中小基金公司生存考驗樣本：九泰基金“去迷你”陣痛與選擇

　　在年內(nèi)市場持續(xù)震蕩的背景下，中小基金公司生存艱難。

　　10月21日，九泰基金又一產(chǎn)品走向清盤。

　　當(dāng)日，九泰基金發(fā)布以通訊方式召開九泰天辰量化新動力股票型證券投資基金基金份額持有人大會的公告，審議《關(guān)于終止九泰天辰量化新動力股票型證券投資基金基金合同有關(guān)事項的議案》。

　　事實上，這是10月以來九泰基金第二只走向清盤的基金。

　　就在10月14日，九泰基金發(fā)布了以通訊方式召開九泰科新優(yōu)享靈活配置混合型證券投資基金基金份額持有人大會的公告，審議終止該基金基金合同的議案。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理，今年以來九泰基金已經(jīng)有九泰盈華量化和九泰銳誠兩只基金清算到期，而除了九泰天辰量化新動力和九泰科新優(yōu)享之外，今年還有九泰久遠(yuǎn)量化驅(qū)動公告了召開基金份額持有人大會審議終止基金合同相關(guān)議案。

　　值得注意的是，今年來九泰基金不僅有多只產(chǎn)品因規(guī)?！懊阅恪摈鋈浑x場，還有新基金發(fā)行頻遭失敗。

　　“行業(yè)馬太效應(yīng)顯著，就從基金發(fā)行上來說，很多渠道對小公司是有一定屏障的，經(jīng)營壓力確實很大?！币晃恢行」蓟鸲麻L告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。

　　產(chǎn)品清盤警報

　　九泰天辰量化新動力成立于2020年3月12日，目前尚不足兩年。

　　數(shù)據(jù)顯示，這只基金成立以來截至10月20日的收益為49.41%，年化28.31%。今年以來截至10月20日，九泰天辰量化新動力的收益為15.68%，同類排名在30%左右。

　　逐步縮水的規(guī)模，是這只次新基金走向清盤的原因。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年末，九泰天辰量化新動力的最新規(guī)模為0.38億元。事實上，九泰天辰量化新動力的募集規(guī)模為3.05億元，而到2021年年初，這只基金的規(guī)模就已經(jīng)下降至0.8億元。

　　另一只馬上要召開基金份額持有人大會審議終止基金合同的基金，九泰科新優(yōu)享，同樣是一只成立不足兩年的次新基金。

　　資料顯示，九泰科新優(yōu)享成立于2020年8月17日，如今剛剛一年兩個月。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，九泰科新優(yōu)享成立以來截至10月20日的收益為17.64%，年化收益14.79%。該基金今年以來回報為7.22%，同類排名在40%左右。

　　但規(guī)模依舊是越不過的坎。

　　數(shù)據(jù)顯示，九泰科新優(yōu)享募集規(guī)模為2.07億元，今年年初，該基金規(guī)模為1.58億元。截至今年上半年末，九泰科新優(yōu)享的規(guī)模僅剩0.01億元。中期報告顯示，九泰科新優(yōu)享已經(jīng)出現(xiàn)超過連續(xù)60個工作日(2021年2月10日-2021年6月30日)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形。

　　緣何多只產(chǎn)品走向清盤？

　　10月21日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者向九泰基金方面詢問，但截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，除去已經(jīng)公告將審議終止基金合同的3只基金，截至今年上半年末，九泰基金旗下規(guī)模在5000萬以下的迷你基金還有7只，包括九泰久元量化、九泰行業(yè)優(yōu)選、九泰久益、九泰天寶等。

　　其中九泰久元量化成立時間最短，這只基金在今年1月26日成立，截至今年6月末的最新規(guī)模為0.14億元。

　　量化特色發(fā)力不足

　　九泰基金是首家PE投資管理機構(gòu)發(fā)起設(shè)立的公募基金公司，九泰基金于2014年7月3日成立，注冊資本3億元人民幣。其中昆吾九鼎投資管理有限公司、同創(chuàng)九鼎投資管理集團(tuán)股份有限公司、拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司和九州證券股份有限公司分別占注冊資本26%、25%、25%和24%的股權(quán)。

　　九泰基金稱，將延續(xù)股東方的長期投資、價值投資的經(jīng)營理念，在公募行業(yè)建立有效的公司治理和激勵約束機制，引入私募合伙人創(chuàng)業(yè)文化和經(jīng)營理念，培育企業(yè)內(nèi)生發(fā)展動力，以“平臺”思維和“跨界”理念打造不同于傳統(tǒng)公募基金的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

