震蕩市攻守兼?zhèn)?個人養(yǎng)老金基金增配債基及行業(yè)基金

　　從一些個人養(yǎng)老金基金的基金經理動向來看，去年四季度強化了組合的攻與防。

　　從持倉品種來看，債券基金紛紛進入個人養(yǎng)老金基金前十大重倉基金名單。比如，中歐預見養(yǎng)老2025一年持有(FOF)Y前十大重倉基金中有8只為債券基金，前兩大重倉基金海富通中證短融ETF和易方達增強回報債券A合計持倉占比超過20%。正因此番調整，該基金今年以來凈值僅回撤0.83%。

　　許多個人養(yǎng)老金基金為擁抱結構性機會做好了準備。建信基金數(shù)量投資部FOF投資負責人姜華在建信優(yōu)享進取養(yǎng)老目標五年持有期混合發(fā)起(FOF)Y的2023年四季報中表示，今年相對看好城市新動能、制造業(yè)“出海”和人口老齡化等方向的投資機會。從該基金的持倉來看，除了重倉多只QDII，還相應布局了能源基建、先進制造等方面的行業(yè)基金，靜等風來。

　　放眼FOF整體持倉，東方證券研報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，公募FOF重倉的純債基金占比38%，“固收+”基金占比12%，主動權益類基金占比27%，指數(shù)類權益基金占比7%。和去年三季度末相比，純債基金占比提升了5個百分點，主動權益類基金和“固收+”基金的占比均有下降?？偟膩砜矗ツ晁募径菷OF在資產配置上青睞純債基金，風險偏好降低。

　　從FOF重倉的權益類基金來看，數(shù)量增加最多的主動權益類基金為金鷹紅利價值、華夏智勝價值成長、金元順安優(yōu)質精選，增持的基金數(shù)量均超過10只。FOF重倉份額增加最多的基金為易方達醫(yī)藥生物、金鷹紅利價值、華夏數(shù)字經濟龍頭，這從一個側面反映了FOF對行業(yè)基金的偏愛。

　　低調擴容從長計議

　　受權益市場調整拖累，運行一年多來，個人養(yǎng)老金基金走得比較辛苦，但隊伍仍在“擴編”。中國證監(jiān)會1月12日公布的名單顯示，截至去年底，個人養(yǎng)老金基金數(shù)量達178只，較上次公布增加了17只；個人養(yǎng)老金基金銷售機構為50家，較上次公布增加了2家券商。

　　談及個人養(yǎng)老金基金的表現(xiàn)，興證全球優(yōu)選積極三個月持有混合FOF基金經理丁凱琳認為，穿透來看，目前養(yǎng)老目標基金Y份額主要以A股股票和國內的債券投資為主，對于很多初涉基金的投資者來說，這兩年市場波動有點大，可能會影響持有信心和再投資的動力。

　　“從長期來看，股票和債券代表了一個經濟體中收益方面最有競爭力的兩個投資方向，基金從這些最具競爭力的品種中擇優(yōu)構建的投資組合，F(xiàn)OF則通過基金選擇、資產配置等一系列搭配形成最終的組合。從這個角度來說，以FOF形式運作的養(yǎng)老目標基金Y份額具備有競爭力的投資收益率和風險分散的長期效果?！倍P琳表示。

　　姜華則認為，個人養(yǎng)老金的制度設計決定了其是長久期的資金，個人養(yǎng)老金產品首先需要具備對抗通貨膨脹的能力，因此養(yǎng)老FOF普遍配置權益類資產。而Y份額誕生的一年多來，權益市場持續(xù)調整，因此產品表現(xiàn)一般。“我們認為這僅僅是一個短期現(xiàn)象，拉長時間來看，從權益資產賠率和勝率的角度出發(fā)，我們對中國權益資產有很強的信心?！?/p>

（文章來源：上海證券報）

(原標題：震蕩市攻守兼?zhèn)?個人養(yǎng)老金基金增配債基及行業(yè)基金)

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