2024繼續(xù)看好短債基金！“雙30”短債產(chǎn)品更受追捧

　　歲末年初，又到了新春布局之時(shí)，2023年表現(xiàn)不俗的短債基金愈發(fā)凸顯出不可或缺的配置價(jià)值。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月28日，短期純債型基金指數(shù)2023年以來(lái)漲幅達(dá)3.23%，中長(zhǎng)期純債型指數(shù)漲幅達(dá)3.54%。

　　低迷市場(chǎng)下，短債基金的抗風(fēng)險(xiǎn)性，備受投資者關(guān)注。同源數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月30日，主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)規(guī)?？s水超5000億元，較2022年底減少近15%，而相比之下，穩(wěn)健類的固收品類整體逆市增長(zhǎng)。2023年前三季度，固收類產(chǎn)品共增長(zhǎng)7717億元，增幅達(dá)12%，中長(zhǎng)債基金、攤余債基、短債基金、政金債指數(shù)等品類均實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)，其中又以短債類基金增幅最為顯著，由2022年底的6010億元增加到2023年三季度末的8830億元，增幅47%。

2023年前三季度各細(xì)分固收基金年內(nèi)規(guī)模變動(dòng)（億元）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2023.9.30

　　談及短債基金的火爆原因，正在發(fā)行中的天弘悅利債券基金（A類：019557；C類：019558）擬任基金經(jīng)理柴文婷表示，2023年，受保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)、定期存款利率持續(xù)降低、貨基收益走低、權(quán)益市場(chǎng)低迷等因素影響，投資特點(diǎn)發(fā)生變化。而短債基金作為短期理財(cái)工具，能夠較好地兼顧收益性和流動(dòng)性，因此受到投資者的青睞。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，短債基金低波動(dòng)、高流動(dòng)，又兼顧收益的特點(diǎn)，2024年還將會(huì)是廣大投資者尤其是低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者資產(chǎn)配置籃子中的良好底倉(cāng)性工具。

　　天弘基金短債投研團(tuán)隊(duì)指出，當(dāng)前，由于資金利率的抬升 ，目前短債收益率水平處于比較高的狀態(tài)，因此對(duì)于2024年的短債市場(chǎng)較為樂(lè)觀。

貨幣基金進(jìn)階版？閑錢理財(cái)精選

　　作為純債型基金產(chǎn)品，短債基金完全不投資股市和可轉(zhuǎn)債，因此能有效規(guī)避權(quán)益市場(chǎng)的高波動(dòng)。由于其主要投資標(biāo)的為剩余期限3年（含）以內(nèi)的短債資產(chǎn)，相對(duì)長(zhǎng)債而言久期更短，因此受利率波動(dòng)影響相對(duì)較小，波動(dòng)也相對(duì)較小。

　　從收益表現(xiàn)上看，短債基金相較貨幣基金，投資組合期限可以更長(zhǎng)，投資的債券評(píng)級(jí)要求可以更寬松，因此歷史收益、風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)有所升級(jí)。但整體上仍具有低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)，以及小幅調(diào)整后恢復(fù)上漲并創(chuàng)新高的時(shí)間較短的特征，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)過(guò)往持有體驗(yàn)較好，適合閑錢投資，堪稱貨幣基金的進(jìn)階版。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自2006年基日以來(lái)截至2022年底，Wind短債基金指數(shù)連續(xù)17年實(shí)現(xiàn)了“歷史年年正收益”的回報(bào)表現(xiàn)，平均歷史年化收益率為3.4%，歷史絕對(duì)收益優(yōu)勢(shì)顯著，其中年度回報(bào)最高的2014年，年化收益更是達(dá)到6.13%。與廣為人知的貨幣基金相比，短債基金的收益性也更勝一籌。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2018年以來(lái)，短期純債型基金指數(shù)每年的年度回報(bào)率均高于貨幣基金指數(shù)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力不高，但又不滿足于貨幣基金收益表現(xiàn)的投資者來(lái)說(shuō)，短債基金或是不錯(cuò)的選擇。

