在華展業(yè)的外資公募、理財(cái)2023年過得如何？

　　2023年中國債市迎來牛市，股市則震蕩下行，這讓在華展業(yè)的外資資管機(jī)構(gòu)面臨挑戰(zhàn)，擴(kuò)規(guī)模成了主要任務(wù)。

　　其中，外資公募基金幾乎很難發(fā)行股票基金，暫以債券基金做大規(guī)模；外資理財(cái)也改變了早年以主動(dòng)權(quán)益管理實(shí)現(xiàn)差異化的戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)而加速發(fā)行穩(wěn)健的債券理財(cái)產(chǎn)品。

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，路博邁基金的規(guī)模已達(dá)100億元，規(guī)模為新成立外資公募基金中最大的一家，主要為債券；貝萊德基金的規(guī)模超過80億元，股債各占一半；富達(dá)基金規(guī)模略超出50億元，主要為專戶利率債；12月剛剛發(fā)行第一只基金的施羅德基金規(guī)模約為10億元，目前僅為債券。

　　相比之下，有中資大行渠道加持的外資理財(cái)處于更有利的位置。截至11月，匯華理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)、施羅德交銀理財(cái)、高盛工銀理財(cái)、法巴農(nóng)銀理財(cái)?shù)囊?guī)模分別為272.12億元、113.95億元、99.21億元、27.3億元、35億元。不過，理財(cái)公司年底都面臨同樣的沖規(guī)模壓力。

　　外資公募加速發(fā)行債基擴(kuò)規(guī)模

　　當(dāng)前，A股人氣尚待恢復(fù)，極具話語權(quán)的渠道（銀行個(gè)人金融、券商財(cái)富管理）對(duì)于發(fā)行權(quán)益產(chǎn)品較為保守，而對(duì)今年表現(xiàn)較好的債券產(chǎn)品需求更大，急于擴(kuò)規(guī)模的新開業(yè)外資公募紛紛布局債券基金，并密集在年尾加速發(fā)行，尤其是對(duì)于未來尋求布局中國“第三支柱”養(yǎng)老金投資的外資公募而言，規(guī)模達(dá)到一定水平是關(guān)鍵要求之一。

　　11月以來，富達(dá)、施羅德、貝萊德紛紛公告發(fā)行債基，其中富達(dá)已完成募集?！案贿_(dá)裕達(dá)純債”基金自11月1日至11月21日發(fā)行，認(rèn)購金額合計(jì)超50億元。不過，據(jù)記者從知情人士處了解，該債基策略主要以短期利率債為主，主打保守路線。除此之外，富達(dá)在今年4月發(fā)行過一只股票基金，但目前規(guī)模不到10億元，凈值約為0.85。

　　貝萊德安睿30天持有期債券型證券投資基金于12月4日發(fā)行。貝萊德對(duì)該基金的定位是一只兼顧收益性和流動(dòng)性的純債基金，不涉足股票或可轉(zhuǎn)債，致力于成為廣大投資者配置資產(chǎn)或閑錢管理的選擇。據(jù)記者從渠道處了解到，因該產(chǎn)品風(fēng)格保守且較為短期，當(dāng)時(shí)賣出近40億元，這一規(guī)模在年底并不多見。

　　最早成立的貝萊德基金在2021年四季度和2022年分別發(fā)行了三只股票產(chǎn)品，貝萊德中國新視野混合、貝萊德港股通遠(yuǎn)景視野混合、貝萊德先進(jìn)制造一年持有混合截至目前的凈值分別為0.5683、0.6546、0.8194。目前貝萊德基金整體有7只產(chǎn)品，總規(guī)模接近70億元。

　　施羅德恒享債券基金亦于12月4日發(fā)行。不過，不同于上述兩家，施羅德的債券風(fēng)格稍偏進(jìn)取，此次主打“80+20”的混合策略，即“不低于80%的債券+不超過20%的權(quán)益類資產(chǎn)”組合搭配。該機(jī)構(gòu)表示，新產(chǎn)品將專注于高等級(jí)信用債，夯實(shí)組合底層收益，提供優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性。通過波段操作和久期策略賺取債券資本利得，使用股票ETF管理權(quán)益?zhèn)}位，靈活捕捉市場風(fēng)格切換和行業(yè)輪動(dòng)的機(jī)會(huì)。據(jù)記者了解，該機(jī)構(gòu)很快計(jì)劃發(fā)行A股基金。

　　路博邁基金分別在今年2月、9月和12月都發(fā)行了債券產(chǎn)品。9月發(fā)行的路博邁中國綠色債券型證券投資基金募集規(guī)模達(dá)21.94億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，這是國內(nèi)最大規(guī)模的主動(dòng)管理型綠色債券主題公募基金；12月11日最新發(fā)行的路博買中國精選利率債規(guī)模則超出40億元；該機(jī)構(gòu)在今年2月27日發(fā)行的開業(yè)后首款產(chǎn)品為路博邁護(hù)航一年持有期債券型證券投資基金，當(dāng)時(shí)規(guī)模突破40億元，目前凈值為0.9864。目前，路博邁總規(guī)模突破100億元，為新設(shè)外資基金中規(guī)模最大的一家。

　　除了上述股票產(chǎn)品，該機(jī)構(gòu)也在5月和12月分別發(fā)行過兩款股票產(chǎn)品——路博邁中國機(jī)遇混合（目前凈值為0.904，規(guī)模約5億元），路博邁中國醫(yī)療健康股票機(jī)構(gòu)發(fā)起式基金（規(guī)模約4000萬元）。

