個(gè)人養(yǎng)老金基金年中盤點(diǎn)：穩(wěn)健策略業(yè)績(jī)居上 低位入場(chǎng)機(jī)遇顯現(xiàn)

　　2023上半年畫上句號(hào)，個(gè)人養(yǎng)老金基金也走過了7個(gè)月時(shí)間。

　　整體來(lái)看，在前兩個(gè)季度的市場(chǎng)高波動(dòng)行情下，養(yǎng)老Y份額依托FOF基金固有的分散配置特征，呈現(xiàn)出“收益穩(wěn)中求”的態(tài)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)151只個(gè)人養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額平均回報(bào)正向小幅增長(zhǎng)0.41%，略微跑贏主動(dòng)權(quán)益類、混合類等基金表現(xiàn)。

　　具體到個(gè)人養(yǎng)老目標(biāo)基金內(nèi)部，記者觀察到，以“穩(wěn)健養(yǎng)老”策略為首的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)類基金開年迄今業(yè)績(jī)居上，更受投資者青睞。不過多位養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理受訪表示，下半年隨經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能修復(fù)，價(jià)值和成長(zhǎng)也均有投資機(jī)會(huì)，權(quán)益投資機(jī)會(huì)將相比2022年更加樂觀。

　　上半年穩(wěn)中求“正”

　　自2022年11月個(gè)人養(yǎng)老金政策發(fā)布后，公募基金也繼而推出了針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)單獨(dú)設(shè)立份額類別——Y份額。

　　截止2023年3月31日，共有44家基金公司旗下143只養(yǎng)老目標(biāo)基金入圍個(gè)人養(yǎng)老金基金名單。而據(jù)Wind最新統(tǒng)計(jì)，至上半年末全市場(chǎng)已成立養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金Y份額產(chǎn)品151只，參與機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到46家。

　　6月30日，首批養(yǎng)老Y份額開閘已達(dá)7個(gè)月。縱觀上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，今年以來(lái)151只個(gè)人養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額平均回報(bào)收正，達(dá)0.41%，其中正收益產(chǎn)品102只，占比67.5%。

　　放眼全公募市場(chǎng)，上半年可統(tǒng)計(jì)的普通股票型基金平均僅上漲0.039%，混合型基金則平均下跌0.45%。如此對(duì)比來(lái)看，個(gè)人養(yǎng)老目標(biāo)基金依托FOF本身的屬性優(yōu)勢(shì)，一定程度呈現(xiàn)出對(duì)“養(yǎng)老錢”的維穩(wěn)能力。

　　同時(shí)區(qū)別于主動(dòng)型股票類、混合類等基金“天上地下”的收益差距，養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金整體收益分化相對(duì)溫和。對(duì)于養(yǎng)老Y份額而言，上半年內(nèi)則分別有12只和13只產(chǎn)品漲幅、跌幅超1%，不同產(chǎn)品年內(nèi)回報(bào)率差額最大僅在10個(gè)點(diǎn)左右。

　　華夏基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)許利明向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，今年以來(lái)，傳統(tǒng)公募基金重點(diǎn)持倉(cāng)的消費(fèi)、新能源、醫(yī)藥等板塊表現(xiàn)略差，而在這種情況下，F(xiàn)OF整體上體現(xiàn)出了產(chǎn)品設(shè)計(jì)層面固有的優(yōu)勢(shì)，有機(jī)會(huì)隨市場(chǎng)的風(fēng)格變化做到靈活配置。

　　“大部分FOF基金都提升了今年以來(lái)比較活躍的兩大板塊——數(shù)字經(jīng)濟(jì)和‘中特估’的配置比例，從整體上也表現(xiàn)出了一定效果。”許利明稱，普通公募基金業(yè)績(jī)的分散度通常比較高，雖然有一部分公募基金今年上半年取得了可觀的收益率，但也不乏大量基金出現(xiàn)了較大幅度的虧損，相比之下，F(xiàn)OF基金的盈虧差異都比較低，讓投資者更安心。

　　從規(guī)模角度來(lái)看，和首批產(chǎn)品成立時(shí)相比，當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模已經(jīng)突破40億元，較去年年末的20.08億元翻了一倍。

　　其中截至一季度末，興證全球安泰積極養(yǎng)老五年持有混合Y份額的規(guī)模為5.04億元，為規(guī)模最大的Y份額產(chǎn)品，另外還有4只規(guī)模在2億元-5億元的產(chǎn)品緊隨其后。目前規(guī)模在1億元以上的個(gè)人養(yǎng)老目標(biāo)基金則達(dá)到10只，這一數(shù)量是去年年末的兩倍。