Wind短債基金指數(shù)近十年年度漲幅（%）

　　而從回撤表現(xiàn)來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，自2010年初至2023年12月28日，短期純債型基金指數(shù)年化波動(dòng)率僅為0.71%，最大回撤-1.32%。而中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)的年化波動(dòng)率也只有1.66%，最大回撤-3.86%，在減少波動(dòng)、控制回撤方面有著十分顯著的優(yōu)勢(shì)。

　　正在發(fā)行的天弘悅利就是一只致力于打造滿足客戶流動(dòng)性和收益性需求的“貨幣基金進(jìn)階版”優(yōu)質(zhì)短債策略基金。柴文婷介紹，該基金將在兼顧基金流動(dòng)性、合理控制凈值回撤的同時(shí)，力求通過(guò)信用、杠桿、久期優(yōu)勢(shì)獲取比貨幣基金更高的收益，并在產(chǎn)品規(guī)模的不同階段，調(diào)整更優(yōu)策略。

　　展望未來(lái)，柴文婷表示，當(dāng)前，隨著央行公開(kāi)市場(chǎng)投放，資金面重回寬松，2023年年末債市重回上漲。2024年，美聯(lián)儲(chǔ)即將進(jìn)入降息周期，國(guó)內(nèi)資金面有望保持寬松，因此，債券市場(chǎng)尤其是短期債券將面臨更好的投資機(jī)會(huì)。

打造更具溫度的“雙30”短債基金

　　目前市場(chǎng)上的短債基金數(shù)量眾多，但風(fēng)險(xiǎn)收益水平差異巨大，這背后體現(xiàn)的是基金公司管理理念、管理水平上的差距。面對(duì)琳瑯滿目的短債基金，如何定義優(yōu)質(zhì)的短債基金？投資者又該如何挑選？

　　在固收領(lǐng)域精耕細(xì)作多年的天弘基金早已構(gòu)建出自己的解決方案。柴文婷介紹，天弘基金將旗下短債類基金定位為貨幣增強(qiáng)和理財(cái)替代品種，在管理上以追求絕對(duì)收益為目標(biāo)，以風(fēng)險(xiǎn)控制和流動(dòng)性管理為首要考量因素?！拔覀兪冀K把用戶的投資體驗(yàn)感放在第一位，希望給客戶提供一條長(zhǎng)期穩(wěn)定向上的凈值曲線，就是讓持有人在任何時(shí)候買入它，持有一段時(shí)間或者長(zhǎng)期持有都有望獲得不錯(cuò)的回報(bào)。因此，相對(duì)收益和排名，我們更加看重對(duì)回撤的控制，在低回撤的前提下再去盡量地增厚收益，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)較高的風(fēng)險(xiǎn)收益比?！?

　　從用戶視角出發(fā)，天弘基金在投研領(lǐng)域攻堅(jiān)克難，打造出了一大批 “歷史雙30短債”基金，即同時(shí)滿足近1年最大回撤小于0.3%（30BP），最大回撤修復(fù)天數(shù)小于30天的短債基金（截至2023年9月30日）。

天弘8只短債基金近1年收益最大回撤及修復(fù)表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2023.9.30，具體計(jì)算方式及產(chǎn)品年度業(yè)績(jī)詳見(jiàn)文末風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　事實(shí)證明，天弘短債基金系列在整體表現(xiàn)上已經(jīng)形成了歷史收益亮眼、回撤更小、最大回撤修復(fù)速度更快的管理特色。從回撤角度看，天弘8支短債基金全部滿足歷史“雙30短債”條件（同一產(chǎn)品取A類），近1年平均最大回撤為-0.16%，平均最大回撤恢復(fù)天數(shù)為15天，而截至2023年三季度末，全市場(chǎng)滿足這一標(biāo)準(zhǔn)的短債基金有90支，占比約27%。即便是在2022年四季度債市急劇調(diào)整的行情中，天弘基金旗下系列短債基金仍然經(jīng)受住市場(chǎng)考驗(yàn)，體現(xiàn)較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)和再投資能力。

