政策與市場(chǎng)雙重驅(qū)動(dòng) 基金產(chǎn)品迎變局

　　從最近幾個(gè)月的公募行業(yè)動(dòng)向來(lái)看，在政策費(fèi)率變動(dòng)和市場(chǎng)的雙向驅(qū)動(dòng)下，基金公司正在快速調(diào)整產(chǎn)品線，ETF、QDII等成為基金公司發(fā)力的方向

　　兵馬未動(dòng)，糧草先行。對(duì)于基金投資者來(lái)說(shuō)，投資的第一步是買入基金產(chǎn)品；對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，第一步則是給投資者提供有競(jìng)爭(zhēng)力的基金產(chǎn)品?？梢?jiàn)，基金產(chǎn)品是銜接投資雙方的“起點(diǎn)”。

　　從最近幾個(gè)月的公募行業(yè)動(dòng)向來(lái)看，在政策費(fèi)率變動(dòng)和市場(chǎng)的雙向驅(qū)動(dòng)下，基金公司正在快速調(diào)整產(chǎn)品線，ETF、QDII等成為基金公司發(fā)力的方向。

　　動(dòng)向：基金產(chǎn)品布局發(fā)生新變化

　　從公募基金的最新發(fā)展情況來(lái)看，在產(chǎn)品布局上出現(xiàn)了幾個(gè)明顯變化：一是清盤部分被市場(chǎng)淘汰的產(chǎn)品；二是根據(jù)市場(chǎng)需求和公司發(fā)展情況布局新產(chǎn)品；三是發(fā)力指數(shù)基金和QDII基金。

　　從清盤產(chǎn)品來(lái)看，截至2月23日，今年以來(lái)已有逾30只產(chǎn)品清盤。

　　就新產(chǎn)品的布局情況而言，基金公司主要根據(jù)市場(chǎng)機(jī)會(huì)有針對(duì)性地進(jìn)行布局。例如，過(guò)去一年，國(guó)企改革主題受到市場(chǎng)關(guān)注，高分紅板塊受寵，基金公司就進(jìn)行了有針對(duì)性的布局。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，華安國(guó)企機(jī)遇混合、華安中證國(guó)有企業(yè)紅利ETF發(fā)起式聯(lián)接、匯添富中證國(guó)新央企股東回報(bào)ETF聯(lián)接、銀華中證國(guó)新央企科技引領(lǐng)ETF聯(lián)接、華夏中證港股通央企紅利ETF等多只基金相繼成立。鵬揚(yáng)中證國(guó)有企業(yè)紅利ETF聯(lián)接、萬(wàn)家國(guó)企動(dòng)力混合、富國(guó)中證國(guó)有企業(yè)改革ETF、南方中證國(guó)新央企科技引領(lǐng)ETF聯(lián)接等啟動(dòng)發(fā)行。2月以來(lái)，易方達(dá)基金上報(bào)了易方達(dá)中證國(guó)資央企50ETF、博時(shí)基金上報(bào)了博時(shí)中證國(guó)新央企現(xiàn)代能源ETF聯(lián)接。

　　針對(duì)黃金板塊的投資機(jī)會(huì)，多家基金公司也發(fā)行了相關(guān)產(chǎn)品。中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，華泰柏瑞基金、銀華基金均上報(bào)了中證全球金礦主題ETF，嘉實(shí)基金則上報(bào)了中證精選市場(chǎng)金礦主題ETF。

　　事實(shí)上，針對(duì)黃金板塊的投資機(jī)會(huì)，多家基金公司從去年開(kāi)始就積極布局。過(guò)去幾個(gè)月，永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)ETF、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF等先后成立。

　　根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，目前共有10家中大型基金公司申報(bào)了中證A50ETF，包括富國(guó)基金、銀華基金、易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金、平安基金、摩根資產(chǎn)管理、嘉實(shí)基金、大成基金、華寶基金、工銀瑞信基金，這些ETF很快獲批，并在2月19日集中發(fā)行。