　　業(yè)績(jī)穩(wěn)健的產(chǎn)品更容易獲得投資者的認(rèn)可。在Y份額規(guī)模增長(zhǎng)最多的前5只基金中，除中歐預(yù)見養(yǎng)老2050五年持有Y年內(nèi)下跌2.5%外，其余前5名年內(nèi)回報(bào)率顯著高于均值。

　　不過據(jù)統(tǒng)計(jì)，絕大多數(shù)養(yǎng)老Y份額產(chǎn)品規(guī)模仍比較“迷你”。以一季度末數(shù)據(jù)來(lái)看，已發(fā)行且有數(shù)據(jù)顯示的目標(biāo)養(yǎng)老基金Y份額產(chǎn)品平均規(guī)模約為3100萬(wàn)元，另有58%的Y份額規(guī)模不足1000萬(wàn)元。

　　此外值得一提的是，還有4只個(gè)人養(yǎng)老金基金在上半年分別進(jìn)行了一次分紅，分紅總金額34.9萬(wàn)元。

　　區(qū)別于一般公募基金，養(yǎng)老目標(biāo)基金會(huì)默認(rèn)持有人選擇分紅再投資。業(yè)內(nèi)人士向記者指出，這一設(shè)置主要是為增強(qiáng)復(fù)利效應(yīng)，鼓勵(lì)投資人在個(gè)人養(yǎng)老金積累期長(zhǎng)期投資收益。

　　穩(wěn)健養(yǎng)老風(fēng)格拔頭籌

　　在個(gè)人養(yǎng)老金基金內(nèi)部，不同屬性產(chǎn)品之間也出現(xiàn)了一定業(yè)績(jī)分野。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年內(nèi)收益率最高的養(yǎng)老Y份額產(chǎn)品是平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y，期內(nèi)累計(jì)回報(bào)率為3.44%。在年內(nèi)收益唯二超過3%的產(chǎn)品中，另一只則來(lái)自中歐預(yù)見養(yǎng)老2025一年持有，年內(nèi)收益率3.38%。

　　虧損最高的則是國(guó)泰君安善吾養(yǎng)老目標(biāo)日期2045五年持有Y，上半年虧損達(dá)6.71%。

　　一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，目前151只個(gè)人養(yǎng)老目標(biāo)基金中，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金和目標(biāo)日期基金的產(chǎn)品數(shù)量比為94:57。但若統(tǒng)計(jì)開年迄今收益率前15名的產(chǎn)品，個(gè)人養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金占到8成。

　　其中，除兩只均衡養(yǎng)老類基金外，穩(wěn)健養(yǎng)老類（權(quán)益?zhèn)}位不超過30%）占據(jù)了上榜目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的絕大部分比例，同時(shí)還有一只保守養(yǎng)老（權(quán)益?zhèn)}位不超過15%）類基金在列。

　　“在今年的震蕩市場(chǎng)中，穩(wěn)健養(yǎng)老采取了靈活的多元化投資策略，通過深入分析宏觀經(jīng)濟(jì)、中觀行業(yè)和微觀個(gè)股，做好資產(chǎn)配置及倉(cāng)位管理，并適度左側(cè)布局及波段操作，加強(qiáng)回撤控制?！逼桨不痧B(yǎng)老投資總監(jiān)高鶯接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪稱，從屬性來(lái)看，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的理念也簡(jiǎn)潔易懂，更容易被投資者接受。

　　同時(shí)作為平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有FOF的基金經(jīng)理，高鶯進(jìn)一步表示，對(duì)于絕對(duì)收益的追求是她當(dāng)前對(duì)該產(chǎn)品的管理目標(biāo)。

　　嘉實(shí)基金FOF投資部基金經(jīng)理唐棠則向記者指出，養(yǎng)老目標(biāo)日期基金的設(shè)置，主要考慮到當(dāng)下繳納個(gè)人養(yǎng)老金的客戶對(duì)于金融產(chǎn)品的了解相對(duì)不充分，由此設(shè)置一個(gè)“一站式買入”的養(yǎng)老金產(chǎn)品，來(lái)滿足客戶的需求。目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型基金核心的關(guān)鍵詞是風(fēng)險(xiǎn)，它主要面向?qū)鹑诋a(chǎn)品了解充分，有投資判別能力的客戶。

　　“個(gè)人投資者如何選擇養(yǎng)老FOF，關(guān)鍵還是要根據(jù)自身養(yǎng)老需求和風(fēng)險(xiǎn)收益偏好等出發(fā)，選擇適合自己的產(chǎn)品。”唐棠表示。

　　具體來(lái)看，他建議，如果投資者希望在基礎(chǔ)養(yǎng)老保障下有一定程度提升，可選擇養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。如果希望追求更高品質(zhì)養(yǎng)老生活，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力更高，可選擇養(yǎng)老目標(biāo)日期基金。