　　從收益表現(xiàn)看，天弘短債產(chǎn)品近一年平均收益為2.98%，全市場(chǎng)“雙30短債”近一年平均收益為2.55%，全市場(chǎng)短債基金近一年平均收益為2.5%。

　　憑借良好的持有體驗(yàn)，全市場(chǎng)持有人數(shù)最多的10只短債基金中，天弘弘擇短債、天弘增利、天弘安利短債3只產(chǎn)品上榜（Wind數(shù)據(jù)，截至2023年6月30日），天弘短債產(chǎn)品已經(jīng)成為投資者零錢理財(cái)和備用金理財(cái)?shù)男逻x擇。

實(shí)力團(tuán)隊(duì)護(hù)航

固收能力獲三重認(rèn)證

　　天弘短債的快速發(fā)展，一方面是市場(chǎng)環(huán)境的造就，另一方面也是天弘基金固收投研體系科學(xué)運(yùn)作的必然結(jié)果。在固收領(lǐng)域，天弘基金集結(jié)固定收益部、混合資產(chǎn)部、宏觀研究部、信用研究部、中央交易室等多個(gè)部門(mén)的集體智慧，高度重視團(tuán)隊(duì)綜合實(shí)力和合作能力的提升。團(tuán)隊(duì)成員精細(xì)分工，深耕各自擅長(zhǎng)領(lǐng)域，同時(shí)又注重團(tuán)隊(duì)間的密切合作，科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，力求穩(wěn)中求進(jìn)。

　　此外，天弘基金在投研廣度、深度、速度、制度方面也構(gòu)建了科學(xué)完備的投研體系，為投資者穩(wěn)健理財(cái)長(zhǎng)期護(hù)航。單以信用研究為例，天弘基金就已經(jīng)建立起獨(dú)立研究、層層把關(guān)、深度討論、科學(xué)考核的制度優(yōu)勢(shì)，并依托20人的雄厚人才配備，構(gòu)建起基于基本面深度研究的全市場(chǎng)覆蓋研究?jī)?yōu)勢(shì)。在技術(shù)信息方面，天弘基金已開(kāi)發(fā)出智能評(píng)級(jí)系統(tǒng)、財(cái)務(wù)異常監(jiān)測(cè)模型、鷹眼智能投研系統(tǒng)、量化打分模型等多個(gè)實(shí)時(shí)監(jiān)控體系和基于人工智能與各類大數(shù)據(jù)相結(jié)合的數(shù)字化驅(qū)動(dòng)并可交叉驗(yàn)證的信息體系。

　　值得注意的是，為提升債券投資的投研能力，天弘基金于2020年底創(chuàng)建了業(yè)內(nèi)獨(dú)有的天弘五周期投研模型，創(chuàng)新地將影響債市的因素歸納拆分為五個(gè)周期，從而將不同投資的視角整合為一個(gè)有機(jī)整體，協(xié)同作用，以形成系統(tǒng)科學(xué)的研判。這五個(gè)周期分別為宏觀、政策、機(jī)構(gòu)行為、倉(cāng)位和情緒。該模型將債券投資中的長(zhǎng)、中、短期問(wèn)題科學(xué)地融合在一起，兼顧了宏觀變量到投資行為，再到資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的全鏈條分析，有效解決了宏觀研究顆粒度不夠和微觀研究不能更好把握方向的難題，在拆解出主要矛盾的同時(shí)亦捕捉每一周期中蘊(yùn)含的投資機(jī)遇，最終形成了一套完整、科學(xué)的投研框架。