　　過(guò)去一年多海外股市向好，與之相關(guān)的QDII業(yè)績(jī)搶眼，這讓部分基金公司看到了機(jī)會(huì)，僅2月以來(lái)，就有多只產(chǎn)品成立。

　　2月5日，匯添富MSCI美國(guó)50ETF公告成立。2月7日，華安三菱日經(jīng)225ETF發(fā)起式聯(lián)接等QDII基金成立。其中，華安三菱日經(jīng)225ETF發(fā)起式聯(lián)接是首只日經(jīng)225ETF聯(lián)接基金。此外，還有多只QDII基金正在發(fā)行，其中嘉實(shí)德國(guó)DAX ETF是境內(nèi)第二只跟蹤德國(guó)股市相關(guān)指數(shù)的ETF。

　　從QDII產(chǎn)品的申報(bào)情況來(lái)看，華安法國(guó)CAC40ETF聯(lián)接、永贏日經(jīng)225指數(shù)發(fā)起式基金、景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)精選ETF聯(lián)接等QDII基金相繼上報(bào)。

　　原因：來(lái)自兩方面沖擊

　　因時(shí)而動(dòng)，順勢(shì)而為。對(duì)于主要依靠管理費(fèi)收入的基金公司來(lái)說(shuō)，當(dāng)前對(duì)基金產(chǎn)品的調(diào)整布局，緣于過(guò)去一年多來(lái)的行業(yè)變化。

　　過(guò)去一年多來(lái)，有兩個(gè)方面對(duì)基金公司帶來(lái)不小沖擊。一是基金管理費(fèi)的降低。根據(jù)監(jiān)管部門規(guī)定，自去年下半年開(kāi)始，權(quán)益型基金的年管理費(fèi)率逐步從1.5%下降至1.2%，這對(duì)基金公司的利潤(rùn)產(chǎn)生了很大影響，尤其是權(quán)益類產(chǎn)品占比較高的公司。二是A股持續(xù)震蕩調(diào)整，對(duì)于每日計(jì)提管理費(fèi)的基金公司來(lái)說(shuō)，基金凈值下降意味著管理費(fèi)也同比例降低。

　　“市場(chǎng)走勢(shì)疲軟，不僅缺乏新增資金，而且還會(huì)有投資者不斷贖回，基金公司要承受份額減少和凈值降低帶來(lái)的雙重壓力，最終體現(xiàn)的就是規(guī)模不斷減少，管理費(fèi)也少了。”滬上某第三方基金研究人士分析道。

　　某中小型基金公司總經(jīng)理表示，今年將發(fā)力債券型產(chǎn)品。在她看來(lái)，盡管公司的權(quán)益類產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)表現(xiàn)較好，但是如果市場(chǎng)行情發(fā)生波動(dòng)，就會(huì)面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力。這時(shí)候如果有固收類產(chǎn)品予以支撐，公司經(jīng)營(yíng)壓力就會(huì)小一些。

　　在上述基金公司總經(jīng)理看來(lái)，過(guò)去部分中小基金公司強(qiáng)調(diào)單一特色，主打權(quán)益或固收投資，但在政策和市場(chǎng)的雙重因素影響下，單條腿走路的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增大，均衡穩(wěn)健發(fā)展才是行穩(wěn)致遠(yuǎn)之道。

　　對(duì)于大型基金公司來(lái)說(shuō)，更要多元化同步發(fā)展。過(guò)去兩三年，面臨市場(chǎng)的震蕩調(diào)整，專注于權(quán)益投資的公司承受了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的巨大壓力，這也使得他們加快了補(bǔ)短板的步伐，開(kāi)始發(fā)力指數(shù)基金。

　　例如，此前主打主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的匯添富基金和中歐基金，如今紛紛發(fā)力指數(shù)基金產(chǎn)品。匯添富基金總經(jīng)理張暉多次強(qiáng)調(diào)，要大力發(fā)展指數(shù)業(yè)務(wù)。中歐基金則在大力布局指數(shù)基金產(chǎn)品。

