著震蕩和波動，如同丘壑遍地的山路，崎嶇不平。因為市場在轉折之年，一是要克服過去對熊市的恐懼，二是要尋找到新一輪周期的新主線。所以大勢會反復震蕩，行業(yè)也會此起彼伏地輪番表現(xiàn)。這種年份雖然能賺錢，但收益往往不高，更多的，是在磨煉投資人的耐心。在這樣的山路里，你可能需要“竹杖芒鞋輕勝馬，誰怕！”的勇氣，也需要“何妨吟嘯且徐行”的豁達，最后才能在“回首向來蕭瑟處”時收獲美景。

　　在我管理華寶動力組合基金即將15年的時刻，也是在我們華寶遠見回報基金發(fā)行的當口，我非常想和我的基金持有人說一個愿望，那就是：我希望能夠繼續(xù)有你們的支持和陪伴，可以一起走過心中的丘壑，去看看未來美好的山河。謝謝你們！

　　數(shù)據(jù)來源：銀河證券，華寶基金、基金定期報告；統(tǒng)計截至：2022.12.31，華寶動力組合基金銀河證券三級分類為偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)，數(shù)據(jù)已經(jīng)托管行復核。華寶動力組合基金成立于2005.11.17；業(yè)績比較基準為：上證180指數(shù)收益率與深證100指數(shù)收益率的流通市值加權平均*80%+上證國債指數(shù)收益率*20%，劉自強自2008.3.19起擔任華寶動力組合基金的基金經(jīng)理。華寶動力組合基金歷任基金經(jīng)理為史偉(2005.11.17至2008.3.19)和劉自強(2008.3.19至今)。華寶動力組合基金近5個完整年度的投資回報及基準回報依次為：2018年，-23.62%/-18.66%；2019年，38.43%/29.55%；2020年，48.37%/23.65%；2021年，25.44%/-1.81% ；2022年，6.44%/-16.24%。截至2022.12.31，華寶動力組合基金獲銀河證券3年期五星評級。劉自強在管的同類型基金還包括華寶行業(yè)精選，任職日期為2023.1.12。

　　風險提示：華寶遠見回報混合型基金由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機構不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任，擬任基金經(jīng)理的觀點不作為任何投資建議，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中等風險?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者應詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況和風險收益特征。不同的銷售機構采用的風險評價方法不同，其風險等級評價與基金法律文件中風險受益特征可能存在不同，投資者在購買本基金時需按照銷售機構的要求完成風險承受能力與產(chǎn)品風險之間的匹配檢驗?；鹩酗L險，投資需謹慎。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標題：華寶基金劉自強：走過丘壑，擁抱美好山河)

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