白馬藍籌補跌 基金年末業(yè)績再挫

　　今年公募基金的收官之戰(zhàn)顯得有些慘淡。在前期表現(xiàn)不佳的基礎(chǔ)上，近期中國平安、招商銀行等白馬藍籌股的大幅補跌，給年末的基金業(yè)績數(shù)據(jù)再添壓力。目前，剔除次新基金和轉(zhuǎn)型基金，普通股票型基金年內(nèi)業(yè)績已經(jīng)全線告負。而在偏股混合型和平衡混合型基金中，能夠獲得正收益的基金比例也僅占一成左右。

　　正收益基金寥寥無幾

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，今年以來納入統(tǒng)計的287只主動股票型基金(份額分開計算，下同)平均收益率為-24.41%，其中僅有兩只產(chǎn)品取得正收益，即金鷹信息產(chǎn)業(yè)A今年以來收益率為2.26%，諾安策略精選今年以來收益率為0.68%，不過這兩只基金均為轉(zhuǎn)型基金。若剔除轉(zhuǎn)型基金和次新基金，今年以來表現(xiàn)最好的普通股票型基金為上投摩根醫(yī)療健康股票基金，其截至12月21日的收益率為-6.39%。

　　在偏股混合型和平衡混合型基金中，若剔除因大額贖回導(dǎo)致的凈值異常上漲情況，平均虧損幅度也接近16%，僅有一成左右的基金收益率為正。其中，中郵尊享一年定開混合基金今年以來的收益率達到16.31%，目前排名第一。不過，根據(jù)該基金合同約定，基金合同生效滿3年之日也即2018年12月25日，若基金資產(chǎn)凈值低于2億元，基金合同將自動終止。截至三季度末，該基金份額為1.51億份，按此計算目前規(guī)模小于2億元。而此前該基金已發(fā)布提示性公告，可能觸發(fā)基金合同終止情形。這意味著，這只基金可能退出今年的業(yè)績排名賽。

　　值得注意的是，上周以中國平安、招商銀行為代表的大盤藍籌股的下挫，給年末的基金業(yè)績表現(xiàn)再添壓力。根據(jù)基金三季報，中國平安、招商銀行均處于公募基金前十大重倉股之列，配置比例分別為2.94%和1.70%。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，上周上述納入統(tǒng)計的287只普通股票型基金收益率即下跌3.70%。

　　匯豐晉信基金分析，過去一個月跌幅較大的板塊是醫(yī)藥、計算機，包括近期調(diào)整的銀行、保險板塊，剔除行業(yè)基本面邏輯以外，共同特點是前期較多的超額收益和機構(gòu)抱團，核心資產(chǎn)的殺跌可能是熊市末期的交易特征。

　　業(yè)績排名賽意興闌珊

　　由于2018年市場的表現(xiàn)過于慘淡，諸多基金經(jīng)理已對“比誰跌得少”的業(yè)績排名賽意興闌珊。相當一部分機構(gòu)在11月底已經(jīng)完成年度考核，并且在當前弱市環(huán)境中也較難尋覓投資機會，因此站在目前時點，基金經(jīng)理將目光主要放在對2019年的布局操作上。整體而言，多數(shù)基金認為，市場繼續(xù)下跌的空間已經(jīng)不大，2019年的某個時點將迎來市場底。

　　海富通基金在2019年投資策略中表示，當前A股整體估值處于歷史底部區(qū)間，股權(quán)風(fēng)險溢價接近歷史頂部，從空間上看蘊含機會。A股目前處于政策底向市場底傳導(dǎo)過程中，市場急速下跌階段基本結(jié)束。明年3月份前市場或可同時享受風(fēng)險偏好修復(fù)和無風(fēng)險利率下行的收益來源。此后市場將再度面臨業(yè)績驗證等因素的考驗，市場波動可能加劇。2019年政策底有望傳導(dǎo)至市場底、盈利底，關(guān)鍵驗證點在于信用端拐點的出現(xiàn)。特別是大量改善民企融資條件的政策落地后，貨幣傳導(dǎo)機制能否理順。后續(xù)若信用端數(shù)據(jù)出現(xiàn)向上的拐點，市場有望階段性見底。

　　匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超也認為，相對于外圍市場，近期A股表現(xiàn)得相對獨立和抗跌。這一方面在于美國經(jīng)濟短期見頂?shù)念A(yù)期，另一方面也源于A股已經(jīng)充分反映了國內(nèi)外各種悲觀因素，估值繼續(xù)下殺的空間已經(jīng)不大。目前市場對于2019年的經(jīng)濟下行已經(jīng)有了基本的預(yù)期，但是對于下行幅度仍看不清楚。從另一個維度來看，目前的權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險補償已經(jīng)足夠高，風(fēng)險溢價已達7%，高于歷史均值1倍標準差的位置，當前應(yīng)該是積極承擔短期不確定性以換取長期確定性收益的階段。

（文章來源：中國證券報）

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