　　整體而言，靠債券產(chǎn)品擴(kuò)規(guī)模仍是外資基金當(dāng)前的主打策略，股票產(chǎn)品的發(fā)行仍有賴于渠道方風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升以及股市的回暖。

　　外資理財(cái)借力大行渠道、策略以穩(wěn)為主

　　近兩年，理財(cái)市場經(jīng)歷了成長的陣痛期——先是面臨凈值化挑戰(zhàn)，再是受到2022年四季度的債市暴跌引發(fā)的贖回潮。在這一進(jìn)程中，成立不久且完全不依靠非標(biāo)安全墊的外資控股理財(cái)公司面臨的挑戰(zhàn)尤其突出。不過，外資理財(cái)相對(duì)公募基金的優(yōu)勢(shì)在于，前者享有更多來自國有大行合資方的渠道優(yōu)勢(shì)。

　　目前，理財(cái)公司更加明確“穩(wěn)健”或“存款替代”的產(chǎn)品屬性，在未來很長一段時(shí)間，固收類資產(chǎn)都會(huì)占據(jù)九成以上的比例，2023年QD美元存款類產(chǎn)品亦開始崛起。2021年至2022年上半年，不少新設(shè)立的外資理財(cái)仍積極發(fā)行混合產(chǎn)品、股票量化產(chǎn)品，但此后越發(fā)少見。

　　例如，最早開業(yè)的匯華理財(cái)主打多策略產(chǎn)品和固收+產(chǎn)品，為了做高收益，不少產(chǎn)品的封閉期為1~3年，該機(jī)構(gòu)在2022年規(guī)模一度超700億元，但受同年四季度債市巨震、股市下行的影響，規(guī)模在同年年底時(shí)降至500億元，目前則不到300億元。

　　再以貝萊德建信理財(cái)為例，到2023年6月，該公司開業(yè)滿2年，規(guī)模突破了100億元。目前是唯一入選養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)的外資控股合資理財(cái)公司。早在2021年9月成立之初，貝萊德建信出道即走“權(quán)益”風(fēng)格，在當(dāng)時(shí)“滿屏皆為‘固收+’”的理財(cái)市場，該機(jī)構(gòu)首款產(chǎn)品就推出了風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別高達(dá)“R5”的股票產(chǎn)品，起投門檻也高至10萬元。該產(chǎn)品主打貝萊德海外擅長的系統(tǒng)化主動(dòng)股票投資策略，類似掛鉤滬深300的指數(shù)增強(qiáng)策略。當(dāng)時(shí)產(chǎn)品募集規(guī)模突破20億元；2023年又發(fā)行了全市場封閉期最長的養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品（封閉期10年）。

　　不過，2023年以來，隨著新任總經(jīng)理范華的到任，該機(jī)構(gòu)也轉(zhuǎn)換了策略。由于權(quán)益市場陷入持續(xù)震蕩的狀態(tài)，近一年固收+或純債產(chǎn)品成為主流。2023年以來，得益于貝裕系列信用債產(chǎn)品的持續(xù)推出，貝萊德建信的規(guī)模在二季度突破100億元大關(guān)；該機(jī)構(gòu)在獲得QDII額度后，亦發(fā)行了跨境美元存款類理財(cái)產(chǎn)品。

　　在2023年開業(yè)的兩家理財(cái)公司也開始采取更為保守的策略，即固收資產(chǎn)占到了絕對(duì)多數(shù)。例如，第五家合資理財(cái)公司法巴農(nóng)銀理財(cái)于10月25日起發(fā)行首只理財(cái)產(chǎn)品——“法巴農(nóng)銀理財(cái)琺瑯?biāo){系列固定收益類封閉式2023年01期”，主打穩(wěn)健低波純固收產(chǎn)品，100%投資于貨幣市場工具、債券等固定收益類資產(chǎn)，并采用混合估值法進(jìn)行估值。當(dāng)市場波動(dòng)時(shí)，相較于市值法，混合估值法能使產(chǎn)品凈值波動(dòng)更加平滑。但在此基礎(chǔ)上，為了爭取收益，疊加當(dāng)前化債的有利環(huán)境，機(jī)構(gòu)仍配置包括城投債等資產(chǎn)，旨在把握信用債窗口期。在化債的大背景下，今年城投債行情火爆，首款產(chǎn)品在30小時(shí)內(nèi)25億元的額度就售罄。隨后發(fā)行的另一款類似策略產(chǎn)品亦賣出近10億元。

　　施羅德交銀理財(cái)亦以固收產(chǎn)品為主打。此外，由于美元資產(chǎn)在近一年來受到歡迎，該機(jī)構(gòu)于12月12日發(fā)行“得潤安盈美元（QDII）6個(gè)月封閉2303”，其中資產(chǎn)主要為美元存款。

　　對(duì)于未來的理財(cái)投資策略，貝萊德建信理財(cái)擬任首席多資產(chǎn)投資官劉睿近期對(duì)記者表示，9月以來債券短端利率上行幅度大于長端，原因包括地產(chǎn)政策逐步出臺(tái)、寬財(cái)政積極發(fā)力、債券供給加大，這壓制了債券的做多情緒。但目前中短端的品種回調(diào)已較為充分，后續(xù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)可控，仍建議關(guān)注中短端的高等級(jí)信用債；就股票市場來看，近期海外加息預(yù)期和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也在邊際減弱，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值偏好有望逐步提升，目前仍建議以“低波+科技成長”為主的配置，主要包括有色、通信、AI產(chǎn)業(yè)鏈等，如生物醫(yī)藥、消費(fèi)電子等困境反轉(zhuǎn)板塊亦值得關(guān)注。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：在華展業(yè)的外資公募、理財(cái)2023年過得如何？)

(責(zé)任編輯：137)