　　也有業(yè)內(nèi)人士向記者推測(cè)，當(dāng)前我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度參加人數(shù)已超3700萬(wàn)人，但實(shí)際繳費(fèi)比例和賬戶平均繳費(fèi)水平仍存在較大提升空間，綜合而言后續(xù)成效尚需要觀察，居民的養(yǎng)老財(cái)富規(guī)劃意識(shí)也有待提高。在這一背景下，當(dāng)前切實(shí)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)生投資行為的群體，仍以偏成熟的投資者為主，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)性產(chǎn)品也因此成為更易受到青睞的選項(xiàng)。

　　權(quán)益投資機(jī)會(huì)趨向樂觀

　　展望下半年，養(yǎng)老FOF有哪些配置思路？

　　“二季度大概率是今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能的環(huán)比低點(diǎn)，在內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能修復(fù)、庫(kù)存周期見底的共同作用下，”高鶯告訴記者。展望三四季度，她認(rèn)為市場(chǎng)逐步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)盈利預(yù)期修正，市場(chǎng)估值的吸引力在增加，團(tuán)隊(duì)將積極把握投資機(jī)會(huì)，適當(dāng)追求穩(wěn)健收益。

　　高鶯進(jìn)一步指出，團(tuán)隊(duì)在風(fēng)格方面將堅(jiān)持“核心+衛(wèi)星”的模式，核心部分以均衡型基金為主，保持組合整體動(dòng)態(tài)估值均衡；衛(wèi)星部分重點(diǎn)關(guān)注復(fù)蘇預(yù)期板塊和科技創(chuàng)新及政策驅(qū)動(dòng)板塊，其中前者主要包含地產(chǎn)鏈、消費(fèi)鏈、醫(yī)藥鏈及大金融，后者則包含數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造、國(guó)產(chǎn)替代板塊等。

　　唐棠同樣認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)積極因素較多?！暗谝?，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面反轉(zhuǎn)，各項(xiàng)消費(fèi)數(shù)據(jù)、企業(yè)信貸數(shù)據(jù)都積極向好，從三四季度開始經(jīng)濟(jì)可能加速修復(fù)。第二，全球宏觀環(huán)境逐漸好轉(zhuǎn)，通脹緩解、產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)，明年出口增速會(huì)迎來(lái)修復(fù)。第三，產(chǎn)業(yè)周期升級(jí)正當(dāng)時(shí)，AI引領(lǐng)的科技革命、電車光伏引領(lǐng)的能源革命、人形機(jī)器人引領(lǐng)的制造業(yè)革命等都將帶來(lái)巨大投資機(jī)會(huì)?！彼硎尽?/p>

　　許利明則向記者分析稱，以宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)式上升為界，下半年市場(chǎng)主線可能會(huì)分為兩個(gè)階段，其自身的投資思路也會(huì)順時(shí)進(jìn)行調(diào)整。

　　“在宏觀經(jīng)濟(jì)依然是弱復(fù)蘇的背景下，我會(huì)繼續(xù)保持當(dāng)前的配置結(jié)構(gòu)，即超配與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)度低的板塊，低配與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)度高的板塊。但我也會(huì)密切跟蹤經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)度，如果發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入強(qiáng)復(fù)蘇階段，將適當(dāng)調(diào)整組合的配置結(jié)構(gòu)。另外隨著美國(guó)加息周期進(jìn)入尾聲，港股的投資價(jià)值比較突出，我將繼續(xù)保持超配的狀態(tài)。”許利明表示。

　　因預(yù)期A股或已進(jìn)入磨底階段，也有受訪對(duì)象指出，對(duì)于還在觀望的投資者而言，眼下時(shí)點(diǎn)存在“上車”養(yǎng)老投資的機(jī)遇。

　　“養(yǎng)老投資是一項(xiàng)長(zhǎng)期投資，決定最終投資結(jié)果的核心因素是本金的積累速度，不是短期的投資收益，因此建議投資者早開始早投資?！痹S利明指出，當(dāng)前市場(chǎng)處于一個(gè)波動(dòng)周期中相對(duì)較低的階段，估值水平也處于A股市場(chǎng)上比較低的水平，投資者為了未來(lái)更好的投資收益，在有余力的情況下，可以考慮在當(dāng)前這種市場(chǎng)低位多投入一些本金。

　　“要在市場(chǎng)看起來(lái)不那么好的時(shí)候去買、去投資?！碧铺耐瑯颖硎?，“拉長(zhǎng)時(shí)間看，市場(chǎng)的位置目前仍處于歷史相對(duì)低位?！?/p>

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：個(gè)人養(yǎng)老金基金年中盤點(diǎn)：穩(wěn)健策略業(yè)績(jī)居上，低位入場(chǎng)機(jī)遇顯現(xiàn))

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