天弘五周期債券投資框架

　　這套投研模型得到了市場(chǎng)的有效檢驗(yàn)，如2022年四季度，天弘基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在看到短債尤其是6個(gè)月左右存單一天內(nèi)上行40BP，且基本面沒(méi)有支撐時(shí)，判斷負(fù)債端一定出了問(wèn)題，因此在第一時(shí)間跟隨市場(chǎng)減掉了高流動(dòng)性的資產(chǎn)。此后，市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)，但前期快速的應(yīng)對(duì)使得天弘的穩(wěn)健風(fēng)格類產(chǎn)品在本次調(diào)整中回撤較小。

　　科學(xué)完備的投資體系折射到投資端，帶來(lái)的是整體業(yè)績(jī)上的突出。據(jù)海通證券《基金公司權(quán)益及固定收益類資產(chǎn)業(yè)績(jī)排行榜》顯示，截至2023年9月30日，天弘基金固定收益類基金近三年、近七年的絕對(duì)收益率在固收大型基金公司中雙雙排名第一（1/15），近五年排名第二（2/15）。在海通證券基金管理公司債券投資能力評(píng)價(jià)中，天弘基金也包攬了三年期、五年期、十年期五星最高評(píng)級(jí)，成為全市場(chǎng)僅有的3家“全五星”基金公司之一。此外，天弘基金還斬獲了天相投顧主動(dòng)債券基金管理人三年期“AAAAA”評(píng)級(jí)和濟(jì)安金信二級(jí)債基金管理人五星評(píng)級(jí)殊榮，固收投資能力得到三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的一致認(rèn)可。

　　風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)健的投資者，可以關(guān)注天弘基金在1月8日發(fā)行的短債產(chǎn)品天弘悅利（A類代碼019557/C類代碼019558），在北京銀行、平安銀行等金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)及APP均有銷售。

（滾動(dòng)查看）

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。投資者在進(jìn)行投資前請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。

　　天弘短債產(chǎn)品指天弘弘擇、天弘安利、天弘增利、天弘安怡30天、天弘安悅90天、天弘優(yōu)利、天弘招利、天弘安恒60天八只短債基金，其近一年平均收益率計(jì)算公式為：平均收益率=（∑Xi）/n。其中：xi為基金復(fù)權(quán)凈值收益率序列數(shù)據(jù)；n為根據(jù)時(shí)間頻率和所選時(shí)段決定的收益率個(gè)數(shù)。計(jì)算時(shí)間為：2022年10月1日至2023年9月30日。

　　天弘弘擇短債債券型證券投資基金A成立于2019年08月20日，成立以來(lái)近5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度產(chǎn)品業(yè)績(jī)及比較基準(zhǔn)業(yè)績(jī)?yōu)?020年3.8%（1.33%）、2021年3.24%（1.79%）、2022年2.28%（1.46%）業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告，歷任基金經(jīng)理：王昌?。?019年08月20日～至今）。天弘弘擇短債債券型證券投資基金根據(jù)側(cè)袋機(jī)制指引及相關(guān)配套規(guī)則的要求，于2021年調(diào)整過(guò)基金投資策略，具體請(qǐng)閱公司官網(wǎng)披露的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)等法律文件。

　　天弘安利短債債券型證券投資基金-A類成立于2020年11月24日，成立以來(lái)近5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度產(chǎn)品業(yè)績(jī)及比較基準(zhǔn)業(yè)績(jī)?yōu)?021年3.93%（2.85%）、2022年2.25%（2.34%）業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告，歷任基金經(jīng)理：柴文婷（2020年11月24日～至今）、劉瑩（2020年11月24日～至今）、程仕湘（2021年06月08日～至今）。