　　從產(chǎn)品上來看，九泰基金旗下40%的主動權(quán)益基金均為量化基金，而量化產(chǎn)品也是九泰基金一直以來打造的特色。

　　但今年九泰基金的量化特色產(chǎn)品中，已經(jīng)出現(xiàn)了首只基金清算到期。而已經(jīng)公告召開基金份額持有人大會審議終止基金合同的3只基金中，也有兩只是量化產(chǎn)品。

　　10月20日，九泰盈華量化發(fā)布終止申購、贖回等業(yè)務(wù)及A類份額終止上市的公告。自10月21日起，該基金進(jìn)入清算程序。

　　資料顯示，2018年12月19日，九泰銳華轉(zhuǎn)換為上市開放式基金(LOF)，基金名稱變更為九泰盈華量化，而九泰銳華則由九泰銳華定增變更注冊而來。截至2021年10月14日，九泰盈華量化的基金資產(chǎn)凈值連續(xù)60個工作日低于5000萬元，已出現(xiàn)觸發(fā)基金合同終止的情形。

　　值得一提的是，量化基金今年頗受市場關(guān)注，多家量化私募機構(gòu)受到投資者追捧。但從九泰基金旗下產(chǎn)品來看，今年以來截至上半年末多只量化基金規(guī)模表現(xiàn)為縮水。

　　“今年的私募量化大火與私募量化業(yè)績大爆發(fā)有關(guān)，公募基金在激勵機制，交易實現(xiàn)，團(tuán)隊和技術(shù)投入等方面通常會弱于私募，二者在構(gòu)建公司的時候就會有一些本質(zhì)區(qū)別，公募會以團(tuán)隊作戰(zhàn)為主，而私募則是流水線化作業(yè)為主?！北本┙鹫镣堆锌偙O(jiān)付饒受訪指出。

　　新基金發(fā)行困局

　　事實上，不僅僅是來自迷你基金方面的困擾，在新基金發(fā)行方面，九泰基金也屢遭挫折。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理，今年以來，九泰基金有2只新基金發(fā)行失敗。

　　其中一只是量化產(chǎn)品九泰盈豐量化多策略，這只基金去年12月開始發(fā)行，至今年3月19日基金募集期限屆滿。

　　整體來看，今年以來截至10月21日，九泰基金旗下共有9只新基金開始發(fā)行。從產(chǎn)品類型來說，包括5只普通股票型基金、1只偏股混合型基金、1只偏債混合型基金、1只短期純債基金和1只增強指數(shù)型基金。

　　值得注意的是，九泰基金發(fā)行的6只主動權(quán)益基金全部是量化產(chǎn)品，包括九泰天利量化、九泰盈泰量化、九泰天興量化智選、九泰久安量化、九泰量化新興產(chǎn)業(yè)以及九泰久福量化。

　　但新基金整體上募集規(guī)模并不大。合并發(fā)行份額總額為15.76億份，其中最大的一只基金是九泰久福量化，有2.65億份。

　　資料顯示，九泰久福量化成立于今年1月20日，截至今年上半年末，該基金規(guī)模為1.99億元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，這只基金成立以來截至10月20日的收益為2.16%，同類排名在270/558。

　　九泰九福量化的基金經(jīng)理是孟亞強，孟亞強是九泰基金量化事業(yè)部負(fù)責(zé)人，目前其管理了9只基金，8只均為量化產(chǎn)品。

　　資料顯示，孟亞強于2009年7月至2015年8月就職于博時基金，2015年8月加入九泰基金，2016年6月起在九泰基金擔(dān)任基金經(jīng)理。

　　從規(guī)模上來看，孟亞強管理的9只基金中規(guī)模最大的是九泰久睿量化，截至今年上半年末的規(guī)模為10.46億元，但迷你基金也不少，包括九泰久遠(yuǎn)量化驅(qū)動以及九泰天辰量化兩只即將審議終止基金合同的基金，還有九泰久元量化，最新規(guī)模僅0.14億元。

　　事實上，九泰基金的困局反映了中小公募基金近兩年愈發(fā)艱難的生存現(xiàn)狀。

　　相比大型基金公司動輒百億的新基金發(fā)行規(guī)模來說，中小基金公司要十分努力可能才剛剛夠上成立合格線。

　　“對于中小基金來說，其策略能力依然是最核心的競爭力，構(gòu)建完善的策略體系，風(fēng)控體系和交易系統(tǒng)，在各方面細(xì)節(jié)提升能力，獲取較強的超額能力是對于中小基金來說首要關(guān)注的問題?！备娥埍硎?。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

(原標(biāo)題：中小基金公司生存考驗樣本：九泰基金“去迷你”陣痛與選擇)

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