知名權益基金經(jīng)理助陣 “固收+”產品迎來新打法

　　A股市場持續(xù)震蕩，股弱債強趨勢顯著，公募基金“固收+”產品穩(wěn)健特征凸顯，規(guī)模和業(yè)績獲得持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷長達一年的凈贖回后，“固收+”基金規(guī)模在今年二季度迎來凈申購。

　　以絕對收益為投資目標的“固收+”基金被市場寄托著承接居民理財需求的巨大期望?！肮淌?”基金被認為是藍海市場，去年一度經(jīng)歷大幅回撤，隨著基金凈值的修復，市場信心逐漸修復，公募基金管理人也開始加強“固收+”的隊伍建設，為“固收+”產品配置績優(yōu)權益基金經(jīng)理和知名量化投資基金經(jīng)理兩大“熱門選手”，以此提升競爭力。

　　績優(yōu)權益基金經(jīng)理

　　管理“固收+”

　　主動權益投資能力是基金公司的核心競爭力，稀缺的績優(yōu)權益基金經(jīng)理在基金公司內部往往扮演著重要角色，甚至會影響一家基金公司的規(guī)模變動。

　　反觀“固收+”基金，往往處于較為尷尬的境地，在牛市行情業(yè)績不如權益類基金，震蕩行情業(yè)績波動較大，持有體驗不佳。對于大多數(shù)績優(yōu)主動權益基金經(jīng)理而言，管理一只“固收+”基金遠不如管理一只主動權益基金有吸引力。

　　不過，隨著市場表現(xiàn)持續(xù)低迷，主動權益基金業(yè)績、規(guī)模不斷縮水，越來越多績優(yōu)基金經(jīng)理開始嘗試管理“固收+”基金。

　　國內“固收+”基金多由擅長債券投資和擅長權益投資的兩位基金經(jīng)理共同管理，兩位基金經(jīng)理各司其職，分別負責基金的固收資產管理和權益資產管理。

　　8月15日，廣發(fā)集祥發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，增聘林英睿為基金經(jīng)理，與原基金經(jīng)理吳敵共同管理這只產品。林英睿去年憑借重倉周期股，取得逆市上揚的業(yè)績表現(xiàn)，個人管理規(guī)模突破百億元，是當下市場最為關注的基金經(jīng)理之一。廣發(fā)集祥作為一只規(guī)模不足5000萬元的迷你型“固收+”基金，由林英睿擔任該基金基金經(jīng)理，顯得較為突兀。憑借林英睿的知名度或許能改變廣發(fā)集祥被清盤的命運。值得注意的是，由知名基金經(jīng)理參與管理“固收+”基金或許是當下市場發(fā)展的新趨勢。

　　與林英睿首次管理“固收+”基金類似，國投瑞銀基金基金經(jīng)理綦縛鵬也于2023年6月2日首次接手管理“固收+”基金。與林英睿管理的迷你型基金不同，綦縛鵬接手管理的國投瑞銀優(yōu)化增強AB基金，截至二季度末的規(guī)模達到137億元，是國投瑞銀基金旗下重要產品之一。綦縛鵬的投資策略是“優(yōu)先絕對收益，兼顧相對收益，主動管理回撤”，其管理的權益類基金普遍回撤較小，憑借能夠給投資者帶來良好持有體驗，權益基金管理規(guī)模一路攀升。綦縛鵬的投資風格也較為符合“固收+”的風險收益特征。

　　由績優(yōu)權益基金經(jīng)理搭檔固收基金經(jīng)理共同管理“固收+”基金，逐漸成為基金公司開展“固收+”基金業(yè)務的新打法。震蕩市場下，權益基金規(guī)模很難有提升空間，而“固收+”基金規(guī)模的提升潛力卻很大，不僅能提升公司管理規(guī)模，還能為基金持有人持續(xù)提供絕對收益。

　　華泰柏瑞基金基金經(jīng)理董辰管理的“固收+”基金就是典型案例。董辰管理了9只基金，其中5只為權益?zhèn)}位不足20%的“固收+”基金，憑借近年優(yōu)異業(yè)績表現(xiàn)，擔任基金經(jīng)理職務剛剛3年，董辰的管理規(guī)模急劇增長至362億元。相比權益基金，董辰參與管理的“固收+”規(guī)模獲得大幅提升，為華泰柏瑞基金規(guī)模的增長貢獻較多，如華泰柏瑞鼎利規(guī)模從2021年底的9.91億元增長至最新的131.87億元。