　　天弘增利短債債券型發(fā)起式證券投資基金（A類）成立于2020年03月23日，成立以來(lái)近5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度產(chǎn)品業(yè)績(jī)及比較基準(zhǔn)業(yè)績(jī)?yōu)?021年4%（2.85%）、2022年1.93%（2.34%）業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告，歷任基金經(jīng)理：王昌?。?020年03月23日～至今）、王順利（2020年07月20日～至今）。天弘增利短債債券型發(fā)起式證券投資基金根據(jù)側(cè)袋機(jī)制指引及相關(guān)配套規(guī)則的要求，于2021年調(diào)整過(guò)基金投資策略，具體請(qǐng)閱公司官網(wǎng)披露的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)等法律文件。

　　天弘安怡30天滾動(dòng)持有短債債券型發(fā)起式證券投資基金成立于2021年05月11日，成立以來(lái)近5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度產(chǎn)品業(yè)績(jī)及比較基準(zhǔn)業(yè)績(jī)?yōu)?022年2.36%（2.17%）業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告，歷任基金經(jīng)理：王昌俊（2021年05月11日～至今）、程仕湘（2021年11月19日～至今）。

　　天弘安悅90天滾動(dòng)持有短債債券型發(fā)起式證券投資基金成立于2021年09月22日，成立以來(lái)近5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度產(chǎn)品業(yè)績(jī)及比較基準(zhǔn)業(yè)績(jī)?yōu)?022年2.5%（2.26%）業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告，任基金經(jīng)理：王昌?。?021年09月22日～至今）、王順利（2022年10月22日～至今）。

　　天弘優(yōu)利短債債券型發(fā)起式證券投資基金-A類成立于2022年05月17日，成立以來(lái)產(chǎn)品及比較基準(zhǔn)業(yè)績(jī)?yōu)?%（2.49%）業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告，歷任基金經(jīng)理：陳鋼（2022年05月17日～至今）、王順利（2022年05月18日～至今）。

　　天弘安恒60天滾動(dòng)持有短債債券型證券投資基金成立于2022年08月02日，成立以來(lái)產(chǎn)品及比較基準(zhǔn)業(yè)績(jī)?yōu)?.99%（2.06%）業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告，歷任基金經(jīng)理：王昌俊（2022年08月02日～至今）、王順利（2022年11月12日～至今）、趙鼎龍（2022年11月17日～至今）。

　　天弘招利短債債券型證券投資基金-A類成立于2022年11月15日，成立以來(lái)產(chǎn)品及比較基準(zhǔn)業(yè)績(jī)?yōu)?.94%（1.59%）業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告，歷任基金經(jīng)理：劉瑩（2022年11月15日～至今）、程仕湘（2022年12月06日～至今）。

　　固收大廠公司評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)中，海通證券、濟(jì)安金信、天相投顧評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)均截至2023年9月30日。關(guān)于大型固收公司的劃分，排名數(shù)據(jù)來(lái)源于海通證券發(fā)布的《固定收益類基金大型公司絕對(duì)收益排行榜》，按照海通證券規(guī)模排行榜近一年主動(dòng)固收的平均規(guī)模進(jìn)行劃分，按照基金公司規(guī)模自大到小進(jìn)行排序，其中累計(jì)主動(dòng)固收規(guī)模占比達(dá)到全市場(chǎng)主動(dòng)固收規(guī)模50%的基金公司劃分為大型公司。天弘基金具體排名為1/15（七年期）、2/15（五年期）、1/15（三年期）?；鸸芾砉窘^對(duì)收益是指基金公司管理的主動(dòng)型基金凈值增長(zhǎng)率按照期間管理資產(chǎn)規(guī)模加權(quán)計(jì)算的凈值增長(zhǎng)率。期間管理資產(chǎn)規(guī)模按照可獲得的期間規(guī)模進(jìn)行簡(jiǎn)單平均。主動(dòng)固定收益類基金包括純債債券型、準(zhǔn)債債券型、偏債債券型基金、可轉(zhuǎn)債基金、短債基金和非攤余成本法的封閉債基，不包含貨幣基金、理財(cái)債基、攤余成本法封閉債基和指數(shù)債基。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：2024繼續(xù)看好短債基金！“雙30”短債產(chǎn)品更受追捧)

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