　　展望：ETF成為行業(yè)主戰(zhàn)場(chǎng)

　　對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，今年以來(lái)最受矚目的莫過(guò)于ETF。在震蕩調(diào)整行情中，ETF成為全市場(chǎng)“最亮的星”。多只寬基ETF規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，部分產(chǎn)品規(guī)模突破千億元。

　　2月6日，華夏上證50ETF規(guī)模突破千億元，成為第二只規(guī)模突破千億元的權(quán)益類ETF。緊接著，2月7日，易方達(dá)滬深300ETF規(guī)模突破千億元。2月22日，嘉實(shí)滬深300ETF的最新規(guī)模達(dá)到了1001.35億元，成為全市場(chǎng)第四只規(guī)模突破千億元的寬基ETF。行業(yè)龍頭華泰柏瑞滬深300ETF，規(guī)模則直逼2000億元。

　　“對(duì)于華泰柏瑞基金來(lái)說(shuō)，僅僅滬深300ETF這一只基金，就占據(jù)了公司總規(guī)模的半壁江山。在馬太效應(yīng)作用下，未來(lái)占比可能更多，這給行業(yè)帶來(lái)相當(dāng)大的震撼?！睖夏郴饦I(yè)內(nèi)人士表示。從這個(gè)角度來(lái)看，對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，2024年是“得ETF者得天下”。

　　事實(shí)上，過(guò)去幾年來(lái)，ETF已被投資者廣為認(rèn)知。根據(jù)《上海證券交易所ETF行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2024）》，截至2023年底，境內(nèi)交易所掛牌上市的ETF數(shù)量達(dá)889只，較2022年底增長(zhǎng)18.06%；總規(guī)模達(dá)2.05萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在今年以來(lái)的調(diào)整行情中，ETF被很多人視為抄底工具，當(dāng)市場(chǎng)被認(rèn)為低估的時(shí)候，不敢貿(mào)然買入個(gè)股的投資者，往往借道ETF入場(chǎng)。

　　為了快速搶占ETF風(fēng)口，基金公司紛紛發(fā)力布局。在中央?yún)R金公告買入ETF之后，部分基金公司火速降費(fèi)。例如，2月7日，廣發(fā)基金公告稱，自2024年2月7日起調(diào)低廣發(fā)中證1000ETF的管理費(fèi)率及托管費(fèi)率：管理費(fèi)率從0.50%/年下調(diào)至0.15%/年，托管費(fèi)率從0.10%/年下調(diào)至0.05%/年。

　　招商證券任瞳表示，ETF正成為越來(lái)越重要的配置工具，基金公司應(yīng)增加產(chǎn)品創(chuàng)新力度，開(kāi)發(fā)適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境和投資者需求的產(chǎn)品。華安基金指數(shù)投資部副總監(jiān)蘇卿云表示，從大類資產(chǎn)配置角度來(lái)看，2024年權(quán)益資產(chǎn)值得看好。在ETF市場(chǎng)持續(xù)高速增長(zhǎng)的背景下，ETF產(chǎn)品會(huì)持續(xù)發(fā)展壯大。

　　面對(duì)ETF的行業(yè)風(fēng)口，在同類產(chǎn)品發(fā)行中，多家基金公司均鉚足了勁展開(kāi)拼搶。例如，在中證A50ETF的發(fā)行中，部分公司的總經(jīng)理親自上陣，前往渠道進(jìn)行路演。摩根資產(chǎn)管理還聯(lián)合上海證券交易所、中證指數(shù)公司、招商證券等機(jī)構(gòu)，召開(kāi)摩根中證A50ETF發(fā)布會(huì)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：政策與市場(chǎng)雙重驅(qū)動(dòng) 基金產(chǎn)品迎變局)

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