　　量化投資選手也出擊

　　除了由知名主動權益基金經(jīng)理出任“固收+”基金經(jīng)理外，近年來隨著量化投資的火爆，不少基金公司在產品布局時，將量化投資引入“固收+”基金的投資。

　　萬家家瑞債券是一只混合債券型二級基金，股票倉位不足20%，是一只典型的“固收+”基金，喬亮自2022年底接手該基金的權益投資部分。喬亮是萬家基金量化領軍人物，管理了多只量化權益產品，萬家家瑞債券是其管理的首只“固收+”產品。量化負責人參與“固收+”基金管理，公司的初衷或許是希望他能通過量化投資為產品帶來超額收益。喬亮曾表示，量化投資的優(yōu)勢在于，其超額收益的穩(wěn)定性遠遠高于傳統(tǒng)權益基金。

　　從結果來看，由量化投資負責人試水管理“固收+”基金正被市場認可。萬家家瑞債券的規(guī)模從喬亮接手時的5.26億元，增加至最新的13.54億元，半年時間該基金規(guī)模實現(xiàn)157%的增長。此外，在萬家基金內部，量化投資正被更多“固收+”產品所接受，記者注意到萬家基金量化投資部基金經(jīng)理張永強，在今年8月1日開始擔任萬家惠利債券和萬家招瑞回報一年持有混合兩只“固收+”基金的基金經(jīng)理。

　　實際上，具有量化投資經(jīng)驗的基金經(jīng)理管理“固收+”產品的現(xiàn)象早已有之。不過，在權益投資的黃金時代，“固收+”的發(fā)展始終不溫不火，量化投資對“固收+”的賦能作用也很難體現(xiàn)出來。近年來，隨著權益基金凈值波動加大，以及公募基金量化投資的崛起，越來越多量化投資加持的“固收+”產品獲得市場青睞。

　　例如，招商基金基金經(jīng)理蔡振主要從事量化投資策略的研究工作，其管理的產品除了指數(shù)增強基金外，早在2021年就參與了“固收+”基金的管理工作?；蛟S是基于多年的“固收+”基金管理經(jīng)驗和對量化投資的深度研究，記者注意到招商基金把今年3月成立的“固收+”基金招商安凱債券交給其單獨管理，截至二季度末，招商安凱債券基金的規(guī)模有16.16億元。

　　絕對收益成藍海市場

　　憑借靈活的配置策略，公募基金“固收+”產品今年業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健向好，“固收+”基金規(guī)模時隔一年在今年二季度首次迎來凈申購。長期來看，以絕對收益為投資目標的“固收+”基金被市場寄予巨大期望。滬上某公募基金絕對收益投資部總監(jiān)表示，收益穩(wěn)健、低波動產品必然有巨大的市場需求。

　　國投瑞銀基金基金經(jīng)理王鵬表示，中國居民對絕對收益類產品的需求巨大。首先，中國經(jīng)濟經(jīng)過幾十年高速增長，居民財富快速積累，對理財?shù)男枨笠苍絹碓狡惹小Ｆ浯危?span id="Info.116.03623">中國金融發(fā)展時間短，老百姓的風險承受力普遍較弱，儲蓄存款在金融資產中占比高達50%。即便是企業(yè)年金和個人養(yǎng)老金，投資也強調和偏好絕對收益。但是這幾年發(fā)行了大量的股票型基金產品，因股市下行，凈值出現(xiàn)大幅回撤，并沒有很好匹配和滿足居民的低風險配置需求。推出符合老百姓需求的絕對收益類產品，既是從業(yè)者急需解決的核心問題，又是基金行業(yè)提質增效的機遇。

　　國海證券資管負責人陳嘉斌近日表示，絕對收益資產管理市場是一個非常廣闊的市場，面臨巨量的市場空間和機會，要打造絕對收益產品，意味著研究、投資、風控能力向產品業(yè)績的穩(wěn)定轉換。

　　對于“固收+”基金，無論是產品創(chuàng)新還是管理創(chuàng)新，仍有很大發(fā)展空間。

（文章來源：證券時報）

(原標題：知名權益基金經(jīng)理助陣 “固收+”產品迎來新打法)

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